PERC、HIT、TopCon未来发展分析

:高性价比助力P型占据主流。根据基体硅掺杂种类的不同（硼或磷），晶硅太阳电池可分为P型和N型电池。其中，P型起步较早，工艺技术通过持续改进已趋于成熟，是目前市场主流产品。

PERC 激活 P 型潜力，效率提升明显。PERC 技术通过将电池背表面介质膜钝化，采用局 域金属接触，实现背表面电子复合速度的降低以及提高光反射，从而提升发电效率。在目前主 流的晶硅电池中，单晶 PERC 电池效率提升显著，并且与现有产线高度兼容，仅需要新增背面 钝化和激光开槽形成背面接触两个环节，技术改进简单，成本增加有限，具有明显的竞争优势。

（2018年市场主流晶硅太阳能电池效率）

PERC 市占率持续提升。根据 CPIA，2019 年新建电池产线均采用 PERC 技术，并且对老 旧电池产线进行技改，使得 PERC 迅速反超 BSF 常规电池，占据了超过 65%的市场份额。国内户用项目及印度、巴西等海外市场仍对 BSF 保持一定需求。2019 年 BSF 电池在全球市场占 比约 31.5%，同比下降 28.5 个百分点。

通威股份一马当先。电池龙头通威股份发布“高纯晶硅和太阳能电池业务 2020-2023 年发展规划”，规划 2020-2023 年，公司电池产能将达到 30-40 GW /40-60 GW /60-80 GW /80-100GW。在产线上，通威股份不仅在目前主流量产的 P 型 PECR 电池上具有优势性价比， 在 PERC+、Topcon、HJT 等新型产品技术领域也有重点布局。

2020 年龙头优势有望加大。虽然电池片环节尚未像硅料、硅片形成寡头垄断格局，但是 产业集中度正在迅速提升。随着产线向 PERC 倾斜，竞争日益激烈。我们认为，目前电池片价 格已经处于部分厂商的盈亏平衡线附近，供给端的投资意愿大大降低，龙头优势有望加大。

PERC 仍存改进空间，“SE+双面”路径清晰。双面 PERC 技术将全铝背场印刷改为铝栅线 印刷，就能使背面发电，可以节省铝浆，降低成本。从第三批应用领跑者中标结果看，双面 PERC 占比已高达 52.1%。另外，SE（选择性发射极）技术只需新增一台激光掺杂设备，能将PERC 效率提升至 22%，且与双面 PERC 兼容，有望成为未来 PERC 的升级方向。

N 型理论上可实现更高转化率，或存变革商机。较 P 型而言，N 型解决了光衰减问题， 且具有寿命高、弱光效应好、温度系数小等优点，是晶硅太阳电池迈向理论最高效率的希望， 其效率起点基本高于 P 型电池。

HJT 前景更明朗。从 N 型电池的各种技术路线来看，PERT 可以从 P 型产线升级，技改 难度最低，但其效率与单晶 PERC 接近，提升空间有限；IBC 电池效率最高，量产平均效率可 达 23%，但由于工序复杂、成本与技术壁垒高，短期难有发展。相比而言，HJT 既可以最大 程度简化工艺，降本方向明确（硅片切薄、降低银浆耗量），效率提升空间又较大。另外，TOPCon 由于高效性及兼容性较好，也受到市场关注。

多家龙头已启动布局，HJT、TOPCon 产能有望快速提升。

（1）TOPCon：因产线可直接 升级，部分原布局 PERT 产线的厂商改走 TOPCon 路线。根据 EnergyTrend，中来股份目前已 拥有 1.5GW 产能，2019-2021 年或将交付总计 5GW。天合光能宣布 TOPCon 实现量产。林洋 能源、晶科能源也有布局。TOPCon 技术成为 N 型高效电池产业化的切入点。

（2）HJT：目前 行业内关注并研究异质结电池技术的企业有日本松下、长洲、美国 Solarcity、Sunpreme、中国 钧石、晋能、通威等十余家企业，部分企业已实现量产。

组件：成本降幅显著，“高效组件+一体化经营”是关键

成本降幅显著，毛利率持续受挤压。在光伏产业链中，组件处于封装环节，其技术、规 模壁垒相对较低，行业参与者众多。在电站系统成本中，组件成本占比逐年下移，从 2010 年 的 57%降至 2018 年的 41%。2015 年以来，随着产能不断扩张，龙头公司营收规模大幅提升， 但多以降价让利为手段，毛利率持续受挤压。

由于行业壁垒较低，2011 年至今，全球组件出货量前十大厂商地位不断变化，龙头产能 占比较接近，短期内难有企业形成绝对优势。2019 年我国组件产量达到 98.6GW，同比增长 17.0%，组件产量超过 2GW 的企业有 13 家。根据 PV Infolink 海关出口报告，受益于欧洲 MIP 取消、越南 630 抢装以及中南美与中东等新兴市场的政策支持，2019 年我国组件出口达到 66.8GW，同比增长超过 60%。

高效组件崭露头角，半片技术基本成熟。高效组件技术主要包括半片、叠瓦、多主栅、 双玻等。其中，半片组件是设备、良率相对成熟、产量较高的技术路线；多主栅可降低银浆耗 量，抵减部分设备投资成本，但良率仍有改进空间，产能、产量略低；叠瓦采用无焊带设计， 增加单位面积放置电池片数量，功率提升空间最大，但技术成熟度仍需时间培育，且受到专利 制约。

双玻组件快速渗透，光伏玻璃前景广阔。双玻组件只需将背板换成透明背板或玻璃。背 面改为玻璃后，各项性能均有明显改善，更能适应盐雾较大、农业大棚、大风沙、渔业等特殊 环境，可以提高 5%-30%的发电增益。根据 CPIA，2019 年双面组件市占率提高了 4 个百分点 达到 14%，2025 年有望超过单面组件。

“高效组件+一体化经营”是突破关键。我们认为，由于组件厂商直接对接终端需求方， 具备很强的战略性意义。一方面，抢占组件市场有利于扩大企业的销售渠道，另一方面，也可 以更好地推广其优势技术。同时，提升组件性价比一直是发展趋势，主要有两个突破点：1） 高效组件：通过采用更高效的组件（双玻、半片、多主栅、叠瓦等）来提升整体转化效率，获 得更好的产品溢价；2）一体化经营：通过布局多个环节，形成一体化经营，建立明显的成本优势。