做多做空都犯愁 油价强硬不回调多头到底该何时入场？

　　后市观点

　　原油多头是真的硬气，美盘一开盘，油价大幅下挫1.5美元，眼见着高涨的油价翻绿，随后多头再次发力，将油价顶了起来。现在的多头的逻辑也很简单，OPEC+即将加大减产的力度，额外减产的量将会使得6月份的供需平衡快速收缩。同时，在需求端，各地复工复产如火如荼，中国的原油进口量再次创下新高，需求端仿佛并不存在较大的问题，这也有利于过剩供给的快速消化。

　　但是盘面虽然强势，我们仍建议投资者一定不要贸然做冲动性交易。目前布伦特依然在重要压力线附近，技术指标已经不仅仅是超买，而是变成了超买+轻微的顶背离。另外在没有进一步超预期的需求端利多因素提振下，继续硬推价格，必然会有更多的获利资金出场，以及做空资金的出现，对于后期的油价运行以及供需方面的影响并不是一件好事。

　　因此在这个位置上，我们依然要谨慎应对，虽然我们预期本期的EIA原油库存数据有可能继续下滑，但价格依然到了可能要变盘的时刻，因此追多的风险极大。不可否认，当前的市场行情对于等待抄底的客户来说会比较的难受，尤其是有需要点价的产业客户来说，一怕未入场踏空，二怕入场市场转向。我们建议在价格没有实质性的突破之前，还是耐心的等待，这个位置下行的风险要大于上涨的风险。

　　每日动态

　　【1】WTI 主力原油期货收涨0.92美元，涨幅2.77%，报34.17美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.59美元，涨幅1.63%，报36.71美元/桶；INE原油期货主力合约夜盘收涨0.22%，报274.1元/桶。

　　【2】离岸人民币（CNH）兑美元北京时间报7.1445元，较上一交易日纽约尾盘跌20点，盘中整体交投于7.1315-7.1501元区间。

　　　　近期要闻

　　【1】印度4月份原油加工量创至少近二十年来最大跌幅；① 印度4月份的原油加工量较去年同期下降了28.8%，是自2003年以来的最大跌幅，原因是全国范围内的停产给燃料需求带来压力，并迫使精炼厂削减产量；② 该国政府数据显示，4月炼油厂处理约1475万吨/日或360万桶/日；③ 自3月25日以来，旨在遏制疫情扩散的封锁和旅行限制措施迫使人们留在家中，使印度4月份的燃料需求减少了45.8%；④ 努力储存石油和产品的炼油厂不得不向政府出售一些石油，而印度政府用它来填充战略储存；⑤ 印度将其全国性限制措施延长至5月31日，但放宽了对确诊病例数量较少地区的规定，导致本月燃料需求和炼油厂的运行有所恢复；⑥ 数据显示，印度炼油厂的产量约为500万桶/日，当前产量占总产能的72%左右；⑦ 数据还显示，印度最大的炼油企业印度石油公司（Indian Oil Corp）的开工率约为53%，而其子公司金奈石油公司（Chennai Petroleum）旗下炼油厂的开工率跌至33%左右

　　【2】当前油价水平仍远远未达到美原油厂商盈亏平衡点，破产潮尚未终结；① 尽管随着美原油回升至30美元上方，部分美原油厂商开始部分重启生产，这令市场担忧或导致过剩的产量重新回归市场，因而施压油价；② 但是分析人士认为，当前的油价水平仍使得美原油厂商难以实现盈亏平衡，在当前水平下能够重启的厂商寥寥无几，一旦增产导致油价再度暴跌，可能导致更多的厂商面临倒闭；③ 事实上，即使美原油价格达到了60美元/桶，美原油厂商仍总体上无利可图，何况是在当前的价格水平上；④ 数据显示，在过去十年中，美国大型石油钻探公司总共花费了1.18万亿美元，但仅从其运营中产生了8190亿美元的现金流；⑤ 在2015年至2019年之间，有200多家北美石油和天然气公司申请破产保护；⑥ Rystad Energy的数据显示，如果油价维持在每桶30美元，今年美国大约有73口勘探与生产企业可能被迫破产。到2021年，还将有170家公司破产。如果石油价格再次跌至每桶30美元以下，破产的数量将进一步攀升；⑦ Rystad Energy数据还显示，由于资产减记潮，第一季度美国上市公司中排名前39位的独立页岩油公司亏损总计260亿美元。由于2020年第一季度仅部分捕捉了市场崩盘，第二季度将变得更加糟糕

　　【3】伊朗油轮靠近委内瑞拉港口，马杜罗致谢；①一艘伊朗油轮24日靠近委内瑞拉一座港口，委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗感谢伊朗向委方运送汽油。伊朗“财富”号等5艘油轮向委内瑞拉运送大约153万桶汽油和相关化学制剂，有望缓解委内瑞拉汽油短缺；② 以企业消息人士和金融市场数据供应商路孚特-艾康公司提供的数据为来源，路透社24日报道，“财富”号打算在委内瑞拉首都加拉加斯附近的埃尔巴利托港靠岸。第二艘“森林”号油轮23日驶入加勒比海域，剩余三艘油轮正在大西洋航行。埃尔巴利托港由委内瑞拉石油公司运营。这家委内瑞拉国有企业没有回应是否打算从伊朗进口更多汽油。（来源：新浪财经-自媒体综合）