“民爆、氢能”两手抓 凯龙股份布局长效增长

国际能源转型一直沿着从高碳到低碳、从低密度到高密度的路径进行，氢能无毒无害，反应物为水，绿色清洁，热值高，相当于汽油的三倍，是目前公认的最为理想的能量载体和清洁能源提供来源。

12月23日，凯龙股份(002783.SZ)发布公告称，公司与武汉地质资源环境工业技术研究院有限公司(简称“武汉资环院”)、德中经贸合作中心(有限公司)(简称“德中经贸”)、深圳市君丰创业投资基金管理有限公司(简称“君丰创投”)签署了战略合作协议，共同推动氢能源产业发展。

TUMC模型下的企业价值锚定，氢能源布局拉高价值上限

凯龙股份是我国为数不多的品种门类齐全的民爆产品生产企业之一，也是行业内唯一一家具有完整产业链的企业。

有人可能会有疑惑：凯龙股份作为民爆产品生产企业为什么会布局氢能领域？事实上，公司生产合成氨的第一道工序就是煤制氢，制氢领域本身就是凯龙股份的强项。因此，积极培育“新能源、新材料、新装备”三大新兴产业，也是凯龙股份重要的发展战略之一。

早在2017年，凯龙股份就开始了氢能源产业布局，并成为了打开了新兴产业发展的重要突破口。在2018年投资武汉地质资源环境工业技术研究院（简称“IGE”）；同年投资2.1亿元与君丰公司、拉萨设立深圳市君丰华盛投资合伙企业（总出资额3.1亿）。

此次与凯龙股份达成战略合作的武汉资环院，旗下的格罗夫氢能汽车就是该基金的重点投资公司，也是国内少有的全功率氢能动力系统汽车。9月1日刚刚发布的燃料电池领域全球专利监控报告显示，格罗夫位列国内整车厂7月专利公开首位，呈现出强劲的创新能力。

从产业链的角度来看，在TUMC的产业链模型下，一个新的技术要在产业中生存，就必须从用户效用(user Utility)、技术（Technology）、市场(Market)和产业链(industry Chain)四个维度形成专有的价值链条。

如果从产业演进视角研究氢能产业成熟度和氢能技术产业化成熟度，凯龙股份近几年在氢能领域的布局以及最近的战略合作，实际上也是在构建氢能源技术产业的专有价值链。

在氢能领域，决定用户效用的在于能否找到特定场景中的特定价值，燃料电池汽车是氢能源利用极具成长性的下游行业，格罗夫氢能汽车产业的研发与商业化应用发展迅速，今年四季度格罗夫氢能专用车将在黄冈批量投产，全新正向开发技术领先的氢能乘用车和氢能商用车也将陆续批量投产。

技术是实现商业化的性能阈值，在凯龙股份投资布局下，武汉资环院的格罗夫深耕氢能汽车关键核心技术，进行专利布局保护和技术壁垒构建，形成了具有自主知识产权的核心技术，并且拥有氢能汽车核心技术领域话语权。

企业能否起飞在于市场的天花板高低，市场是否广阔也决定了企业的规模上限，而氢能源汽车可以说是一片广阔的蓝海。氢能源是国家能源战略，国家对发展氢能源的支持力度不断加大，产业政策日趋明朗，市场前景广阔。

产业链则在于能否形成新的分工协作系统。如今，凯龙股份已在氢能源核心环节，包含氢能源的制备，储运，发动机和应用领域进行了全方位布局，已培育了有全球影响力的氢能产业龙头企业，呈现出具有竞争力的氢能千亿产业生态雏形。

“打铁亦须自身硬”，长期布局背后是主业稳健增长的基本面

面对疫情凯龙股份积极推进生产有序开展，进一步强化管理，加大市场开拓力度。根据财报数据显示，今年5月份全面复工后，凯龙股份收入和利润均达到了疫情前最好的水平。

在今年第三季度，凯龙股份主要经营指标继续回升，同比改善明显。第三季度实现营业收入52,248.69万元，同比上升6.81%；实现净利润4,390.73万元，同比上升26.90%；归属于母公司股东净利润3,184.61万元，同比上升70.81%。

