利好VS利空!9月份煤炭市场如何演绎?

01. 八月份市场运行情况

动力煤市场弱势运行。一是水电等清洁能源出力状况良好，对火电运行形成一定压制;二是电厂煤炭库存依然处于较高水平，在长协煤补充下，市场采购意愿不足，叠加9月份将进入传统煤炭需求淡季，导致贸易商挺价情绪减弱，价格有所下跌。截止8月31日，CCTD环渤海动力煤5500K现货参考价格报收557元/吨，比7月末下跌15元/吨;5000K现货参考价格报收498元/吨，比7月末下跌16元/吨;4500K现货参考价格报收434元/吨，比7月末下跌21元/吨。

炼焦煤市场弱稳运行。在下游焦炭市场向好的带动下，8月份国内炼焦煤市场除山西古交与临汾等部分地区较上月末下跌20-50元/吨外，其他地区价格基本以稳为主。但从近期统计的110家洗煤厂以及230家焦化企业炼焦煤库存总量来看，比7月末分别增长11.97%和2%，表明市场总体供大于求的格局没有根本性改变。与此同时，进口炼焦煤受通关政策影响成交不足，加上国外需求尚未恢复，价格再度下探，截止8月28日，普氏中挥发分焦煤国内到岸价格98.5美元/吨，比7月末下跌3美元/吨。

焦炭市场小幅上涨。8月初以来，各地区焦化企业陆续出现提涨意向，但在钢厂的压制下，直到下半月才逐渐落地，涨幅为50元/吨，月末焦企再度有提涨情绪。主要影响因素在于：一是下游钢材市场走势偏强，钢坯价格一度创年内新高，钢厂打压力度减弱;二是钢厂生产积极性较高，焦炭存在一定补库需求，最新统计的110家样本钢厂焦炭库存472万吨，较7月末下降30万吨，降幅5.98%;同时，贸易商采购情绪上升，导致焦化厂出货状况良好，焦炭库存有所下降，提涨气氛增强。

钢材市场延续普涨走势。在专项债落地速度加快、基建投资等工程开工预期上升的拉动下，国内钢材市场看涨气氛较强，价格继续上涨。从跟踪的国内十大城市现货行情均价看，高线较上月末上涨(下同)67元/吨，三级螺纹上涨11元/吨，冷轧上涨204元/吨，热轧上涨65元/吨，中厚板上涨48元/吨。中钢协发布的最新一期钢材价格指数为105.74点，比8月初上涨1.17%。最新统计的全国钢厂高炉产能利用率为86.21%，较上月末下降0.32个百分点。

02.九月份市场走势研判

对9月份国内煤炭市场走势影响较大的因素分析如下：

利好方面，一是地方债资金加快落地，基建等钢铁需求行业施工预期进一步扩大。据统计，1-8月份地方政府新增专项债发行规模达29210.63亿元，同比增长45.62%。其中8月份地方政府新增专项债发行规模达6295.83亿元，同比增加97.11%。二是第三产业等用电需求依然强劲，对电煤市场有一定支撑;三是大秦线连续脱轨以及山东宝梁寺煤矿事故，或加大安全检查对国内煤炭供给形成的抑制。

利空方面，一是新冠疫情和中美贸易摩擦对进出口贸易的影响;二是外蒙煤通关量增长加大国内煤炭市场的供需矛盾;三是受矿石成本上升对国内煤焦市场的制约，目前普氏铁矿62%品位价格报收于123.25美元/吨(最高128.8美元/吨，创2014年2月份以来新高)，比7月末上涨11.8美元/吨。

综上所述，9月份国内钢材市场需求好转，价格或震荡上涨;焦炭市场稳中偏强;炼焦煤市场延续主流平稳，部分市场煤价格小幅波动;动力煤市场即将进入需求淡季，价格仍有一定的调整压力。