起底2019动力电池业：装车量大幅增长 头部企业成色足

编前：日前，多家动力电池企业和充电桩企业陆续发布了2019年度业绩快报。仔细分析，两个行业依然保持了较高的集中度，头部企业不管是在产量还是盈利能力方面，大多交出了亮眼的答卷。为应对新冠肺炎疫情影响，近日相关部门出台了多项刺激新能源汽车和充电基础设施发展的政策，这对动力电池和充电桩行业来说无疑是巨大利好。相关企业如何合理布局才能踩准节奏、借好“东风”，是以量取胜还是技术先行，从企业财报中或许能找到答案。

近年，只要上市公司头上戴着“锂”帽，就会受到资本的追捧。“锂”帽的“面子”大同小异，但透过企业年报可以看到这顶帽子的“里子”却是千差万别。

短短几年时间，动力电池市场从蓝海变成了红海，装机量排在第1位的宁德时代一家独大，市场占比超过50%，排名第15位的桑顿新能源市场占比仅为0.89%。动力电池行业市场集中度不断提高，但并不表示这是一个以量取胜的时代。不管是宁德时代的“零衰减电池”，还是比亚迪的刀片电池，抑或是国轩高科的高能量密度电池，分析2019年各家财报，交出光鲜成绩单的多是在技术研发上舍得投入、有实实在在创新成果的企业。

2019年装车量大幅增长

中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，2019年，我国动力电池累计产量85.4GWh，同比增长21.0%。其中三元电池累计55.1GWh，占总产量64.6%，同比增长40.8%;磷酸铁锂电池产量累计27.7GWh，占总产量32.4%，同比下降1.2%。

2019年，我国动力电池装车量共计75.6GWh，同比增长21.4%。其中三元电池为53.0GWh，占总销量的70.0%;磷酸铁锂电池为20.6GWh。

无论从产量还是装车量来看，2019年我国动力电池产业“蛋糕”都越来越大，宁德时代、国轩高科等上市公司无疑是大赢家。根据中国化学与物理电源行业协会的统计数据，排名前20位的动力电池企业装车量约占总量的95.7%，其中有10家是上市企业，或是上市公司的子公司、参股企业，累计装车量占比约为84.75%。从总体来看，前十位动力电池上市公司的年报基本上反映了我国动力电池行业发展的面貌。

头部效应明显

2019年，我国共有79家动力电池企业实现装车配套，排名前20位的企业拿下了95.7%的市场份额，剩下的59家企业瓜分剩余的4.3%。整体来看，动力电池企业营收、盈利能力和出货量普遍增长，头部效应明显，

具体来看，宁德时代、比亚迪电池、国轩高科一直占据前三位，3家出货量累计占总量的73.66%，宁德时代为51.02%，比亚迪电池为17.31%，国轩高科为5.33%。第一名与第二名相差约两倍，第三名与第一名的差距约为9倍，由此可见，我国动力电池市场的集中度相当高，其他企业的机会微乎其微。

宁德时代发布的业绩快报显示，2019年营业收入为455.46亿元，同比增长53.81%，归母净利润43.6亿元，同比增长28.61%。

比亚迪披露的业绩快报显示，2019年全年实现营收1277.39亿元，同比下滑1.78%，归属于上市公司股东的净利润为16.12亿元，同比下滑42.03%。比亚迪发布的快报没有单独列出动力电池业务相关数据，据悉，比亚迪生产的电池主要供自己使用，对外供货量极少，也就是说其电池销量主要取决于比亚迪电动汽车销售。根据电源协会发布的数据，2019年比亚迪电池装车量1075.85MGh，同比下降5.87%。

在动力电池上市企业中，增长最快的是亿纬锂能，2019年营业收入为64.1亿元，利润同比增长169.61%。欣旺达、鹏辉能源也可圈可点。2019年欣旺达的营业收入为252.7亿元，同比增长24.24%;归属于上市公司股东的净利润7.86亿元，增长16.13%。鹏辉能源的营业收入为33.1亿元，但利润下降23.14%，增收不增利。