凯龙股份疫情后的快速增长实际上也显示了其稳健的业务基本面。

作为由荆门国资委控股的一家大型民爆企业，凯龙股份生产经营业务主要有四大板块：民爆器材板块、化工产品板块、矿业产品板块和工程爆破服务板块。在后疫情时代，凯龙股份在自己熟悉的民爆领域开始了新一轮的布局与拓展。

一方面，凯龙股份大力收购投资拓展公司业务，增加企业竞争力。

半年报显示，凯龙股份上半年成功收购凌河化工60%的股权，通过收购凌河化工，凯龙股份首次具备了起爆器材生产能力，品种门类齐全的民爆产品之间能够实现互相搭配、互相带动。

在8月24日晚凯龙股份宣布，以自有资金1.70亿元，拟收购天宝化工18.36%股份，加上公司拟以增资方式持有天宝化工40.72%的股份后，合计将持有天宝化工59.08%的股份，公司成为其控股股东和实际控制人。通过本次交易，凯龙股份将扩大自身产能、开拓西部及华东市场，进一步扩大业务规模。

另一方面，凯龙股份更加重视技术研发以及爆破资质的升级。

凯龙股份与金奥博联合研发的“JWL-DHS系列电缸活塞式容积泵”和“JWL-BCZH型现场混装多功能(重铵油)炸药车及设备系统”两项科研项目通过科技成果鉴定，分别被认定为达到了国际先进水平和国内先进水平。

报告期内，凯龙股份全资子公司凯龙工程爆破资质全面升级。一是爆破作业由二级资质升为一级资质，二是矿山工程施工总承包资质由叁级升为贰级。

最重要的是，凯龙股份还沿着实现生产、销售、爆破服务一体化经营的行业发展方向，积极向民爆行业的上下游拓展，已经形成了民爆领域的产业链闭环。

在上游，凯龙股份投资建设了工业炸药主要原材料硝酸铵生产线，有利于稳定原材料供应和延长产业链，降低成本、控制风险和提高企业盈利能力，并实现节能减排和提高产品性能的目标；在下游，凯龙股份向销售领域和爆破服务领域发展，控股和参股了部分民爆经营企业，增加了产品销售阶段的利润，同时投资设立爆破服务公司，积极进入爆破服务领域。

此外，凯龙股份各大项目建设工作相继进入试生产（试运营）阶段：子公司八达物流铁路专用线已开通试运营，子公司东宝矿业年产80万吨氧化钙项目4#窑点火一次性成功，化工子集团合成氨节能环保技改项目竣工试生产。

可以看出，凯龙股份实现民爆市场的区域规模整合，并积极拓展军工业务，生产经营工作全面向好。横向开拓全新区域市场，纵向布局民用爆破器材的生产销售及工程爆破服务等业务，发展后劲持续增强。

前麦肯锡资深合伙人理查德·福斯特在《进攻者的优势》一书中提到：进攻者的关键可能在于技术优势，不断扩展自己的思路。手握技术之锚的凯龙股份，在民爆和氢能双轮驱动下飞速前进。

据悉，在民爆方面，凯龙股份组建了凯龙武汉研究院、武汉智慧农业研究院、碳酸钙产品研究院、爆破技术研究院等研发技术机构，自主技术研发实力雄厚。

在氢能领域，凯龙股份投资的武汉资环院的助力下中极氢创获得了由湖北省市场监督管理局签发的检验检测机构资质CMA认定证书，让处在发展风口的氢能产业燃料电池电堆检测有了“光谷标准”；自去年10月开始，旗下氢能汽车公司格罗夫已连续多月公开发明专利国内居首；格罗夫氢能产业链项目稳步推进为黄冈申报燃料电池汽车示范城市提供了有力支撑。