人行太原中心支行：近期山西煤企债券市场异动是非理性行为、暂时现象

4月21日，山西国资运营公司、山西省金融办联合举办金融机构进晋入企调研活动。来自全国各地160余家银行、券商、基金、保险、资产管理等金融机构的500余名嘉宾齐聚太原，与省属企业面对面沟通交流，深入了解山西国资国企改革发展情况，共同探讨新形势下银企合作共赢新路径。

2016年7月，山西七大煤企曾在北京金融街集体路演，随后邀请百名行长经理走进山西煤企进行全面考察。五年来，山西煤炭企业发生了翻天覆地的变化，智慧矿山、5G 矿井星罗棋布，金融界与山西国企同舟奋楫，开辟了双赢共赢多赢的新篇章。

去年以来，山西开展了新一轮国资国企改革，在重要领域实施战略性专业化重组，对国有资本布局结构进行重塑性优化。省属28户集团重组整合为18户重点骨干企业集团，覆盖了能源、物流、交通、航空、建筑、文旅、体育、信创、环保、水务、新材料、化工、燃气等各大领域，国有资本从“跟着资源走”，转为向“六新”挺进，产业格局从“一煤独大”向“八柱擎天”加快转变。煤炭企业从 “七雄并立”变为“焦煤、晋能双航母”领航，华阳新材料和潞安现代化工并驾齐驱的新格局。

改革重组完成之后，国资国企今年的工作重心已经全面转移到资产证券化、管理数智化的轨道上来。一方面，用好用活上市公司平台，利用资本市场实施多渠道再融资，优化资产负债结构，分层培育上市后备资源，推动省属企业结集进军资本市场。另一方面，建立穿透式监管平台，全面提升企业精细化管理水平和效益效率，盘活闲人闲钱闲资产。围绕提升国资国企整体质量效益，同步组织开展了“腾笼换鸟”、管理增效、止损挽损三大专项行动。

为有效应对省外企业债务危机引发的“蝴蝶效应”，2021年全国“两会”前夕，山西省委书记楼阳生主持召开专题会议，全面分析债券市场管控情况，提出针对性措施。为贯彻落实国务院金融委相关部署和省委省政府工作安排，山西国资运营公司出台债券风险防控七条举措，要求省属企业牢牢守住风险底线。4月9日，副省长王一新率队拜会中国人民银行副行长潘功胜，双方就进一步优化企业融资环境进行工作会谈。当天下午，山西煤炭产业融资研讨会在京举行，山西煤炭企业与14家金融机构面对面座谈，深入研究煤炭产业融资路径，取得积极成效。此次金融机构集中走进山西参访国企，既是山西国企实力的集中展示，也是金融机构深入了解山西国企、把握投资机遇的重要窗口。

在集中推介会上，山西国资运营公司党委书记、董事长郭保民致辞。他说，实施煤炭企业专业化重组，是省委、省政府立足全省高质量转型发展大局，正确把握国内外能源产业发展大势，优化国有资本布局的根本性战略举措，是贯彻中央国企改革大政方针和决策部署，推进山西高质量转型发展大局的具体行动，统筹兼顾了各涉改企业资产、负债、人员等各方利益，是山西能源行业实现优势真优、优势更优、优势常优的必由之路。从省属企业战略性重组，到加快证券化进程、提升数智化水平，再到千方百计防控风险，这一揽子举措和行动，目的就是要给国资国企拉长长板、补齐短板、加固底板，让国有企业更优更强，让国有资本保值增值，让投资者获得丰厚回报。

郭保民指出，在国际能源技术不发生颠覆性变革的前提下，在可以预见的较长时期内，煤炭将始终是能源格局中最重要的存在。面向碳达峰碳中和的愿景，煤炭的主体能源地位和兜底保障作用将不可动摇。碳达峰碳中和是能源发展大势，是摆脱“资源诅咒”实现转型升级的重大战略机遇。作为能源革命综合改革试点，山西煤种最全、煤质最优，且始终坚持煤炭产业“减优绿”之路，始终倡导高碳资源低碳发展，是当之无愧的潜力股。

郭保民强调，山西省委省政府维护金融生态的态度一以贯之。去年山西国企刚性兑付2678亿元债券，无一笔违约;今年1-4月份，在资金极其困难的情况下，已刚性兑付800多亿债券。在煤炭企业整合重组过程中，不可避免地出现了企业资产规模的变化、债权债务的调整，以及资产和负债的再分配。随着资产划转逐步到位，省属企业将很快建立清晰的资产负债表。负债只在省属企业内部之间轧差，省属企业对金融机构的债务仍由原企业承担，不会出现一笔违约，也不允许出现一笔违约。省属企业的资产负债率原则上不会推高，升高的是集团的实力，是企业的竞争力和话语权。希望各位金融专家以此次活动为契机，深入了解山西国企，用心感受山西发展变化，把对山西的全新认识转化为投资山西的坚定信心。

山西省金融办主任常国华在集中推介会上指出，当前山西国资国企的活力、动力和竞争力、抗风险能力正在显著增强，正是金融机构大有作为的战略客户培育期、资产结构优化期、风险资产调整期、改革转型机遇期。希望金融机构聚焦山西国资国企改革主战场，科学把握国资国企改革的长远规划，敏锐寻找国企新兴产业布局的增长潜力，紧紧抓住国资国企改革深度推进的关键节点，不抽贷、不断贷、不压贷，确保实现稳贷、增贷和续贷，积极承销和认购省属煤炭企业债券，集中金融优势资源，支持山西高质量转型发展。山西省金融办按照省委“四为四高两同步”总体思路和要求，强化顶层设计和政策引领，出台了政银企常态化对接机制、金融服务地方系列评价办法、省市县三级企业上市“绿色通道”等政策措施，深化地方金融改革、防范化解金融风险，努力为金融机构服务山西营造良好金融生态。下一步将努力做好服务，推动银企合作向全方位、多领域、深层次发展。

