后期煤炭需求有望逐步恢复

3月以来，产地供给恢复强于下游需求企业复工，煤炭供应宽松;叠加疫情在世界蔓延的影响，国际煤炭价格大幅下降。国内外巨额价差导致进口量增加，煤炭供应宽松局面加剧，加速国内煤炭价格下行，市场看空情绪上升。4月，国内煤炭企业出台的量大优惠政策更是加强了下跌的走势，煤炭现货价格高位回落且持续大幅下跌，连续跌破国家发改委确定的煤炭价格绿色区间、黄色区间，CCI5500最低跌至469元/吨，较今年最高点下跌107元/吨。

4月下旬，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会连续发出相关意见和通知，呼吁煤炭企业科学组织生产销售、理性营销。煤矿减产效应带动环渤海港口库存下降。5月，内蒙古煤炭外运量大幅减少，叠加大秦线检修，北方港口煤炭调入量明显减少。在外来电减少带动沿海电厂日耗煤增加、进口煤通关收紧预期等因素影响下，电厂拉运积极性提高，释放部分采购需求，环渤海港口库存持续大幅下降，煤炭价格止跌快速反弹。截至5月25日，CCI5500为548元/吨。

从后期发展趋势看，在供给侧方面，随着“六稳”“六保”政策深入实施及安全生产要求措施落实到位，煤炭企业严格控制超能力生产，港口煤调入量或将继续维持低位。再加上南方多个港口进口煤通关受限，短期内市场有效供给受到一定程度的影响，煤炭价格反弹将持续一段时间，个别煤种特别是缺乏进口煤补充的煤种涨幅会较大。

当前，境外疫情尚未得到有效控制，疫情对世界经济的巨大冲击还在发展演变，国内经济的稳定复苏也面临着许多新挑战。

面对复杂的经济形势，后期我国将加大宏观政策实施力度，着力稳企业、保就业、深化供给侧结构性改革，扩大内需，维护经济发展和社会稳定大局。

据了解，今年我国财政刺激资金总额将达10.8万亿元，比去年增加5万亿元。但从结构上看，增加的1万亿元财政赤字及1万亿元特别抗疫债将全部转给地方，建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层，直接惠企利民。

另外，《2020年政府工作报告》首次提出“两新一重”，即加强新型基础设施、新型城镇化以及交通水利等重大工程建设，预计基础设施建设将成为稳经济的重要着力点。随着下游企业复工复产节奏加快，经济社会运行秩序逐步恢复，基础设施建设施工项目加速推进，主要耗煤行业需求可能将逐步回升。再加上近期气温升高，下游企业逐步进入“迎峰度夏”的储备期，叠加水电不及预期，可在一定程度上增加能源需求。

初步判断，“迎峰度夏”用煤高峰期间，煤炭市场供需或将有一定缺口，后期预计煤炭需求有望逐步恢复，但拉动煤炭总体需求的主力引擎或将总体较弱。