油价大幅波动 PTA期货助企业走出困境

　　近日，原油期货市场大幅波动，令下游化纤企业不仅面临原材料采购后的结价上涨风险，也面临产成品价格下跌带来的库存贬值风险。

　　业内人士指出，此前锦福化纤聚合有限公司（以下简称“锦福化纤”）通过利用PTA期货套期保值等功能，成功锁定生产利润，降低经营风险的典型案例，可以为当前市场环境下的相关产业企业提供启示。

　　据了解，锦福化纤主要从事于涤纶丝产品开发和生产，包括各种常规低弹丝、高弹丝、网络丝等差别化和功能化及聚酯切片等。

　　“当市场行情出现大跌时，锦福化纤在日常经营中常备的产品及原料库存会出现较大贬值，给企业带来销售压力；当市场行情出现大涨时，锦福化纤需要对下游企业用户按照合同约定价格交货，压缩了自身的加工利润。锦福化纤会在充分了解当前市场情况的基础上，结合自身生产销售，利用PTA期货降低价格波动和企业库存风险。”锦福化纤相关负责人表示。

　　例如，在2019年7月开始，由于市场原因，锦福化纤销售缓慢。为防止价格下跌，7月中旬开始，锦福化纤逐步卖出TA1909合约，平均建仓价格约5675元/吨。8月中旬，销售逐步平稳，库存压力减轻，根据销售的情况，锦福化纤逐步平仓，平仓均价为5230元/吨。期间，长丝POY产品从8050元/吨跌至8月23日的7770元/吨，下跌280元/吨，通过运用PTA期货成功对冲了产品跌价损失。

　　在销售情况良好时，锦福化纤则通过买入保值实现库存管理。例如，2019年3月中下旬，锦福化纤销售顺畅，去库存明显，短纤长丝等均出现了超卖现象。按照当天PTA价格6450元/吨，短纤平均单价约8800元/吨，长丝POY平均单价8980元/吨计算，产品平均有约1600元/吨的加工区间，属年内较高值。为防止后期原料价格上涨造成货物的加工区间缩小，锦福化纤以6350元/吨的价格买入PTA期货1905合约，保值了超卖部分的原料成本。4月中旬，销售趋弱且前期超卖货物交货，库存恢复正常水平，锦福化纤以6420元/吨的价格将仓位平仓。经过该操作，锦福化纤将超卖后的原料上涨风险降至最低，达到了预期效果，同时，通过期货保证金交易制度的优势，有效减少了资金占用，保证了加工费用。

　　锦福化纤相关负责人表示，与没有进行套期保值前对比，参与PTA期货进行套保后对锦福化纤生产经营有着积极影响，企业多次利用期货市场进行套期保值，有效锁定了原料价格上涨、产品价格下跌的风险，获得预期销售利润，促进公司的稳健发展，提高了经营效益和竞争力。