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低价就能多买吗?“双期”叠加下的亚太LNG市场

来源:
时间:2020-04-23 14:17:06
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低价就能多买吗?“双期”叠加下的亚太LNG市场  近一个月来,全球各地天然气价格持续走低,受到疫情与油价下跌的双重影响,近期JKM现货LNG价格已跌至2.3美元/ MMBtu以下,

  近一个月来,全球各地天然气价格持续走低,受到疫情与油价下跌的双重影响,近期JKM现货LNG价格已跌至2.3美元/ MMBtu以下,市场气氛持续看跌,而与石油挂钩的LNG价格也已跌至4.20美元/ MMBtu,短期内反弹无望。

  新冠疫情给原本处于下行趋势的世界经济带来了更加严重的冲击,与此同时,全球石油需求大幅缩减,供需基本面供大于求。3月9日起,国际油价即开启暴跌模式,布伦特原油期货跌至31.52美元/桶。4月中旬,布伦特原油期货价格进一步跌破20美元/桶。

  近日,多家权威机构大幅下调对国际油价走势判断,预计2020年后三个季度国际油价大概率在30-40美元/桶区间低位运行。国际能源署周三表示,预计2020年全球石油需求将创纪录下降至930万桶。这将不可避免地对亚太地区天然气的生产、进口、需求和价格等方面带来影响。市场参与者怎样应对?LNG价格低迷还会持续多久?

  一季度需求低迷,低价亦难刺激进口

  从需求来看,全球72%的LNG需求来自亚太地区,日本、中国、韩国是最大的LNG进口国,因此亚太市场变化显著。

  2月以来,中国需求下降,随后价格下跌。随着中国买家重新进入市场,亚洲现货液化天然气(LNG)价格从低位小幅上涨,但其他地区的需求疲软限制了价格上涨。如4月上旬,在印度主要买家宣布对LNG的进口实施不可抗力后,价格再次下跌。加上欧洲需求的下降,LNG供应在全球范围内激增。

  据安迅思预测, 在疫情对LNG需求的影响下,2020年中国进口量将降至5810万吨,同比下降5.2%;日本进口量将降至7620万吨,同比下降1.1%;韩国进口量将降至3850万吨,同比下降4.7%。

  海关数据显示,到2020年第一季度,中国进口LNG与去年同期相比已经下降了4.6%,而随着天然气库存的增加,预计全年进口将进一步下降。日本的LNG进口量也同比下降2.6%至2160万吨,预计今年晚些时候可能复苏。而受环境政策推动,韩国第一季度的LNG进口量大幅增加。

  咨询机构Wood Mackenzie 的报告指出,如果低油价持续,很可能出现2019年荷兰TTF(Title Transfer Facility)价格持续低迷,西北欧电网煤炭利用率大幅降低的类似情境。预计到今年8月,日本、韩国与油价挂钩的LNG合同将变得更加便宜,可能加速这两个市场电力部门的天然气代煤进程。

  中国市场方面,根据中石油经济技术研究院的数据,1-2月LNG进口量实际下降了3.5%,而去年同期增长率为19.7%。不过,随着近期中国和亚洲部分地区复产复工,经济复苏,这些区域的买家已经加大了现货购买量。终端用户认为,随着工业和商业活动的回暖,预计中国天然气需求将达到正常水平的80%-90%左右。

  3月,广东省能源集团的LNG发电厂产能利用率为60%-70%,高于2月初的40%。该公司计划以固定价格招标竞标LNG现货船货,并正就一项长期合同进行谈判。4月1日,中海油天津码头的 LNG销量达到518卡车/天,而2月初仅为110卡车/天。此前,广州燃气、广东省能源集团(粤电)和山东中诺也发布了招标书,购置4月至5月和2020年下半年共计12批货物。

  不过有贸易商称,低价刺激进口的程度有限,中国LNG买家是否大量返回现货市场取决于他们的闲置储存能力,储气能力不足会令一些中国买家难以购买现货货物。

  部分生产商减产,供应仍将新增

  供应方面,天然气的生产与原油类似,随着全球石油价格和国民经济出现历史性下滑,石油和天然气行业的主要厂商大幅削减了未来几年内的支出预算,推迟或取消了许多即将进行的项目。

