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“遛狗理论”如何诠释期现关系?4月份煤价预测抢先看

来源:
时间:2021-03-17 12:09:19
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“遛狗理论”如何诠释期现关系?4月份煤价预测抢先看一、3月煤炭市场走势3月初,煤炭冬季保供有序退出,然而,制造业、水泥、工地等大规模开工,用电量明显高于去年疫情期间,加之,贸易商前

一、3月煤炭市场走势

3月初,煤炭冬季保供有序退出,然而,制造业、水泥、工地等大规模开工,用电量明显高于去年疫情期间,加之,贸易商前期套保盘和抄底需求释放,煤炭供需关系阶段性紧张,煤价小幅上涨。5000大卡动力煤价格从500元/吨上涨至550元/吨,反弹了50元/吨。

3月中旬,随着天气逐渐变暖,部分火电机组完成供暖任务并进行春季保养;同时,水电季节性出力增加。导致煤炭价格高位震荡,淡季预期下部分贸易商出货积极性提升。

3月下旬,在供应宽松的背景下,煤价继续向绿色空间的上限运行,但是受坑口煤管票、安检等作用,跌幅也不会太大。

二、4月需思考以下问题

1、国内、国外疫情最新情况

2、坑口受安全生产检查和煤管票影响情况

3、大规模雨水天气何时来,以及水电发电情况

4、进口煤“真空期”何时解决(真空期:由于进口煤和内贸煤价格倒挂,终端减少或没有采购进口煤,使得某些时间段进口煤下降或为零)

5、大秦线春季检修对4月煤价的影响(4月6日至4月30日,每日三个小时)

6、江内库存消耗情况

7、电厂库存消耗情况,及何时大规模采购

三、4月份各环节煤炭价格预测

1、产地煤价先跌后稳

最近坑口较为火热,车水马龙。一是部分贸易商投机性需求增加,集港情绪有所恢复。二是化工煤等需求旺盛,煤源紧俏,加之月初大矿销售价格暴涨,给坑口带来一定上涨预期。三是大秦线检修时间公布,叠加产地安检力度加大和煤管票收紧等,带来一定提前量的囤煤。

3月下旬,受前期煤价涨幅过高、拉煤车排队等候装车时间过长和供暖季结束等影响,拉运积极性会略减,煤价也将再次回到下行通道。

4月初,大秦线检修前期,港口拉运积极性会有提升,坑口煤价或将趋于稳定。

2、北方港口价格有下降预期

近日,受港口封航和唐山环保检查影响,发运效率降低,锚地船舶再次回到100艘以上。3月14日,北方四港锚地船舶118艘,较2月底增加55艘。同时,电厂高价接货意愿较差,需求持续性不足,贸易商也因为拿货成本高而不愿意低价出货,市场略显僵持,观望情绪加重。

预计3月下旬,水电季节性出力增加可见;风电等新能源在“碳达峰、碳中和”背景下市场份额也将逐步提高;特高压外来电将进一步挤压江苏等省份的本地火电市场份额。煤价会下跌。

进入4月份,港口煤炭价格走势尚不明确,需重点关注大秦线检修对港口库存的影响,以及坑口限产和电厂补库情况等。

3、江内煤炭行情走势与北方港相似

库存上涨,采购冷清。江内煤炭库存月环比上涨288万吨,同比下降降507万吨。但是电厂高价接货意愿较差,采购冷清,观望情绪加重。后市行情判断与北方港保持一致。

4、进口煤采购需求继续低迷

1-2月份,我国进口煤炭4112.6万吨,较去年同期减少2681.8万吨,降幅39.5%。上周,部分进口煤招标放出,但由于国际海运费较高,进口煤成本偏高,暂无成交。

4月份,进入印尼斋月,煤炭生产大概率减少,而印尼本国需求良好,供应商需优先满足印尼需求,4月份货盘基本已定完。同时,进口煤和内贸煤价格倒挂,我国终端对采购进口煤意愿不强。

综上,4月份进口煤供需双弱,预计3-4月为进口煤“真空期”。重点关注进口煤价格和国际海运费是否下降。

5、电量压力较大

4月份是火电的传统淡季,但是较去年同期要明显偏高,重点关注两会后耗能企业的耗电情况。压力主要来自于水电等清洁能源出力增加和特高压外调电。

6、海运费先稳后涨

4月份,货盘恢复正常的同时,外贸船部分回归,运价保持继续平稳。中下旬,随着五一假期来临,部分货盘提前释放,运价上涨。

汽运方面,4月随着空车增加,运价会下降。

7、气温逐渐升高,降水增多。

四、期货多空各持己见

多头:1、电煤日耗恢复,库存回落,电煤采购成交量基本恢复节前水平。2、进口煤真空期。3、大秦线检修。4、产地煤炭保供政策退出、环保叠加煤管票等。

空头:1、北方港库存不断累计,面临清库风险。2、终端有年度长协保供。3、终端进入传统淡季,煤炭消耗偏低。4、“碳达峰、碳中和”的新要求,煤炭消耗受限。5、随着天气变暖和,传统的供热季节结束。

五、期货和现货关系

遛狗理论:现货是主人,期货是狗,基差是绳子。

狗出门总爱跑前面,那么市场也是,期货开始带着现货走,发挥期货的发现价格功能。当狗与主人距离太大时,主人会拉一拉绳子,狗就会回来,也就是期现回归。主人想走,会拖着狗走,就是市场现货涨了,带动期货涨。主人要回家,会拽着狗走,现货跌会带着期货下跌。

六、综合后期判断

4月初,随着制造业、水泥、工地正常运行,今年春季用电量大于去年用电量,但是水电、风电等清洁能源和沿海外来电出力也会增加,将进一步挤压火电的市场份额。预计煤价继续低位运行。

4月中下旬,大秦线检修,以及印尼斋月导致进口煤供应收紧等,煤炭供应略偏紧张,煤价开始反弹。

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