根据电源协会的数据，2019年中航锂电装车量同比增长105.75%。中航锂电曾是成飞集成控股的子公司，成飞集成年报显示，锂电池业务收入7.26亿元，同比下降36.41%，主要系本年关于锂电业务的重大资产出售重组完成，从7月起锂电洛阳、锂电科技不再属于公司合并报表范围内的企业，锂电池业务收入仅为2019年1～6月的收入。由此可见，中航锂电的业务大幅度增长主要是下半年实现的。

2019年，多氟多的装车量同比增长135.95%，这一增长率也相当惊人，但是，多氟多的营业收入为39亿元，同比下降1.08%，归属于上市公司股东的净利润约-4亿元。公告称，公司业绩下降主要原因为应收款项计提信用减值损失2.82亿元，计提资产减值损失1.93亿元。不过，业内人士称，尽管计提减值对多氟多短期利润造成影响，但未来盈利还有超预期的空间。多氟多方面日前表示，2020年新能源板块将完成8GWh生产线的一期工程，产能可达4GWh，在乘用车、专用车领域将持续发力，实现产销平衡。此外，受益于特斯拉上海工厂投产，韩国客户得到了大批量电池供应机会，因此公司为国产特斯拉间接配套。

国轩高科还未有发布快报或年报，根据电源协会的数据，国轩高科去年装车量增长7.58%。不过作为长期占据前三位的动力电池企业之一，年报表现应该不会差。

核心技术是拉开差距主因

市场竞争拼实力，排名靠前的动池企业都比较重视技术研发投入，2019年发布了多项新技术。

宁德时代能在市场上取得如此骄人成绩，与雄厚的技术研发实力有密切关系，2019年，宁德时代发布了多项新技术。例如“零衰减电池”可实现1500次循环内的零衰减，这项技术不仅可以延长动力电池的使用寿命，更能为将来新能源汽车享受6年免检创造条件。

宁德时代在行业内率先推出CTP技术(Cell To Pack)，电池包采用无模组技术后，体积利用率提高15%～20%，电池包零部件数量减少40%，生产效率提升50%，将大幅降低动力电池的制造成本。

宁德时代研发的自加热技术可以实现每分钟升温2℃，加热时间是以前的1/4。这项技术不需要增加电热膜以及其他的加热材料，不会增加额外成本，电池包通过IGBT技术控制，让电池瞬间充电放电，释放的热能存在电池内部，极大地提升了加热效率。宁德时代研发的4C充电技术有助于解决电动汽车充电时间过长的痛点。

比亚迪的强项是磷酸铁锂电池，最近正式推出的刀片电池成为业界焦点。事实上，比亚迪早在去年，就通过相关非正式渠道透露了刀片电池的研发进展。刀片电池能经受住以往电池不能承受的针刺试验，针刺之后表面温度只有60℃左右，有效避免起火事故。刀片电池在体积比能量密度上比传统铁电池提升50%，具有高安全、长寿命等特点，整车寿命可达百万公里以上。刀片电池不仅体现出技术进步，更降低了电池包成本，进一步增强电动汽车的竞争力。

2018年，国轩高科的研发费用投入达4.93亿元，业内人士告诉记者，2019年，国轩高科的研发投入也不会低，动力电池技术更新很快，没有新技术支撑很难长期占据前三的位置。国轩高科研发的“190Wh/kg磷酸铁锂电池研发及产业化”项目曾获多位院士的好评，与比亚迪刀片电池在应用技术上的突破有所不同，国轩高科在电芯能量密度上取持续攻关。

经过多年努力，鹏辉能源拥有了自己的核心技术，主要集中在三个领域：一是48V磷酸铁锂体系启停电池，有着良好的低温性能，在-35℃、30%SOC的条件下，可以实现12C放电的冷启动功率;二是6C快充技术产品，充电8分钟可至80%电量，充电10分钟可至95%，同时具有高能量密度(>200Wh/kg)，电芯循环寿命可达4000次以上;三是88Ah软包电池，单体能量密度达到280Wh/kg，循环寿命1000次以上。

多氟多研发的“锂离子电池核心材料高纯晶体六氟磷酸锂关键技术开发及产业化”曾获得了国家科学技术进步奖二等奖，在锂电池行业获此殊荣的企业和技术并不多，足以彰显多氟多的技术与实力。

2019年已画上句号，2019年报反映的只是过去，随着我国新能源汽车市场化步伐的加快，动力电池企业的未来值得期待。