美国户用光伏空间达万亿级 国内工商业或成项目拐点

美国户用光伏空间达万亿级，不可忽视的蓝海市场

美国光伏稳定增长，户用光伏成长趋势明显。根据SEIA数据，2019年美国光 伏新增装机13.3GW，同+25.5%，其中户用光伏新增装机2.8GW，同比+16.7%， 户用是美国光伏装机的重要构成，占全年新增装机21.05%。光伏系统成本下降带来的经济性及支持政策，是美国户用光伏发展的重要因素。

美国户用光伏市场达千亿级，增量空间广阔的蓝海市场。据我们测算，2018年底美国市场存量住宅1.38亿套，按独栋占比65%，以单套价值2.84万美元(10KW) 估算，美国户用光伏市场空间高达2.55万亿美元。按 10%渗透率测算算，对应2547亿美元光伏市场，未来随着渗透率进一步提升，增量空间广阔。

美国户用分布式光伏安装商出货情况

2019年美国住宅光伏安装商排行前三的依次是Sunrun、Vivint Solar、特斯拉/SolarCity。Sunrun在2020Q2安装了78MW，同比-24%，累计安装量近2.2GW;Vivint在2020Q1安装了56.1MW，同比+21.7%;特斯拉/SolarCity 2020Q1安装量为35MW，同比-26%。

美国户用光伏装机蓬勃发展原因

美国清洁能源意识增强，光伏度电成本低于天然气、火电。根据BNEF数据，美国带追踪系统的光伏电站，度电成本已经低于天然气发电，与陆上风电一起成为市场上最廉价能源。据美国能源信息署发布数据显示，2019年美国发电装机市场 中，光伏装机比例高达40%，其次是天然气装机比例为31%。预计到2050年，随着人们环保意识不断增强和光伏度电成本的优势扩大，光伏的装机比例将稳步上升。

美国民用电价高昂，为当地户用光伏快速发展提供天然土壤。工业用电具备规模化效应，价格仅为民用电价的一半。根据美国能源信息署的数据，2020年4月 份美国平均居民电价为13.28美分/千瓦时，由于工业用电具备规模效应，成本更低， 美国工业用电价格大约为民用电价的一半，仅为6.41美分/千瓦时。因此，从成本端考虑能源替代的角度，民用电价高昂为美国户用光伏快速发展提供天然土壤。

政策扶持是美国光伏产业发展的重大推动因素。(1)ITC 是美国太阳能产业发 展的重大推动因素。光伏ITC是指美国联邦政府对美国住宅和商业太阳能项目的投 资税收抵免。2006年到2016年ITC政策存续的10年间，美国太阳能光伏装机量从15MW增长到16.5GW，实现了千倍的指数级增长。自2020年1月1日起，美 国太阳能税收减免将从当前的30%下降至26%，到2021年将进一步降至22%。到2022年大型公共事业项目和商业项目抵免额将10%，住宅项目将不会获得税收抵免。(2)地方政府光伏政策的落地。根据美国加州2019建筑能效标准规定，2020年1月1日起加州所有三层及以下新建住宅都必须强制安装户用光伏系统，为美国户用光伏市场带来增量。

国内工商业分布式或率先成为项目拐点

反观国内，工商业分布式或率先成众多安装商项目转型的拐点。考虑到中美两国差异，中国居民用电价0.56~0.62元/千瓦时低于工商业用电价0.86~1.80元/千瓦 时。短期来看，工商业用电量大且电价高，工商业光伏度电成本低于电价，工商业分布式更具经济效应。随着国家鼓励分布式源网荷储一体化，户用光伏市场也将迎来进一步的发展。