动力煤大起大落的背后 是供需的争执还是资本的狂欢?

近两周来，动力煤期货一直处于高亢奋状态，合约价格不是暴涨就是暴跌行情波动极大，上周还是一路阴跌且有跌停的05合约，这周又以连续两日大涨反转开场。如此大的行情转变，背后究竟是供需面的争执反转还是资本在来回狂欢呢?主力05合约今日报收728.0，涨幅4.39%。

安全事故频发，环保整治加紧为上涨根源

近期煤矿事故频发，上周在5天内发生3起煤矿安全事故，使得煤矿安全检查面临再次升级的可能。

4月6日，山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿发生一起安全事故。

4月9日8时50分左右，贵州省金沙县东风煤矿井下发生煤与瓦斯突出事故。

4月10日，新疆昌吉呼图壁县中煤五建丰源煤矿矿井在技术改造过程中，突发透水事故。初步了解，事故发生时当班井下29人，8人升井，21人被困。

除了因安全事故影响市场对供应的预期外，内蒙陕西等地区的环保监管也对煤产供应产生影响。

4月9日内蒙古自治区伊金霍洛旗自然资源局发文，自旗委、旗政府3月26日召开全旗绿色矿山建设推进会以来，仍有部分矿山企业对绿色矿山建设工作不重视，绿化工作进度慢。为此，伊金霍洛旗自然资源局提请相关部门给予所查7个矿山企业停止发放煤票1周的惩处措施。

此外，近日陕西煤矿安全监察局发布通知称，决定在4月中旬至5月中旬，以分局监察为主、省局抽查为辅的方式，对全省所有生产煤矿进行超能力生产监察。

所以，本周动力煤的反弹上涨，一是因为安全事故的频发，市场对安检趋严下的供应预期有所减弱，二是内蒙停发部分企业一周煤票及陕西开展环保监察，市场对供应端的恐慌更易加剧。

政策干预加剧，高价涨势能存多久?

虽然供应端一直以较强的姿态支撑着动力煤价格的上涨，但随着价格的越涨越高，政策端的管控也开始严格，一定程度上压制未来涨势。

4月7日，国家发改委召开相关工作会议，相关人士对下一步工作作出指示，要求增产增供，按冬季最高产量组织煤矿生产，给各煤矿设定指标。稳定煤价，发挥长协压舱石作用，不准跟风涨价。把握进口煤节奏，服务于国内经济。组织好煤炭运输。

并且，目前正处于传统电煤需求淡季，面对价格的持续拉涨，下游企业对高价已经产生消极抵抗情绪，近期，环渤海港口锚地船数量下滑，缺乏需求配合，动力煤未来涨势难有支撑。

不过从库存方面来看，截止4月12日，秦皇岛港煤炭厂存443万吨，铁路调入量41万吨;曹妃甸港煤炭场存503.5万吨，铁路调入量18.4万吨，短期内港口库存仍有支撑。

综上所述，本周动力煤期货的大涨，供应的预期收紧或为主要推手，先后多起安全事故令各地区安检严格，再加上内蒙产区对部分煤企停发煤票，市场对短期内供应预期普遍看紧，再加上资本热衷巨幅波动，动力煤价格在大起大落中频频反转。但从中长期来看，政策端的持续干预，加上下游对高价的观望及二季度水电的发力，动力煤在需求旺季来临之前缺乏上涨支撑。