2月份港口煤市运行分析与展望

2月份港口煤市运行分析 港口煤炭发运量明显回落。一方面，进入2月份，刚刚确定了一季度长协价格的大型煤企，再度抛出大幅优惠政策，在使市场再度承压的同时，下游用煤企业观望态势也进一步加强；另一方面，受春节因素影响，2月份用电量和发电耗煤量双双快速回落，在煤炭库存水平较高的情况下，下游用煤企业采购愈加乏力，最终导致环渤海港口煤炭发运量明显回落。数据显示，2月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均煤炭发运量只有83.5万吨左右，创下近32个月以来新低，较1月份日均发运量减少约9万吨，下降近10%。 港口铁路煤炭调入量大幅下滑。由于需求疲软，港口煤炭库存高企，煤价继续面临下行压力，再加上春节因素导致煤炭采购进一步降温，部分中小煤企和贸易商纷纷减少或暂停铁路煤炭发运，大型煤企也适当减少了铁路煤炭发运量，最终导致2月份环渤海港口铁路煤炭调入量大幅下滑。数据显示，2月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均铁路煤炭调入量约85万吨，创下近30个月以来新低，与1月份99万吨的日均调入量相比，减少近14万吨，下降14.1%。 港口煤炭库存高位震荡攀升。虽然2月份港口铁路煤炭调入量出现大幅下滑，但由于港口煤炭发运量亦明显回落，以上环渤海三港铁路煤炭调入量整体仍然超过了发运量，2月份港口煤炭库存整体呈高位震荡攀升态势。数据显示，2月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港煤炭库存合计达到1857万吨，较1月末增加近51万吨，增长3.2%。 环渤海煤价继续下滑，降幅再度扩大。在神华集团于1月下旬确定了一季度下水煤挂牌价和大客户优惠价之后，2月上旬，环渤海动力煤价格指数继续小幅下滑，逐步向神华价格靠拢。2月上旬后期，为了增加煤炭销量，神华等大集团再度加大优惠力度，市场下行压力再度加大。受此影响，2月中下旬环渤海煤价降幅再度扩大。 海运煤炭网数据显示，1月28日至2月11日两周，环渤海动力煤价格指数每吨分别下降1元和2元；2月11日至17日一周，环渤海动力煤价格指数由508元/吨降至502元/吨，每吨下降6元，降幅再度扩大。虽然受春节因素影响，2月下旬的一期指数未发布，但从各港口实际成交情况来看，2月末指数很可能已经直逼490元/吨。 3月份港口煤市展望 首先，预计港口煤炭发运量将明显回升。进入3月份，随着华东和东南沿海地区工厂企业陆续复工，用电量有望快速回升。在水电出力仍旧处于低谷的情况下，燃煤发电量和发电耗煤量也有望快速回升。虽然目前沿海电厂煤炭库存整体仍处于较高水平，但是随着发电耗煤量快速回升，预计电厂补库需求也将逐步升温，最终带动港口煤炭发运量回升。另外，每年4月份大秦铁路都会进行淡季例行检修，为了避免检修期间煤市异常波动，下游用煤企业都会赶在3月份不同程度的增加煤炭采购。值得注意的是，由于经济增长放缓，煤炭需求疲软，加之各种控煤措施不断出台，大型煤企价格政策坚持力度不够，目前煤市看空气氛仍然较为浓厚，这可能会在一定程度上抑制下游用户的采购积极性。综合来看，预计3月份环渤海港口日均煤炭发运量将较2月份明显回升，但可能会略低于往年同期，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港合计日均煤炭发运量或将回升至95万吨以上。 其次，预计铁路煤炭调入量也将有所回升。虽然目前港口煤炭库存仍然处于较高水平，但是，随着下游采购需求逐步回升，再加上部分煤矿逐步恢复生产，为了增加销售，各大煤企应该也会适当加大铁路煤炭发运量，港口铁路煤炭调入量也将有所回升。另外，由于4月份大秦铁路要进行例行检修，料各大煤企也会借机在3月份适当增加港口铁路煤炭调入。考虑到当前港口煤炭库存高企，煤市仍然面临下行压力，部分中小煤炭企业和贸易商将延续谨慎操作，预计其铁路煤炭发运量和港口煤炭调入量难以出现明显回升。综合来看，预计3月份秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港合计日均铁路煤炭调入量也将回升至95万吨左右。 考虑到港口煤炭发运量和铁路煤炭调入量将双双回升，预计3月份港口煤炭库存将继续维持高位震荡态势。 最后，煤价仍将面临下滑压力，但预计降幅将有所收窄。进入3月份，随着北方取暖期陆续结束，部分煤矿陆续恢复生产，加之各环节煤炭库存水平仍然较高，煤市仍将面临一定下滑压力。但是，考虑到1月下旬以来国际煤价快速回升，而国内煤价持续走低，国内外煤价价差快速缩小，再加上沿海电厂补库需求将季节性回升，预计环渤海煤价降幅将明显收窄。