组件端盈利性见底 供需结构修复Q4价格向稳

6月下旬以来，受国内硅料厂事故检修、疫情防控影响，硅料供给不断收紧。光伏产业链价格经过二季度的最低点后，从硅料端向下游组件传导，价格一路上涨。在供需格局趋紧形势下，包括玻璃、银浆、边框等辅材价格也纷纷看涨，迅速拉高下游组件环节成本。随着终端需求释放光伏项目工期推进，组件市场受缺料、成本骤增、下游大规模交货等多重压力影响陷入僵局，2020年装机预期愈加迷雾重重。

市场波动不断组件需求形势频现变局

回顾疫情前至今全球光伏需求变化，2019年随着欧洲地区的复苏，东南亚、中东、南美等新兴光伏市场的崛起，全球市场更趋分散化，2020年预估全球市场装机需求为125GW。然而新冠疫情的全球性蔓延，从最初国内市场供给侧限制到海外疫情爆发光伏项目纷纷延期甚至停滞，光伏组件需求在二季度中旬降至冰点，全球市场需求下滑15%，供应链下游市场库存积压。

二季度末，国内2020年竞价、平价等光伏项目相继披露，奠定下半年市场需求向好的基调。同期海外欧洲、美国、日本等主要需求市场陆续解封，光伏项目逐步复工，疫情影响下需求端整体来看持续超预期，TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心集邦新能源网EnergyTrend预估全年装机需求有望恢复到122GW。随着整体终端市场装机需求加速释放，2020年下半年将迎来组件需求高峰，推动三季度开始产业链各环节均进入量价齐升的阶段。

产业链价格全面上扬组件涨幅较小

从6月底至今，伴随上游多家硅料厂商发生安全事故而停产，供给减少叠加需求向好，硅料价格率先出现上涨。近两个月内多晶硅单晶用料价格涨幅高达75%。随着硅料涨价，硅片、电池片、组件的价格也相继上涨。其中158mm硅片涨幅为20%；158mm单晶perc电池价格涨幅18%；组件价格涨价幅度较小，涨幅约为6%。

此外，辅材价格也出现同步上涨，自年初以来光伏玻璃价格已从24元/平米上调到26元/平米；电池片核心辅料银浆价格涨幅超25%；有色金属涨价带动焊带涨价，光伏铝边框涨价等。此外，背板、封装胶膜、接线盒等价格也较此前有提升。

上游价格回升组件同比降幅仍有25%

截至8月26日，多晶硅单晶用料报价均价为100元/公斤，较6月底的报价上涨75%，此价格与2018年8月的价格水平相近。中游环节G1硅片、电池片也已涨回到年初的水平，组件目前价格在此轮涨价潮中涨幅最低，但对比2019年同期价格仍有25%的降幅。

随着供需结构正在逐步优化，组件市场行情有望趋于平稳，在大尺寸化搭配先进组件技术的降本趋势下，组件环节产能迭代加速，长期市场价格有持续下降空间。

当前价格下组件环节盈利水平最差

据集邦 EnergyTrend观察，硅料环节的行业平均成本水平在50元/公斤，毛利率行业平均水平也达38%，盈利十分可观。硅片环节，毛利率差不多在13%~17%的范围内。

电池环节尽管面临了硅片涨价、银浆等辅材也在涨价等的情况，整体下来利润情况还算可观，毛利率差不多在23-26%范围内。

当前组件价格上涨引起热议，看似组件厂赚的盆满钵满，但实际情况并非如此。目前行情下，头部企业勉强可以将成本控制在1.52元/W，行业大部分平均成本在1.56元/W，如果以市场售价1.55元/W作为参考计算，头部组件企业相对能保持微薄的盈利，毛利率大概在2%，但大部分企业已是低于成本价，行业平均毛利率-1%。依此推断，当前大部分组件企业均处于亏损状态。即便售价回升至1.6元/W，利润率改善仍然有限。

产业链价格上涨组件端最受伤

在平价上网的大背景下，本轮光伏产业链的涨价的确有些“疯狂”。因多晶硅料市场供需关系的转变所导致的涨价很快传导至硅片、电池片端。与此同时，来自光伏玻璃、银浆、封装胶膜、焊带、铝边框等辅材料价格集体涨价，进一步助推了产业链的涨价潮，涨价压力堆积到了组件厂商身上。

这次涨价对组件厂商的影响很大，可以说企业是不得不通过涨价来分散压力。组件厂商在涨价潮中扮演着两头难的角色，一来需要直面上游硅料、硅片、电池片以及辅材等涨价所带来的压力；另一方面组件厂商直接与终端市场打交道，提价势必会受到来自终端的施压。

不过，此轮光伏产业链涨价也让光伏企业“垂直一体化”的话题升温。经历无料可用的行情后，组件企业需酌情考虑未来战略从追求市占率，转变到适度提高自己的垂直一体化水平。

供给矛盾即将修复10月前后市况趋稳

年中需求放量叠加上游供给缺口增大带来的阶段性涨价，推动组件市场出现结构性调整。从供应链上游供给来看，二季度中旬受终端需求减弱影响，硅料产出下行压力显现，加上企业停产检修和疫情影响主要产地新疆的硅料送出，导致三季度供给不足形势加剧。

截止8月底，新疆地区检修的硅料企业陆续恢复生产供应，短缺现象逐渐缓解。据新疆硅料厂指出，由于物流方面交通管制，货运时效性与正常时期相比受到影响，运输成本有一定上升，但硅料端供应已逐渐顺畅，预计四季度取料难题有望进一步缓解，整体组件市场价格水位将逐渐向下修正并持稳，组件价格大概率会降至1.6元/瓦左右。

受海内外需求共振，经历各环节近一个月价格博弈，光伏产业链在三季度后半段即将迎来价格维稳的趋势。集邦 EnergyTrend预计，最终组件价格仍将由下游需求锚定，目前硅片、电池片及相关辅材环节供需环境在逐步改善，上游成本上涨不会完全传导至组件价格，各环节将以让利方式消化部分成本上涨。

现阶段来看，龙头企业被动调价并非谋求短期利益，价格的上涨是市场行为，今年上半年绝大部分光伏企业因疫情受到了一定程度的影响，业绩出现下滑。位于制造端上游的光伏企业通过此轮涨价实现产品量价齐升，修复盈利，也是维护企业自身利益的正常行为。

集邦 EnergyTrend在此呼吁供应链上下游、政策制定方应共同努力来应对此次出现的短期涨价现象，让产业链价格尽快会回归到一个正常的位置，做好价格和市场发展的平衡。

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