2020年8、9月份煤炭市场分析及后期走势预测

8月份以来，我国宏观经济运行继续向好，工业生产增长加快，煤炭消费环比平稳增长，经济基本面对煤炭消费拉动力度比较稳健;煤矿开工情况总体稳定，煤炭供应环比小幅增长，煤炭市场供求关系整体相对平衡，煤炭价格窄幅波动。预计今后一段时间，我国宏观经济各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作稳步推进，国民经济稳中向好发展势头有望继续巩固，拉动煤炭需求的主力引擎将比较稳健，房地产市场将继续好转，基础设施建设投资将继续回升，而季节性用煤淡季将制约煤炭需求增长，非化石能源对煤炭的替代将继续推进，总体来看预计煤炭需求或将有所下降。供应方面，后期我国将继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，加快退出落后煤炭产能，优化煤炭生产开发布局和产能结构，煤炭产能将有所增加，加上煤炭运输公转铁继续调整，煤炭铁路运力和运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将稳定充足。随着气温转凉，沿海地区煤炭需求将有所减少，加上电厂存煤水平偏高，煤炭供应总体稳定，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持相对稳定，煤炭需求可能下降，煤炭市场供需形势将相对平衡，市场价格或将以稳为主、窄幅波动。

一、2020年8、9月份煤炭市场运行基本情况

煤炭市场运行特征为：

1、煤炭消费环比平稳增长。

8月份，我国宏观经济运行继续向好，工业生产增长加快，固定资产投资、基础设施投资、制造业投资同比降幅继续收窄，房地产开发投资保持平稳增长，工业增加值增速同比较快增长，火力发电量同比较快增长，生铁产量同比增幅有所回落，水泥产量增幅提高，总体上经济基本面对煤炭需求的拉动力度较为稳健。据测算，8月份商品煤消费量3.6亿吨，日均消费量环比增长5.3%，同比增长4.3%，增幅比上月扩大3.5个百分点(见图1);1-8月份商品煤累计消费量26.0亿吨，同比下降1.0%。

分行业看，8月份，电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量分别为2.0亿吨、0.7亿吨、0.5亿吨和0.3亿吨，日均量环比上月增幅分别为9.6%、-0.5%、4.1%和-1.8%，同比增幅分别为4.5%、9.9%、5.6%和-1.4%。1-8月份，四大行业累计煤炭消费量分别为13.9亿吨、4.9亿吨、3.0亿吨和1.9亿吨，同比增幅分别为-1.3%、4.8%、-2.7%和-1.5%。

9月份以来，各地高温天气逐渐减退，电网用电负荷逐步回落，火力发电量环比下降。数据显示，9月份上旬火电发电量同比增长2.5%、环比下降14.7%，中旬同比下降2.9%、环比下降9.9%。随着季节性电煤需求减少，9月中旬统调电厂日均耗煤量明显下降。判断9月份全国煤炭消费量环比将会下降。

2、煤炭生产环比小幅增长。

8月份，产地煤炭安全、环保监查力度比较严格，煤矿生产情况总体稳定，行业开工率变化不大，大型煤矿出力情况相对较好，煤炭产量环比小幅增长。据国家统计局数据，8月份规模以上企业原煤产量3.26亿吨，同比下降0.1%，日均产量环比增长2.5%;1-8月累计产量24.5亿吨，同比下降0.1%。

运输方面，8月份，全国铁路煤炭发运量2.0亿吨，同比下降1.9%，日均环比下降5.3%(见图3);1-8月累计发运量15.3亿吨，同比下降5.5%。8月份，全国主要港口煤炭发运6818万吨，同比增长6.3%，日均环比下降1.0%;1-8月全国主要港口煤炭累计发运量4.8亿吨，同比下降8.2%(见图4)。

数据显示，9月中旬全国重点监测企业煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长2.2%、0.8%和0.9%，与去年同期相比，分别增长5.1%、3.3%和3.4%。

3、煤炭进口环比快速下降、出口环比大幅下降。

8月份，全国进口煤炭2066万吨，同比下降37.3%，环比下降20.8%;出口煤炭17万吨，同比下降50.1%，环比下降66.0%;净进口量2049万吨(图5)，同比下降37.2%，环比下降19.9%。1-8月份，累计进口煤炭2.2亿吨，同比增长0.2%;累计出口煤炭241万吨，同比下降39.5%。

