动力煤价下行，为何始终未能扭转？

[导语] 随着用煤淡季到来及大部分地区供暖期结束，低耗煤高库存模式下，下游电厂对电煤的采购需求持续低迷，动力煤下跌的现象仍未得到扭转。

随着产地煤矿开工率不断提升，大秦线煤炭发运量已经重回110万吨以上的中高位水平，环渤海主要港口煤炭库存向上累积，由于下游需求依旧低迷，导致港口现货价格持续下行，截至3月31日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价535-540元/吨，较上月同期相比下跌32.5元/吨，跌幅5.70%。

进入3月份以后随着南方工业企业陆续复产，电厂日耗小幅攀升，但受国际公共卫生事件的影响，国内多个地区外贸企业生产受到较明显的影响，企业开工率受限，导致工业用电需求回升缓慢。另外随着天气转暖，民用电负荷减少，电厂日耗上升空间有限。

沿海电厂方面，3月1日至3月31日沿海六大电厂日均耗煤量53.16万吨，较上月回升13.82万吨，涨幅35%。库存总量平均1757.61万吨，较上月回升69.34万吨，涨幅4.11%。

2019-2020年沿海六大电厂日耗对比图

近期水利部宣布今年我国入汛日期为3月28日，较多年平均入汛日期(4月1日)提前4天，此外3月25日8时至28日8时，浙江、福建、江西、湖南、广东、广西6省(自治区)出现强降雨，累积降水量50毫米以上的笼罩面积为23.2万平方公里。进入汛期意味着迎来了强降水集中期，降雨强度更大、历时更长，反映在电力方面则是水力发电不断增强，将对火力发电形成挤压，预计4月份沿海电厂耗煤量仍将维持低位水平。

重点电厂方面，截至3月23日全国重点电厂库存7868万吨，周环比减少84万吨;当日供煤278万吨，周环比下降57万吨，当日耗煤324万吨，周环比上涨5万吨。内陆电厂方面，供暖季结束后区域内电厂发电负荷偏低，库存可用天数在15天以上，部分电厂有停机备用计划，同时受汽车运输成本下降以及主产地煤价下跌的影响，山东地区主力电厂电煤接收价格累计下调幅度30-60元/吨不等。

山东地区电厂煤炭接收价格一览

非电力企业方面，近日全国多个省份发布水泥行业秋冬季错峰生产计划，如今大多数省份错峰停窑期即将结束。据不完全统计，江苏、山西、吉林、辽宁、甘肃、河南、新疆阿克苏、巴州水泥熟料生产线错峰时间截至到2020年3月31日。虽然4月份以后多省市水泥熟料生产线即将迎来全面开窑期，对原料煤的采购量将会增加，但水泥用户采购周期较短，对动力煤价格支撑有限。

目前国内煤矿多维持正常生产，在无突发因素和特殊事件发生的情况下，后期煤炭供应仍将维持宽松，因下游复工节奏缓慢，加上传统消费淡季到来，电厂耗煤量偏低对动力煤采购积极性并不高，短期之内煤价仍有下行的压力，考虑到当前国内公共卫生形势逐渐稳定，四月中下旬下游用煤企业复工率或稳健提升，煤价不排除有止跌企稳的可能性。