电厂仍以去库为主 本周煤价小幅上涨

产地市场稳中略偏强，晋北地区煤价稳定;榆林地区对产能的限制比较宽松，化工用煤需求较好，煤价呈偏强走势。鄂尔多斯地区煤管票管控持续，产量供应释放有限，化工、水泥等非电行业用煤需求释放，产地及港口煤价均维持稳中偏强运行。

大秦线发运量维持中位水平，同时在价格倒挂的影响下，贸易商发运积极性不高，港口库存难以提升。电厂负荷逐步走低，需求难以集中释放，但在产地煤价支撑、港口低硫煤紧缺以及下游补库预期等利好因素支撑下，贸易商看涨情绪高涨。港口方面，除部分低硫煤比较抢手外，其他成交一般;下游电厂库存仍处高位，采购需求有限。本周，大秦线运量依然达不到满负荷，港口库存偏低，预计秦港存煤仍会保持在510万吨左右。

南方高温天气渐退，长江中上游地区秋雨连绵，三峡水电满发状态或将持续到本月中旬，总体水电发力将维持高位，对沿海地区火电存在挤压。受降温影响，电厂耗煤出现下降，沿海电厂日耗降至60-62万吨。值得注意的是，南方水泥、化工行业开工率提升，相关企业用煤、用电需求有所增加，工业用电逐渐复苏，预计本周沿海电厂日耗仍会回升至65万吨的中位水平。此外，进口煤继续受限，叠加内蒙地区煤管票限制依然严格，上游供应增量有限，铁路调进难有好转，对煤炭价格产生刺激作用。此外，港口库存回升缓慢，电厂存煤也在逐渐下降，经过了长时间的消耗之后，预计冬储补库将在本月中下旬进行。

九月上旬，上下游对市场煤报还价分歧不小，成交数量偏少，市场以稳为主。虽然煤价仍有上涨希望，但呈有价少市，难有大幅上涨。本月中下旬，随着水电减弱，叠加煤管票紧张，进口煤受限;而环渤海港口库存继续保持中位，叠加铁路检修前期，电厂存在补库预期，煤价会出现快速上涨。

笔者预计，本月中下旬，港口煤价涨幅在20-30元/吨，发热量5500大卡市场动力煤价格有望逼近600元/吨。进入十月份，大秦线将迎来为期20-25天的秋季集中检修，叠加建筑施工行业旺季来临，下游用煤需求潜力加大，港口交易活跃度大幅提高，港口煤价仍有支撑。