4、全社会存煤天数环比减少，煤炭供求关系基本平衡。

8月份，煤炭产量环比小幅增长，煤炭消费量环比平稳增长，净进口量环比快速下降，供给量增速小于消费量增速，全社会煤炭库存量继续下降，8月末全社会存煤可周转天数32天，比上月末减少4天;8月末全社会存煤正常度为5.7%(图6)，反映煤炭供求关系基本平衡。

分流通环节看，8月末煤矿存煤高于正常水平，煤矿存煤天数10.4天，比上月增加0.8天，存煤正常度43.7%。中转港口存煤基本正常，主要港口存煤天数18.1天，比上月末减少1.9天，存煤正常度-2.5%。发电企业存煤水平较高，重点电厂存煤天数21.0天，比上月减少4.3天，存煤正常度21.6%。

截至9月20日，全国重点监测煤炭企业存煤比9月10日下降3.6%、同比下降2.1%。9月17日环渤海六港存煤比上月末下降6.0%。9月中旬全路直供电厂存煤天数29.5天，比8月底增加6.6天。判断9月份全社会煤炭库存量将有所增加，煤炭供求关系或将以平稳为主。

5、8月煤炭价格略有下跌，9月价格有所反弹

8月末，全国市场交易煤炭平均报价619.9元/吨，比上月末下跌1.0%;其中焦肥精煤平均报价为1197.4元/吨，比上月末下跌0.1%，中等动力煤平均报价504.9元/吨，比上月末下跌1.3%。

9月份以来，煤炭价格有所反弹。至9月25日，全国市场交易煤炭平均报价633.3元/吨，比上月末上涨2.2%;其中焦肥精煤平均报价为1207.3元/吨，比上月末上涨0.8%，中等动力煤平均报价521.6元/吨，比上月末上涨3.3%。

8月末秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格(平仓)比7月末下跌4元/吨，9月25日价格比8月末上涨12元/吨，市场行情有所上扬。

二、煤炭市场后期走势预测

我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：

(一)拉动煤炭需求的主力引擎将比较稳健

今后一段时间，我国宏观经济各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作扎实推进，国民经济稳中向好势头有望继续巩固。地方债发行规模将保持增长，财政资金总体充裕，预计基础设施建设投资将继续回升，房屋新开工面积降幅继续收窄，制造业投资增长可能偏弱，全年建设总规模有望呈现前低后高态势，基本面对煤炭需求的拉动力度比较稳健，而非化石能源对煤电的替代继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。

房地产市场有望继续恢复。8月份以来，房地产市场继续好转，房地产开发投资延续回升势头。1-8月，房地产开发投资同比增长4.6%，增速比1-7月加快1.2个百分点;房屋新开工面积同比下降3.6%，降幅比1-7月收窄0.9个百分点;商品房销售面积同比下降3.3%，降幅比1-7月收窄2.5个百分点。8月份房地产开发景气指数为100.33，比7月份提高0.24点。随着疫情对房地产市场的影响逐渐减弱，土地市场恢复正常秩序，预计地方政府土地出让积极性将会提高，后期房地产市场有望继续恢复。

基础设施建设投资将继续好转。8月，基础设施投资同比降幅继续收窄。1-9月我国地方债净融资42573亿元，剩余4700亿左右的额度一般在10月底发行完毕，预计9、10月仍将是地方债发行高峰期。后期，地方债资金投向将聚焦“六稳”和“六保”，新增债券资金将重点投向新基建、老旧小区改造等，同时资金拨付使用将加速，资金利用效率也有望提升。在资金支持下，各地将继续扎实抓好基础设施建设，积极谋划一批基建项目落地。受益于地方债规模增加、“新基建”发展势头良好，基建领域有望持续发力，基础设施建设投资将继续好转。

制造业投资增长可能继续回升。8月，制造业投资同比降幅继续收窄。后期，随着稳投资政策持续发力，制造业将继续呈现向好态势，疫情对工业生产的影响继续减弱，新开工项目投资继续保持快速增长态势，诸多因素表明制造业投资将保持回升势头。

