创业板注册制首日： 涨幅最高超10倍，机构提示波动风险

8月24日，创业板注册制首批企业上市交易。

经历了近4个月，创业板注册制改革终于迎来市场检验。对于首批上市企业来说，更是被市场寄予了更多关注和期待。

数据显示，8月24日创业板指收涨1.98%，首批18只新股全线上涨。其中康泰医学涨幅领跑，该股当日盘中最大涨幅近3000%，最终收涨1061.42%。

“创业板注册制改革是科创板注册制成功实施后的进一步深化改革。注册制实施后创业板将更好地承载支持创新创业、支持实体经济转型升级的重要功能，优秀科技企业及民营企业通过资本市场进行直接融资，推动科技产业发展并带来更多投资机会，增加板块整体配置价值。”浦银安盛创业板ETF基金经理陈士俊表示。

首日新股大涨

整体来看，8月24日首批上市的18只股票中，共有10只股票涨幅超过了100%。除了涨幅最高的康泰医学，排在其后的则是卡倍亿以及天阳科技，涨幅分别达到743.27%和258.62%。

“今天是创业板改革并试点注册制的第一天，创业板指上涨1.98%，注册制下的首批新股涨幅也较为可观。”8月24日，博时创业板ETF基金经理尹浩表示，“注册制作为重大的资本市场改革，提振了投资者对创业板的信心。创业板注册制优化了‘进出有序，优胜劣汰’的资本市场生态，能够提升创业板的长期投资价值。”

“首批注册上市的创业板公司上市首日受到资金热捧，出现大幅上涨现象。从历史经验看，新股首日大幅上涨的现象客观存在。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

数据显示，2004年中小板首批8家公司上市首日平均上涨130%;2009年创业板首批28家公司上市首日平均上涨106%;2019年科创板首批25家公司上市首日平均上涨140%;2019年7月29日至8月5日的6个交易日内，科创板股票平均上涨超过40%。

中山证券首席经济学家李湛指出，综合这些板块首日上市表现可以看出，其开盘首日涨幅基本均超100%涨幅，而创业板在经过改革后，一是增加新股不设涨跌幅天数，前5个交易日不设涨跌幅限制;二是优化盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。

“新上市的公司股价出现上涨是经济结构转型升级的客观反映，体现了投资者对新经济的期待很高。我国经济结构转型升级持续推进，新产业新经济逐步壮大，创业板作为创新成长企业聚集地，受到市场广泛认可，首批企业上涨具有合理性。”杨德龙认为。

在其看来，实施注册制以及相关交易制度的改革有利于推动创业板长期发展。试点注册制之后，可以让更多符合新经济特点的公司上市，有利于推动创业板在未来十年走出更好的趋势，培育出一批代表新经济的公司。

“随着退市制度的完善和注册制的实施，质地较差的公司以及壳公司的市场价值将下降，市场将更加关注公司的核心价值，有利于价值投资、长期投资的理念在中国股票市场的普及。”陈士俊受访表示。

注意波动风险

虽然新股上市首日表现火热，不过受访机构人士也提示，在股价上涨的背后，仍需要投资者提高风险意识，理性看待。

广发基金宏观策略部分析，从长期角度来看，创业板注册制改革符合“要素市场化改革”大趋势，是深化资本市场改革、促进资本市场支持实体经济创新与转型升级的重要举措。但就短期而言，市场同样担心注册制改革造成资本扩容带来的资金分流以及涨跌幅放开后波动加剧。

“从结构看，股票涨跌分化情况得到一定程度的反映，未来注册制下创业板股票的选股风险和波动风险都将加大。”尹浩指出，“因此在投资创业板时，那些秉承价值投资理念，通过深入研究挖掘出真正有核心竞争力的龙头公司的投资者，才能获取较好的长期收益。”

在杨德龙看来，创业板推行注册制是为了让更多的新经济企业上市，所以这些企业应该说是“靓女先嫁”，首批上市的应该质量上还是不错的，但是这些企业很多都是初创期，所以投资风险不能忽视，建议投资者要注意其中的风险。

“这些企业主要的风险有两方面，一方面是经营风险，企业将来能不能成功还存在很大的不确定性;另外一个就是股价如果涨得太多，涨幅太大，那这个股价过高的风险也是比较大的。”杨德龙表示。

从8月24日盘后数据来看，当日包括天阳科技、美畅股份、锋尚文化、安克创新在内的多只个股均遭到机构席位卖出。

“注册制下涨跌幅放大到20%，给个股投资带来了更大的波动风险，对投资者的考验也更大。因此要本着长期投资、价值投资的理念，不因为短期的市场波动而改变投资策略。”北京某大型公募基金投资经理表示。

“涨跌幅放宽至20%意味着波动加大，市场两极分化现象会越来越严重，故科创板和创业板都设置了投资者进场门槛，投资者也要进一步提高风险防范意识，参与创业板应尽量买行业龙头公司，远离题材股和绩差垃圾股。”该人士表示。