A股周期板块再现涨停潮 行情还能持续多久?高盛：商品牛市要来临

在投资领域，踩准大宗商品牛市，一直是最赚钱的方式之一，而现在机会可能就在眼前。

11月16日，A股周期板块持续大涨。wind数据显示，有色金属板块单日涨幅达到4.47%，领涨A股，此外，石油石化以及钢铁板块分别以3.63%和3.48%的涨幅紧随其后。

高盛日前发布研报称，大宗商品将在明年迎来新一轮牛市，非能源类商品短期内就会上涨，能源类商品在冬季过后将迎来上涨。国内信建投等券商研究分析也指出，2020年全球经济底部复苏，2021年有望迎来更明显恢复，建议紧抓明年全球经济修复背景下的大宗商品价格上涨机会。

大宗商品价格普涨，A股周期板块迎风起舞

最近一段时间，大宗商品迎来了难得的普涨行情，石油化工、基本金属以及黑色品种都录得较大涨幅。

Wind数据显示，南华商品指数从11月初的盘中最低点1410.55上涨至11月16日的1497.37点。分品种来看，南华能化指数期间上涨接近6%，南华工业品指数期间上涨接近7%，南华金属上涨超过5%。

从具体的一些品种上，布油从11月2日的低点35.74美元/桶已经上涨至45美元/桶左右。LME铜价上行至7100美元之上，LME铝价则回到了2019年初的位置，日前已经到达1900美元上方。

受到商品普涨的刺激，A股相关板块也迎风起舞。11月16日，有色、石油能化、钢铁和煤炭四大板块领涨A股，其中有色板块大涨4.47%。怡球资源、新疆众和以及铜陵有色等7股涨停，10股涨幅超过7%。

事实上，有色等周期板块大涨已经有一段时间，部分个股行情在4季度初就已经启动。比如有色板块的云铝股份，10月9日涨停，随后涨势一发不可收拾，截至11月16日收盘报价8.13元每股，4季度以来涨幅达到63.91%。

“年初至今疫情在全球范围内扩散蔓延，经济和社会压力倒逼各国实施宽松的货币政策，弱美元、零利率甚至负利率的货币环境对以有色金属为代表的大宗商品的价格构成支撑。随着疫苗研发不断取得进展，疫情有望逐步得到控制，全球经济疫后复苏拐点或已临近，需求预期向好及通胀预期升温将进一步支撑大宗商品价格，有色金属板块将进入战略配置机遇期。”方正证券分析师孙宇翔表示。

机构看好大宗商品牛市

普涨背后，少不得机构的助威呐喊。

最近，高盛发布了2021年的十大投资主题，认为大宗商品将在明年迎来新一轮牛市，非能源类商品短期内就会上涨，能源类商品在冬季过后将迎来上涨。

高盛指出，过去多年对传统经济投资不足，传统大宗商品的产能有限。即便是在需求复苏前景不确定的当下， 主要大宗商品的库存已经开始吃紧。因此，高盛认为，随着新冠疫苗大范围上市引领需求强劲复苏，大宗商品将在2021年迎来新一轮牛市。

中信证券也在日前的一份研报中指出，2020年全球经济底部复苏，2021年有望迎来更明显恢复，建议紧抓明年全球经济修复背景下的大宗商品价格上涨机会。分板块看，受益全球经济回暖，供需格局持续向好的原油、基本金属及农产品价格有望持续反弹，弱美元+通胀回升预期下的贵金属板块预计将再创新高。

中金公司也对大宗商品保持乐观态度。

“展望2021年，我们认为在新冠肺炎疫苗落地的背景下，全球经济将渐进复苏，国内经济增长保持韧性。一方面，随着人们经济活动范围恢复的深入，消费类需求增速将会持续提升;另一方面，投资需求增速将有所放缓，因而更多受地产投资和基建拉动的大宗商品价格可能有所承压。此外，从供给端来看，全球疫情的发展情形仍使得部分品种供应获得风险溢价。”中金公司在近期的一份研报中指出。

从投资策略上看，对未来3-6个月来看，中金公司最看好有色金属，随后的顺序是石油>农产品>黑色金属>天然气>煤炭>贵金属。

相对而言，中信证券对贵金属更看高一线。中信证券分析师敖翀指出，“站在目前时点，我们认为黄金价格的上涨动力仍在。预计2021年金价上涨动力仍强，维持高点2500美元/盎司的判断，料均价将突破2000美元/盎司。”

敖翀表示，疫情面前，全球货币和财政政策紧密配合，继续刺激经济复苏，弱美元格局形成的大背景下，明年将是通胀推升金价上行的关键时期。但疫情防控、地缘政治局势等问题依旧凸显，或造成金价上行过程中的较大波动性。