比肩新能源的碳中和“新基建”！

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

公元2020年代，在全球主流经济体民意共振下，“碳中和”被确认为“人类选择的未来”。

每一次关乎人类社会转折的历史性共识抉择，都意味着大破与大立至2030年代，全球将有百万亿美元产值的化石燃料资产因此沉没；与此对应的是，这场能源变革导致的科技树的重构，存在较大概率，将牵引我们打开第四次产业革命的序幕，派生出新的社会与伦理范式、新的产业与公司形态。

回归到社会经济视角，其中最具确定性的三大产业机遇在于

◆传统行业的供给侧2．0，关注能耗水平领先的龙头企业；

◆绿色能源的替代经济，关注光伏、新能源车等绿色场景；

◆循环利用的永续经济，关注解决行业痛点的新型业态。

前两个领域我们多有追踪，尤其是光伏和新能源汽车上下游。今天我们将聚焦一家物流包装循环利用企业箱箱共用。

这家暂且在公众领域稍显陌生的公司，可能是过去10年间，整个中国实体经济领域最令人 “激动”的公司之一从碳中和这一时代框架审视，到2030年，投放市场的智能包装通过对一次性包装的替代，累计减少碳排放800万吨，以当前每辆汽车每年一万公里的碳排放量为2．7吨为参照，这约相当于300万辆汽车每年的碳排放量。

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碳中和是第四次产业革命的序幕

自1785年詹姆斯·瓦特（James Watt）改良蒸汽机，此后的200年人类社会经历了3次产业革命，基于对碳能源的极致开发带来的技术创新与爆发，已实现“上可九天揽月，下可五洋捉鳖”。

与此同时，围绕二氧化碳等温室气体的经济活动，弊端亦逐渐暴露，其正以灾难的形式反馈。最显性的事实在于工业革命以降仅百余年，但足以使我们正经历着1400年来全球最热的30年——2020年是有记录以来最炎热的年份之一，格陵兰和南极冰盖储量加速减少（3600多亿吨／年），海平面加速上升（3．2毫米／年），高温热浪、陆地强降水和干旱等极端暖事件增多。

显性事实之外，更多的隐性因果还不为更多人知工业革命引发的气候变化，对经济造成的破坏相当于每10年爆发一次与新冠肺炎规模相当的流行病。到2100年，气候变化的致命性可能达到新冠肺炎的5倍。

碳中和时不我待。所以我们看到，今年的博鳌论坛议程中，与碳中和目标有关的绿色发展的议题可堪与一年前的疫情比肩。两者之间的联系是，都与“人类”、“世界”与“未来”休戚与共。

这或许是《可持续发展的亚洲与世界》2021年度报告在今年的博鳌论坛上被首次开启的原因。

在这份报告中提出，从全球看，亚洲是碳减排任务最重的地区之一。数据显示，中国、印度和日本是亚洲碳排放最多的国家。数据显示2019年，我国全年的碳排放总量超过100亿吨，占全球总量的30％，远超我国GDP在全球经济当中的占比。巴克莱中国首席经济学家常健认为中国面临的碳中和转型时间短，压力大。

图碳中和的时间，来源兴业证券

碳中和的主基调已既定，迥异于前三次产业革命，它的理念是对碳的逆行。可以预见，这又是一次重构商业文明的技术爆炸，极大概率将拉开第四次产业革命的序幕。

以上对于新的商业文明的判断，已经被收归于主流经济学框架之内。2018年问鼎诺贝尔经济学奖的威廉·诺德豪斯（William D．Nordhaus），作为IAM（气候变化综合评估模型）的先驱，先后发展并不断修改补充DICE和RICE模型，不仅使气候经济学成为当今主流经济学重要一脉，也为人类“碳中和”的施行路径奠定了早期理论基石。

02

一只能装下新能源汽车全行业的箱子

《零碳社会》作者里夫金曾预言到2028年，价值约100万亿美元产值的化石燃料资产即将搁置。新的机会正在孕育，其中三大商业场景值得重点关注，即开篇提到的传统行业的供给侧2．0、绿色能源的替代经济与循环利用的永续经济。

在实现碳中和的过程中，能打通循环永续场景的公司值得重点关注。如面向最广泛商业场景的物流包装行业，其对环境的伤害和超高的温室气体排放是亟待解决的问题，循环利用蕴含比较大的商业价值和社会价值。

