5月份煤炭市场运行态势

国内煤市运行主要特点：原煤产量同比继续增加;全社会用电量同比继续下降;煤炭开采和洗选业利润总额;沿海六大电厂煤炭日耗回升库存快速下降;秦皇岛港库存降至低位水平。

动力煤方面，5月份国内动力煤市场整体以上涨为主。产地方面，受“两会”召开的影响，主产地煤矿安全检查力度加大，煤矿停产数量增多，煤炭供应一定程度上受到限制，支撑坑口价格上涨。以鄂尔多斯为例，截至5月22日主流坑口含税价290元/吨，较上月同期相比上涨10元/吨。港口方面，因上游煤炭供应受限，同时下游企业复工进程加快叠加高温天气来袭，沿海电厂耗煤量持续增加，补库积极性提升，推动港口煤价回升。截至5月22日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价540元/吨，较上月同期相比上涨57.5元/吨。

炼焦煤方面，5月份全国焦煤市场整体仍以大幅下行为主。虽然5月钢焦市场持续走强，但对焦煤市场提振有限，继5月初主流焦煤企业率先大幅下调焦煤价格20-80元/吨，受五一节后高速恢复收费及主流煤企大幅降价等因素影响，其他多数主流煤企焦煤价格纷纷跟进下调，下调降幅多集中20-90元/吨不等，其中山东济宁地区气精煤5月累计降70元/吨至730元/吨，山西吕梁地区低硫主焦煤累计降80元/吨至1270元/吨。临近5月底，受会议影响，主流煤企及主产地煤矿开始以保安全生产为主，产量略有下降，但在需求端无明显好转迹象，焦煤市场供需矛盾依然存在，后期世行仍将承压运行。

无烟煤方面，5月份国内无烟煤市场整体止跌，无烟块煤以挺价为主，无烟煤煤先跌后涨。无烟块煤方面，需求端无起色，但5月产量略有下降，对煤价形成支撑，其中晋城部分地方煤矿工作面搬迁，且下旬部分地方煤矿有停产预期，主流煤矿经过连续两个月下调后，挺价维稳，现晋城主流无烟中块车板含税执行价940元/吨。末煤方面，月初多数煤矿无烟末煤价格降15-30元/吨，其中山西晋城主流无烟末煤Q5800车板含税执行价降10元/吨至550元/吨，但中旬后受动力煤及终端下游需求好转提振，叠加产地煤矿限产，无烟末煤价格降后迎来小幅反弹，涨幅在15-20元/吨左右。后期来看，6月中旬以后煤矿生产将恢复正常，在需求端无明显利好提振下，无烟煤市场有望再次承压。

一、4月原煤产量同比增长 环比下降

2020年4月份生产原煤3.2亿吨，同比增长6.0%，增速比上月回落3.6个百分点;日均产量1074万吨，环比减少14万吨。1-4月份，生产原煤11.5亿吨，同比增长1.3%。煤炭进口增长较快，交易价格有所下跌。4月份，进口煤炭3095万吨，同比增长22.3%;1-4月份，进口煤炭1.3亿吨，同比增长26.9%。

二、4月份全社会用电量同比持续回落

数据显示，1-4月份，我国全社会用电量21270亿千瓦时，同比降低4.7%。其中，1-4月份，我国第一产业用电量为228亿千瓦时，同比增长5.0%;第二产业用电量为13884亿千瓦时，同比减少6.1%;工业用电量为13641亿千瓦时，同比减少6.1%;第三产业用电量为3424亿千瓦时，同比减少8.1%;城乡居民生活用电量为3734亿千瓦时，同比增长3.9%。

随着气温逐渐升高，国内疫情逐步结束和复工复产大范围的开启，4月份，我国全社会用电量5572亿千瓦时，开始回升，同比去年增长0.7%。细分到行业，除第三产业仍受疫情影响小幅下降外，其他产业均有不同程度的增长。

其中，4月份，我国第一产业用电量为62亿千瓦时，同比增长7.7%;第二产业用电量为3904亿千瓦时，同比增1.3%;工业用电量为3839亿千瓦时，同比增长1.5%;第三产业用电量为796亿千瓦时，同比减少7.8%;城乡居民生活用电量为810亿千瓦时，同比增长6.5%。

三、煤炭开采和洗选业利润总额同比下降

1-3月份，规模以上工业企业实现营业收入19.86万亿元，同比下降15.1%。采矿业主营业务收入8468.8亿元，同比下降9.2%。其中，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入4290.7亿元，同比下降12.7%。

1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7814.5亿元，同比下降36.7%(按可比口径计算)。采矿业实现利润总额881.4亿元，同比下降27.5%。其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额421.1亿元，同比下降29.9%。

此外，2020年1-3月，煤炭开采和洗选业营业成本3062.4亿元，同比下降10.8%。采矿业营业成本6105.8亿元，同比下降7.1%。

四、沿海六大电厂煤炭日耗不断提升 库存持续下降

进入5月份后，气温不断回升，工业企业加速复产，电力需求增加，发电量提升，对煤炭的需求呈现增长态势。5月份沿海六大电厂煤炭日耗不断提升，总库存不断下降。日耗方面，据卓创监测数据显示，截至5月22日，沿海六大电煤煤炭日耗为67.54万吨，与5月初相比增加14.35万吨，增幅为27%。总库存方面，截至5月22日沿海六大电厂煤炭总库存为1416万吨，与5月初相比降161.11万吨，降幅为10.2%。

五、秦皇岛港库存加速下降

受大秦铁路检修、煤炭调入量减少以及调出量增多及两会期间产地煤矿限产等因素的影响，北方港口煤炭库存继续下滑，以秦皇岛港口为例，截至5月22日库存跌破400万吨降至392万吨，跟5月初相比降幅为29.4%。目前港口库存处于偏低水平，可供流通资源较少，供应相对偏强，目前船等货现象较为严重。

6月份动力煤市场先强后弱

后期来看，预计6月中上旬之前动力煤市场仍将保持偏强态势，但涨幅会逐步放缓，乐观的话秦皇岛港5500大卡动力煤有突破570元/吨的可能性。具体分析如下：生产方面，两会前后，主产地煤矿多以保安全生产为主，产量仍处于下降状态，对煤价有支撑。需求方面，工业企业进入全面复产复工状态，再加上气温回升，煤炭需求开始集中释放，电厂仍积极采购以应对夏季用煤高峰。进口煤方面，受年度进口煤额度问题影响，现进口煤通关普遍受限，其中东南沿海地区部分电厂限制使用进口煤，这将进一步导致需求向国内延伸。

整体来看，6月中旬之前，动力煤市场将会继续偏强运行。但6月中旬以后，随着产地煤矿的逐步复产、大秦铁路线检修结束，终端阶段性需求补库结束，南方水电的发力，动力煤价格有触顶承压风险。