大同煤业受益国企改革业绩持续“飘红” 重组转型“窗口”再度开启

4月29日，大同煤业同时披露2019年度业绩报告和2020年一季报，双双逆势飘红，公司股价当天大涨。

公告显示，大同煤业2019年实现营业总收入113.6亿元，同比增长0.9%；实现净利润9亿元，同比增长36%。2020年一季度公司实现营业总收入27.3亿元，同比增长3.6%；净利润2.9亿元，同比增长23.6%。净利润增幅均超两成的表现，为同期A股上市煤企中的“佼佼者”。

历经坎坷迎“重组”

《证券日报》记者注意到，自2016年至2019年，前后四个会计年度，大同煤业营业收入及净利润均保持连续增长，后者创出九年来新高，这同样在A股上市煤企中不多见。更何况此前大同煤业还曾频现大额亏损，而这则要提及公司近些年的资产重组。

资料显示，大同煤业成立于2001年7月份，并于2006年6月份在上交所挂牌实现A股上市，成为国家股权分置改革后A股主板全流通上市第一股。上市之初，大同煤业正处于煤炭行业的黄金十年。作为同煤集团旗下优质煤炭资产的上市整合平台，大同煤业先后投资或收购燕子山矿等多笔资产，加之募投项目塔山矿投产后产能快速释放，伴随营收及净利润快速增长，公司市值亦“水涨船高”，一度高达450亿元，迎来上市之后最荣光时刻。

始料未及的是，煤炭市场自2012年下半年开始持续下行，加之公司此前所属多为老矿，大同煤业2013年和2015年两年均出现大额亏损，稍有不慎便会被实施退市风险警示。在此背景下，大同煤业不仅整合同煤集团旗下煤炭资产无从谈起，而且旗下包括同家梁矿、燕子山矿等屡现大额亏损的煤矿也成了“烫手山芋”，所幸在关键时刻同煤集团施以援手全力“接盘”。

通过借力同煤集团，甩掉多个业绩“包袱”的大同煤业，于2016年便成功扭亏为盈，此后业绩得以持续改善。不过，在持续“甩包袱”之后，以煤炭为主业的大同煤业便主要剩下忻州窑矿、塔山矿和色连矿三座矿井，公司虽无亏损压力之虞，但营收等经营指标亦出现明显下滑，与其他省属上市煤企差距逐渐拉大，显然与控股股东同煤集团这一省属重点煤企的身份“不太搭”。

当然，这也意味着大同煤业在整合集团煤炭资产方面有很大的“潜力”，而第一步便是2018年斥资近25亿元收购同煤集团持有的塔山煤矿21%股权。

重组转型窗口再度开启

随着新一轮国企改革启动和煤价复苏，同煤集团提出要加快“腾笼换鸟”，积极推进集团资产专业化重组，而作为集团两大上市平台之一的大同煤业毫无疑问将扮演重要角色，这也是继续提升公司业绩改善空间的关键，所以整合集团优质煤炭资产乃大势所趋。

记者了解到，塔山煤矿作为此前同煤集团旗下最优质的煤炭资产，虽然上述仅收购21%的股权，但通过此次整合大同煤业合计持有塔山煤矿72%的股权，这也是上市公司近年来业绩能够持续飘红的主因。另外，此次股权整合是大同煤业继2012年之后重启集团煤炭资产收购，上市公司煤炭资产重组窗口亦随之打开。

当然，整合塔山煤矿部分股权仅仅是大同煤业提升业绩规模、优化产业结构的开始：众所周知，山西国资国企改革渐入“深水区”，推进能源领域专业化重组和提高省属国企资产证券化率已成为重点“攻坚”对象，同煤集团亦明确提出2020年要加快推进“上市公司+”战略，加快大同煤业、漳泽电力收购优质资产股权等工作。

对此，大同煤业也在部署2020年重点工作时指出，要抓住山西省国资国企改革专业化重组的有利时机，围绕煤炭主业链条，寻找省内外并购机会，将公司打造成为同煤集团国企改革和产业整合的有效平台，显然加快整合集团优质矿井将是未来重点工作。

随着山西省焦煤集团吸收合并山煤集团的落地，启动了焦煤一体化整合的趋势，而电煤的一体化山西也曾经提出过由同煤集团整合的预期，这种预期的存在，对公司发展也是有利的。

另外，在立足煤炭主业的同时，大同煤业还提出要适当切入新能源领域，并在同煤齐银股权投资基金成熟运营的基础上，择机发起设立产业基金，撬动社会资本，开展并购重组，促进公司转型升级。

近年来，除收购塔山煤矿股权外，频频“涉猎”金融板块也是大同煤业的一大亮点：上市公司在参股同煤财务公司等同煤旗下多家金融公司的同时，公司还发起设了同煤齐银股权投资私募基金，后者仅2019年便实现收益6550万元，且参与投资的澜起科技已经在科创板上市，所以这也将成为助力上市公司转型的关键举措。

如今，国企改革的不断“破局”和业绩的持续“飘红”，为大同煤业赢得了更多资本运作的时间和空间，上市公司能否紧紧抓住这一难得的重组转型契机实现跨越式发展，值得期待。