仅电商一项，国内碳排放管理平台“碳阻迹”发布的《中国电子商务企业温室气体排放总量研究报告》显示，电商企业2019年碳排放总量为5326万吨，其中物流和包装占比近47％，达2515万吨。机构预测，2025年电商企业碳排放量将达到1．16亿吨，其中物流包装将达5452万吨，这还不包含工业物流包装领域。

物流包装行业至少面临着近亿万吨的减碳空间。即使只实现50％的可循环物流包装替代，也可减排近5000万吨的碳排放。作为对比，按照2030年纯电动汽车的渗透率达20％测算，可累计减排约3040万吨二氧化碳当量。物流包装产业减碳空间远大于新能源汽车行业，这一细分领域正为市场严重忽视。

至此，也就引出了本文的客体，一家超越当今多数商业领袖经营哲学认知的公司“箱箱共用”。这正是我们必须关注它的理由

基于英国标准协会编制的《PAS2050》碳足迹评价国际标准，2019年箱箱共用通过物流包装节省碳排放量10万吨，截止2020年为25万吨，到2030年，投放市场的智能包装通过对一次性包装的替代，累计减少碳排放800万吨，以当前每辆汽车每年一万公里的碳排放量为2．7吨为参照，这约相当于300万辆汽车每年的碳排放量。——减碳动能不容小觑。

图绿动资本2020年度碳中和及绿色影响力报告

基于我们当前有限的理解，简单白描下箱箱共用

它是一家专注于智能包装设计与制造，并提供运营服务和循环管理SaaS的全产业链物联网融合智能企业。为散装液体、汽车配件、生鲜冷链、生物医药等行业定制物流包装循环服务，打造低碳供应链。

图箱箱共用为欧洲邮政巨头DPD开发的智能包装及AI调度系统

它在中国有30个中心仓、2000家上下游网点，业务覆盖200个城市，并在美国、英国、日本、德国等10多个国家组建了本地化团队，为全球千万企业提供循环服务。

过去若干年，我们见证了一轮又一轮实业与互联网模式创新浪潮。以这种经验作为参照系，箱箱共用可以称得上近十年中国商业领域最令人感到激动的一种公司类型。这种感官冲击，体现在它的商业模式与技术创新的融合所带来的优越性社会价值与商业价值浑然一体，软硬一体的碳中和新基建，代表着新周期新公司的具体形态。

乐观一些预期——只有与时代大势共振的公司值得这样的乐观，关于它的最终价值呈现，物流包装行业百年演变史能说明一些问题

1900年，一次性包装物；

1930年，金属和塑料复合包装物；

1980年，塑料可折叠包装物；

2010年，可循环物流包装

2020年，物流包装碳中和新基建

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碳中和需要更多的“箱箱共用”

2021年ESG与影响力投资创新者绿动资本董事长兼CEO白波这么评价箱箱共用 “长期以来市场一直有个误解，认为绿色不是一门好生意，箱箱共用是一个非常好的案例，通过创新技术与与产业互联网结合，实现企业效益与环境效益正向联动，让世界看到了中国产业碳中和路径。”

事实上，无论是社会价值，还是经济价值，箱箱共用从事的“箱子生意”，是典型的基础原生层碳中和新基建。这一部分，我们将量化这种稀缺性的具体价值内涵。

【1】“百网千驿”新基建

箱箱共用独树一帜的地方在于，它不止活在当下，而且要主导未来。这一切，都是建立基于未来远景的“百网千驿”战略上。

图数智＋SaaS

这一看起来很古典的词汇，裹挟着大不同，它表彰着基于海量箱体的“包装＋服务＋数据”三位一体的智能解决方案，在加速替代一次性包装同时，超出市场预期的还在于它在全球率先实现了数字化碳核算。

具体来说，这展现的是一家“未来公司”的三种高维能力

第一，面向全行业的智能包装定制研发能力。散装液体、汽车配件与农产品生鲜等供应链场景差异巨大，每个行业都需要“量身定做”的智能包装，箱箱共用经过20年产业实践，积累了大量全球布局的技术专利储备——全球发明专利总数796项，中国发明授权专利95项，PCT国际申请113件，已有90件发明专利在美国、英国、德国、法国、意大利、比利时、澳大利亚、日本、南非等国家授权。这样的技术护城河强度，放之A股也不多见。

第二，覆盖全国循环运营网络能力。物流包装产业将会和和快递服务网点一样，需要覆盖全国的中心仓、前置仓、上下游服务网点，实现物流包装在供应链上下游网点高效循环与共用。