针对近期山西煤企债券市场异动，人行太原中心支行副行长邢毅认为，这是市场信息不对称导致的非理性行为，是暂时现象，不能视同普遍态势。希望各金融机构坚持市场化法治化原则，在管控好风险的同时，因地制宜支持区域协调发展，对煤炭等传统能源产业转型升级给予合理必要的支持。人行太原中心支行将继续加强对债务融资工具的监测、预警，深化信息共享与沟通协作，共同做好债券市场的风险防范工作，维护山西金融生态环境和信用基础，并积极引导金融机构进一步优化绿色信贷、绿色债券的资源配置，为山西转型发展蹚新路提供金融支撑。

碳达峰碳中和政策也是金融监管机构关注的焦点。山西银保监局副局长刘丽欣认为，从能源利用和发展来看，煤炭仍然是确保国家安全的重要来源和保障。在当前碳达峰碳中和大背景和国家大能源战略格局中，山西承担着能源革命综合改革的历史使命，在全国能源战略起着稳定性、压舱石作用。希望各金融机构客观充分地了解、认识煤炭在国家能源发展中重要作用。在依法合规、风险可控的前提下，充分利用综合金融产品和业务创新，通过多种渠道、多种融资工具、多种业务配置，深化银企合作，有效满足企业合理融资需求，汇聚行业力量，构筑长效支持机制。

去年以来，山西国企公司债券全部按期兑付，用实际行动诠释了晋商文化中的“诚信”二字。山西证监局局长孙春生表示，将积极推动国有企业提升资本运作意识和能力，用好用足上市公司平台和资本市场功能，不断加大股权融资比重，稳步提升债券融资规模，积极参与基础设施试点，优化整体债务结构，提升综合竞争实力。希望各证券公司、资金公司深入了解山西煤企情况，发挥各自优势，积极支持山西煤企发展，共同推动山西煤企与机构良好局面。

像爱护自己的眼睛一样维护山西国企信誉，山西省政府负责任的态度获得与会者普遍认可。中国银行间交易商协会交易规范部主任董静认为，山西省委省政府高度重视金融风险防控，恪守诚信底线，爱惜山西信誉。希望金融机构通过此次调研活动，加深对山西企业和金融生态的了解，助力山西企业融资稳定可持续发展。要认识到碳达峰碳中和是中长期政策目标，市场各方应理性看待，科学分析政策带来的机遇和挑战。银行间交易商协会将继续支持山西企业，按照市场规则支持当地企业参与市场创新，满足多元化需求，维护山西经济社会发展。

会上，山西国资运营公司党委副书记、副董事长、总经理洪强介绍新一轮国资国企改革战略重组和省属企业金融风险防控情况。党委委员、副总经理刘巍主持会议。晋能控股党委书记、董事长郭金刚，山西焦煤党委书记、董事长赵建泽，潞安化工党委书记、董事长王志清，华阳新材总会计师高彦清分别对企业集团改革发展和风险防控情况进行全面介绍。重组之后的晋能控股资产总额达到1.04万亿，煤矿设计产能4.3亿吨，资产规模和煤炭产能位列全球第三、国内第二，产业结构更加合理，专业性强、集中度高，规模效益也得到了充分体现，比原三大集团分别发展更具竞争优势。重组后的焦煤集团资产总额达到5132亿，煤矿设计产能2.25亿吨，倾力打造世界一流煤焦企业。新焦煤树牢以效益为中心，追求价值长期有效增长的理念，强力推进精益化管理，加快管理创新，管理再造，构建现代化的企业管理体系和产业体系，质量效益明显提升，今年实现了首季开门红。阳煤集团重组为华阳新材料集团后，聚焦新材料主业转型探新路，围绕绿色建筑材料、蓄能新材料、功能性纤维新材料、石墨烯新材料、铝镁合金新材料五个板块进行布局，全国新材料产业的领军企业。重组后的潞安化工集团横向拓展、纵向延伸，形成了集化工技术研发、产品营销、工程总包、化工装备制造、运维服务、资本运营等一体的完整产业链，聚集了技术优势、产品优势、市场优势、环保优势、资源优势和上下游一体化全产业链等诸多优势，形成了科技引领、创新驱动、优势叠加、效益发展，市场竞争力。

金融活，则经济活;实业兴，则金融兴。工商银行总行高级专家杜学勇表示，工商银行始终重视山西经济社会发展，贷款余额、贷款增量多年保持同业双第一，银企关系密切，是全方位战略合作的典范。今后，工商银行将一如既往支持山西经济，与山西省委省政府一道助力山西高质量转型发展。中国信达战略客户一部总经理周理焱表示，信达曾在山西煤炭企业改革发展的关键历史时期给予金融支持，均获得了良好回报，实现了共赢发展。将继续对山西省提供支持，支持山西煤企的绿色转型发展，支持山西国企 “腾笼换鸟”，支持山西转型综改，这是金融央企的使命，希望未来合作中双方共同发展、合力共赢。

本次活动为期两天。集中推介会后，各金融机构分赴晋能控股集团、山西焦煤集团、华阳新材料集团、潞安化工集团等省属企业一线调研，深度对接洽谈产融合作。