非化石能源对煤电的替代继续显现。1-8月，全国发电量同比增长0.5%，其中核电、风电、光伏发电均保持较快增长，增长分别达到5.7%、13.8%、14.0%，水电同比下降2.9%。9月份以来，我国水电出力情况依然较好，三峡电站继续满发，9月上中旬水力发电量同比增长30.1%。预计后期非化石能源发电对煤电的替代将继续显现，将抑制煤炭需求增长幅度。

总体来看，预计后期房屋新开工将继续好转，基础设施建设投资将继续回升，制造业投资增长可能偏弱，国内建设总规模将继续恢复，经济基本面对煤炭需求的拉动力度将比较稳健，非化石能源对煤电的替代继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。

(二)煤炭市场供应将稳定充足

煤炭产能将有所增加。近期，煤炭行业统筹疫情防控和安全生产，煤炭先进产能有序释放，煤矿开工率维持在较高水平，煤炭生产平稳有序。8月份以来，国家能源局相继核准了新疆9个建设煤矿，建设规模合计1470万吨/年。今年以来，国家能源局已核准的2130万吨/年建设煤矿产能绝大部分位于新疆地区。预计后期新疆煤炭将加快融入全国大市场，我国煤炭生产开发布局和产能结构将进一步优化。今年以来，尽管内蒙古煤炭生产受限，但山西、陕西、新疆煤炭均有较快增长。随着内蒙古冬季取暖期来临，预计内蒙古煤矿开工率将逐步回升，全力保障内蒙古及相关区域煤炭供应。安全监管方面，为防范重庆煤矿事故再次发生，预计各地将加大煤矿安全专项整治行动力度，严厉查处煤矿非法违法行为，部分中小煤矿生产将受到一定制约。综合来看，预计后期我国煤炭产能将有所增加，煤炭市场供应将稳定充足。

煤炭铁路运量将保持增长。后期，为保障煤炭安全稳定供应，铁路部门将多措并举挖掘运输潜力，做好装卸车组织和煤炭运力保障，提高煤运通道运输能力。抓住供暖期前储煤备煤的有利时机，协调下游电厂提前储煤备煤，做好主要煤运通道的运煤组织，确保煤炭稳定供应。按照计划，大秦线将在10月份进行为期25天的集中检修，预计相关区域煤炭铁路运输将受到一定影响。此外，按照国家有关部门和铁总要求，后期我国将继续推进煤炭运输公转铁改革，支持煤矿建设铁路专用线，铁路将继续提升铁路煤炭运输能力，积极推进以货补客，充分发挥主要煤运通道能力，提高煤炭发运量，有效满足下游行业用煤需求。综合来看下，预计后期我国煤炭铁路运量将保持增长。

煤炭进口可能下降。今年1-8月份，我国累计进口煤炭同比增长0.2%，增速比1-7月份回落6.6个百分点。后期，随着迎峰度夏用煤高峰期结束，近一段时间内沿海地区电煤需求将明显回落。为确保冬季煤炭稳定供应，电厂电煤采购积极性将有所提升，预计电厂存煤将稳步提高。总体来看，由于沿海地区煤炭需求下降，预计沿海地区电煤供需关系将有所转弱。在当前的市场和政策环境下，判断后期煤炭进口可能下降。

(三)判断后期煤炭供求形势将相对平衡，煤炭价格以稳为主、窄幅波动。

依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，预计今后一段时间，我国宏观经济各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作稳步推进，国民经济稳中向好发展势头有望继续巩固，拉动煤炭需求的主力引擎将比较稳健，房地产市场将继续好转，基础设施建设投资将继续回升，而季节性用煤淡季将制约煤炭需求增长，非化石能源对煤炭的替代将继续推进，总体来看预计煤炭需求或将有所下降。供应方面，后期我国将继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，加快退出落后煤炭产能，优化煤炭生产开发布局和产能结构，煤炭产能将有所增加，加上煤炭运输公转铁继续调整，煤炭铁路运力和运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将稳定充足。随着气温转凉，沿海地区煤炭需求将有所减少，加上电厂存煤水平偏高，煤炭供应总体稳定，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持相对稳定，煤炭需求可能下降，煤炭市场供需形势将相对平衡，市场价格或将以稳为主、窄幅波动。