图循环服务网点

第三，覆盖全场景实时数据感知能力。箱箱共用自主研发了“数智＋”循环管理SaaS平台，帮助用户打通物流包装、运营网络和上下游网点之间的数据孤岛，不仅可以实时为用户提供包装资产盘点、货物轨迹追踪、风险预警、BI驾驶舱、AI辅助决策等数字化服务，同时帮助企业实现实时碳足迹和碳捕捉。因为涉及到物联网与碳技术的深度结合，我们将在下一节详谈。

图化妆品行业物流包装循环共用

时来天地皆同力，箱箱共用的这种产业物联网能力不是来自自诩，而是一种来自对产业规律洞悉后，自下而上协同全产业节点进行多元治理的结果。

【2】物联网基因

基于产业物联网的“百网千驿”是箱箱共用服务用户、服务实体产业实现碳中和的核心手段，这是它的独特价值所在。

越来越多的国家与产业机构，已经注意到物联网在实现碳中和过程中发挥的重要作用。在“逆碳战争”里，物联网的用武之地具体体现在以下三重先天技术优势上

首先在于碳数据监测和感知。搭载各类智能传感器的智能包装，可以实时捕捉供应链运输场景能耗数据，侦测浪费情况的发生，可以从环境中采集大量的数据，辨识和分析其中存在的能效改进机会点，并且给出行动建议。

其次可以预测和减少碳排放。通过人工智能技术，可以根据企业业务场景、减排需求，预测未来的碳排放趋势，帮助企业更佳准确的制定和调整目标。

第三点则在于打造碳信用账户，实现碳收益。

当前，很多国家每年会给企业发放碳排放配额，排放量少于配额的企业就可以把多余的配额拿到碳交易所出售，而超过排放超过配额的的企业，就需要到市场上去买排放权。我国正在建立碳交易市场体系。根据时间表，今年6月底前有望启动上线交易。

在这个机制下，高耗能的能源企业排碳成本就高，而新技术、新能源等企业可以化身“卖碳翁”，用省下来的碳配额来增加盈利。比如特斯拉，去年终于首次实现了全年盈利，但这个成绩不是靠卖车，而是靠卖碳来的，特斯拉2020全年碳积分收入达15．8亿美元。

宏观是由所有的微观组合成的，国家的碳中和，离不开企业的碳中和。

可以说，箱箱共用“数字化碳核算”的价值前景才刚刚起步。有了碳核算的能力，箱箱共用可以帮助企业实现碳数据预测、制定碳减排方案，打造碳信用账户，甚至可以成为像特斯拉那样的“卖碳翁””。

【3】新标准制定者

此刻的箱箱共用，正与全球企业的碳中和目标共振。那么还有最后一个问题，为什么是箱箱共用？

答案在于它是物流包装产业循环 3．0时代标准的制定者。

根据产业共识，物流循环业态迄今经历了两个时代2000年至2010年的循环1．0时代是功能性阶段，循环包装并不循环，使用成本昂贵；2010年至2020年的2．0时代是中心化时代，数字化并发处理能力欠缺，导致服务商追求单品复用率，包装规格单一，用户缺乏自主选择权。

当前，我们正在进入物流循环业态的3．0时代。

“3．0时代将是数字化、去中心化时代，在碳中和新国策以及供给端和需求端双重‘碳‘理念的驱动下，越来越多的企业定制专属包装循环服务，寻求供应链减碳方案，设定’净零排放’目标，物流包装产业去中心化、数字化趋势已不可逆。”这是箱箱共用创始人、CEO廖清新为物流循环业态的3．0时代划下的标准。

持续20年的具体实践，赋予了箱箱共用主导物流循环产业标准的能力——尽管在C端还略显陌生，但在B端，箱箱共用的基于物流新基建的产业物联网价值，已在全球范围内构建了全面的领先优势这不是夸张表达，在国内市场，高维认知与日拱一卒的勤勉使它至今看不到对手；而在国际市场上，其屈指可数的竞争对手的模式还不够先进。

最终，机遇留给有准备的人。

在碳中和、产业物联网场景下的循环业态的趋势一定是“软硬一体的”，而箱箱共用走在这个趋势的最前面。

我们认为，碳中和新周期的开启，ESG成为全球共识，全球公司形态将在大势之中全面变化，越来越多像“箱箱共用”这样的新一代绿色公司，将全面崛起。