高温范围扩大，库存有望去化

港口煤价继续下跌。截至7月23日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价570元/吨，环比减少2.56%。动力煤价格指数(RMB)：CCI5500(含税) 575.0元/吨，环比下降2.04%。产地方面，截至7月17日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价430.0元/吨，环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)410.0元/吨，环比增加0.99 %。国际煤价，纽卡斯尔港动力煤现货价51.76美元/吨，较上周下降0.82美元/吨，环比下降1.56%。截至7月23日，动力煤期货合约为546.6元/吨，期货贴水24.4元/吨。

港口和电厂煤炭库存小幅增加。本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅增加，周内库存水平均值1089.35万吨，较上周的1054.87万吨增加34.48万吨，环比增加3.27%。

焦炭焦煤板块：焦炭方面，截止7月22日，山西吕梁准一级焦价格报1620元/吨，较上月同期价格下调100元/吨。河北唐山准一级焦价格报1820元/吨，较上月同期下调100元/吨。山东日照二级焦价格1800元/吨，较上月同期价格下调100元/吨。焦煤方面，截至7月22日， CCI山西低硫指数1295元/吨，周环比下跌3元/吨，月环比上涨15元/吨;CCI山西高硫指数1005元/吨，周环比上涨9元/吨;灵石肥煤指数报920元/吨，周环比持平，月环比下跌10元/吨;CCI临汾蒲县1/3焦煤指数1020元/吨，周环比持平，月环比下跌10元/吨。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情。

产地方面，产地生产维持正常，供应平稳。全国统调电厂库存不断攀升，目前已接近1.42亿吨，达到历史同期最高水平，电厂库存充裕，补库需求受高库存抑制明显，同时在发运倒挂以及港口市场弱势运行下，站台及贸易商采购积极性降低，预计产地需求支撑不足，煤价继续弱势运行。

港口方面，进入大暑，南方地区将进入高温阶段，民用电需求将有明显增加，电厂耗煤量将不断攀升。部分下游刚性补库需求将有增加，在高日耗预期，进口限制严格以及货源结构性问题仍存下，港口后市预期偏好，但下游库存高位，煤价上涨动力偏弱，预计短期煤价企稳。

中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性，随着雨季的结束和经济逐步恢复，需求有望继续提升，展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧。