冷冬预期下 电厂冬储备煤积极性提升

本周期(11/12-11/18)随着全国步入冬季的范围越来越大，社会用电需求回升，电煤消耗逐渐走出低谷，叠加冷冬预期影响，在北港库存整体偏低的情况下，市场供应预期偏紧，下游采购补库需求稳定，全国大部分电厂提前补库至高位水平。

11月初以来，全国重点电厂煤炭库存突破1亿吨，存煤可用天数28天，存煤水平比10月初增加1300万吨。另据数据显示，目前全国统调电厂存煤约1.6亿吨，存煤可用天数32天，目前下游大部分电厂存煤水平升至历史同期高位，但区域分布不均匀，内陆电厂补库迅速，而在北港优质低硫煤依旧短缺和进口货源受限的情况下，沿海电厂库存水平仍显偏低，尤其是枯水期的到来，水电运行减弱，华东、华南沿海地区火电压力明显增加，随着日耗的逐渐攀升，沿海电厂煤炭库存消耗加快，北上拉运积极性明显提升。

南方地区正式进入枯水期，水电继续呈现季节性衰减。从统计数据来看，截至11月17日，本周三峡水库入库流量均值为10800立方米/秒，环比减少2300立方米/秒，降幅为17.65%;周期内出库流量均值为10400立方米/秒，环比下降2200立方米/秒，降幅为17.5%，随着主要装机省份降雨量的进一步减少，三峡水库入库和出库流量均继续回落，其中出库流量仍高于去年同期值，三峡水电站维持略高于去年同期的发电水平。

综合来看，北方地区进入冬季用煤旺季，季节性需求增加，预计未来仍需陆续补库，但当前内陆电厂煤炭库存已达到相对高位水平，对电煤采购节奏的把控能力较强。而沿海电厂电煤库存仍略显不足，水电等清洁能源为主的外来电大幅减少，淡季检修的火电机组陆续恢复使用，火电机组利用小时数逐步增加，电煤需求快速增长，叠加在“拉尼娜”现象的预期影响下，中东部地区气温较往年同期偏低的概率增大，沿海电厂拉运积极性相对较高，在进口货源受限的情况下，沿海地区用户的拉运重点将转移至国内市场，而产地保供产能释放不及预期，北港库存处于近年低位水平，沿海电厂冬储备煤存在压力。