  咨询公司IHS Markit预计,当前价格远低于许多LNG生产商的收支平衡成本,不乏公司通过减产以减少损失。受此影响美国天然气产量在未来两年内将下降约20%,由于持续的低价环境,未来几年美国天然气产量有望大幅回落。而疫情之前,该机构曾预计美国LNG的产量将继续保持强劲增长,到2021年将增长近19%。

  不过标普全球普氏的分析指出,即使部分厂商因经济状况不佳而关闭了页岩油井,未必会导致液化量降低,因为伴随天然气产量的下降,亨利港价格获得支撑,将使天然气产量回升。该分析认为,美国LNG增长将推动2020年全球LNG市场增长,有了新的基础设施,美国的出口仍会超过去年水平。

  目前除美国以外,大多数浮动LNG生产商盈亏平衡成本较高,例如壳牌的Prelude FLNG(盈亏平衡成本估计超过8美元/ MMBtu),Santos运营的Gladstone LNG和由Shell和ConocoPhillips分别运营的Queensland Curtis LNG和Australia Pacific LNG 的成本均在高位。

  而卡塔尔等生产商的天然气成本则低于2 美元/ MMBtu,液化成本约为 1.79 美元/ MMBtu。

  但由于到亚洲市场的运输成本较高以及页岩收支平衡性高,美国液化天然气一直处于关闭状态。反映美国LNG出口经济的墨西哥湾沿岸市场指数上个月跌至亨利中心以下,这意味着液化天然气出口不再盈利。此外,已经有亚洲客户在取消美国LNG货物时只需支付通行费作为罚款,而取消澳大利亚或卡塔尔LNG货物则触发全额取货或付款成本。

  标普全球普氏(Platts Analytics)预计,原油库存最早在5月耗尽,第二季度布伦特原油价格将跌至20美元/桶或更低,这将把与石油相关的LNG价格推至低于2.80美元/ MMBtu。

  免关税,中国能否成为美国LNG出口商的“救命稻草”

  不久前,中国取消了对美国LNG加征的关税,4月20日,由英国石油公司(BP)承运的第一批美国LNG货物抵达中国天津港交付。据路透社报道,此前至少还有5艘从美国墨西哥湾装载LNG的船只,免征了25%的税驶向中国。这是自2019年3月以来第一批从美国运往中国的LNG船只。

  但中国的吸收量尚不确定,整体来看东北亚现货LNG价格仍然很低,病毒短期内是否控制得住仍不好说,目前印度已有更多货物被取消和延期,加之禁运期的延长,进一步打击了市场信心。

  毕马威(KPMG)和欧亚集团(Eurasia Group)此前曾表示,他们对中国油气需求增加的迹象持谨慎态度。赖斯大学贝克公共政策研究所能源研究中心发布的一份报告称,相比现货购买量,长期协议订单才是更健康的信号。

  豁免关税会否刺激国内市场从美国进口液化天然气目前尚不明晰。有中国终端用户分析,如果考虑到成本和后勤问题,还有很多其他选择,目前可能不适合从美国购买货物。但长远来看,市场正在密切关注中美定期合同谈判的重启。

  从中国的未来需求看,咨询公司IHS Markit认为,疫情得到控制后,由于煤改气的进程较以前大幅放缓,预计中国天然气需求将继续承压。该机构认为中国今年将下调天然气价格,提前实行淡季价格政策,但价格依旧会高于煤炭。

  此前基于疫情发展,该机构预计今年中国GDP增长2%。但其分析指出,鉴于今年第一季度的经济情况,即使是2%的增长对中国来说也可能是一个相对激进的目标。因此其预计,今年中国大陆的天然气需求将增长3%,低于爆发前预期的8%。

  从种类来看,今年管道气进口的价格也非常低,而由于管道气进口挂钩的油价周期更长,现货成本(包括现货价格、运费、接收气化成本、灌输费和城市配气费,不包含陆上运输成本)也远低于国产LNG的售价,低于东部地区管道天然气门站价格。因此,他们预计,LNG进口的交付价格将比管道气进口的价格下降更多。总体上,今年中国LNG进口量仍将增加250万吨,与疫情暴发前的情景相比减少300万吨。(eo记者 蔡译萱 整理报道)

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