动力煤：持续探底，没有底？

当前在下游需求惨淡，港口锚地船舶持续个位数的情况下，贸易商恐慌情绪加重，着急出货，报价向大集团长协最优价格靠拢，但需求仍不见明显好转，价格还在进一步探底。

4月2日中国煤炭资源网最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报526元/吨，创2016年9月初以来新低水平，连续二十一期持续下行，较上期价格继续回调4元/吨，较上月同期价格下调45元/吨或7.9%;CCI5000动力煤价格报458元/吨，较上期价格回调4元/吨，较上月同期价格水平下调55元/吨或10.7%。

最新市场方面看，目前北方港口市场情绪仍然恐慌，各家纷纷出台优惠政策，希望能够加紧出货，下游在买涨不买跌的心态下，推迟或者停掉订单，等待市场价格进一步下探，市场参与者表示，目前需求端的变化仍是供需矛盾的主要促发点，短期内价格难以企稳。

针对目前的港口情况，中国煤炭资源网分析师赵静接受采访时指出，近期港口市场煤面临存量规模扩大，需求增量放缓，市场主体既有共性问题，也有差异化凸显问题。

其中共性问题方面，“上游主产地部分煤矿根据车流、库存等情况采取不同程度的优惠措施;港口规模以上煤企陆续在长协价基础上增加“量价挂钩”优惠措施;中间贸易商环节流动性变差;部分中转港作业效率降低;部分终端阶段降库存;期货主力合约波动对现货预期方面产生传导等。”赵静表示。

差异化问题方面，赵静介绍说，其主要集中体现在以下几个方面：1)、港口各企业价格竞争加剧，市场煤快速向优惠后的长协煤价格靠拢，同时价格竞争过度或将加速市场煤价下行;2)、部分终端采购渠道更加多元化，也带来国内下水煤\直达煤\汽运煤成本的竞争，特别在受疫情影响高速免费期间，主产地煤炭公路运输半径增大，终端降低原材料采购成本同时，也对部分区域下水煤需求产生挤压;3)、部分进口煤“漂货”对国内煤价需求影响等。

跌势会一直持续下去么?预期短期反弹的可能性大不大?对此，赵静分析认为，“港口部分企业灵活运用优惠措施，加之部分中转港疏港措施，短期市场煤价快速向大型煤企的优惠后的长协价格靠拢后，大概率继续惯性下跌。”

“但在价格下行过程中，从经济效益角度看，部分贸易商选择减少调入，部分贸易商持货观望暂停出价，部分终端观望择机采购，虽然国内煤市短期供需平衡难度加大，也对煤炭供应链协同优化提出更高的要求，但随着部分行业需求复苏，加之期现货等各环节优化调整后，不排除本月阶段止跌的可能，”赵静表示，“而海外疫情无疑给后市走向带来不确定性，容易受到负面消息的影响;加之国际原油市场变化、主产地内蒙古倒查20年内煤炭领域违法违规问题等潜在的多空因素并存，使得短期不足以断言市场将趋势性止跌。”

此外，有业内分析人士认为，动力煤市场供给弹性显著高于需求弹性，煤炭价格继续向下寻底，北方港煤炭生产处于低效运转的窘境，库存快速积聚。目前港口装船需求严重不足，库存继续高垒后即将达到压力位，后续或将反向影响铁路集运，低需下港口高库存现状与去库需求矛盾或将进一步深化。

进口煤方面，前期某电厂计划取消的进口煤，现在贸易商还在与之协商，市场上暂未看到被违约的印尼煤漂货，澳煤针对中国市场的报询盘稀少，暂无交易。部分客户表示，当前市场仍延续下行走势，进口煤还有很多不确定因素，贸易商操作意愿不强，认为短期煤价还有下行压力。

下游电厂看，截止4月2日，沿海六大电厂库存1644.5万吨，周环比减少69.5万吨;日耗煤58.7万吨，周环比增加4.5万吨;可用天数为28.0天，周环比减少3.6天。

产地方面，中国煤炭资源网分析师彭小芳指出，由于港口煤市下行，贸易商暂停采购，产地煤矿下水煤出货不畅，库存积压，价格不断下探，其中山西晋北地区煤价降幅较大，内蒙古鄂尔多斯地区煤价延续小幅下降趋势。陕西榆林地区煤矿由于销售流向不同，本周价格暂稳。

短期内产地煤价将如何演绎?对此，彭小芳介绍说，“部分内陆电厂压价采购，且有去库存意向，产地直达煤销售情况也一般，其他化工厂等终端多按需采购，需求端支撑较弱，大部分煤矿认为后期价格仍将延续跌势。”

最新产地市场方面看，产地煤矿销售无明显好转，矿价持续稳中下行，陕西地区大矿产销平衡，部分小矿表示一些化工客户采购减少，销售压力较大，价格下行;晋蒙地区煤矿受下游及港口跌价影响，周边站台招标价格较低，下游电厂及冶金化工等基本按需采购，整体需求量较小，煤矿库存居高不下，少数矿由于顶仓导致减产，矿方普遍表示短期无利好支撑，后市预期较差。

汾渭CCI估价显示，截至4月2日，榆林5800大卡指数372元/吨，和上月同期相比，下调81元;鄂尔多斯5500大卡指数309元，较上月同期下调67元;大同5500大卡指数报367元/吨，较上月同期下调51元。