熊猫绿能终易手国资巨头再进军

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时间：2020-02-21 09:04:21

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熊猫绿能终易手国资巨头再进军:熊猫绿能易手2020年2月18日，京能集团通过境外投融资平台公司——京能香港，成功认购熊猫绿色能源集团有限公司增发的71.77亿股份，持股32%成为

:熊猫绿能易手

2020年2月18日，京能集团通过境外投融资平台公司——京能香港，成功认购熊猫绿色能源集团有限公司增发的71.77亿股份，持股32%成为熊猫绿能第一大股东。

这已经是熊猫绿能近期完成的第二次大规模引资，熊猫绿能在去年12月底向外界披露，向华青光伏及华融等5位股东累计配发约65.41亿股，同样为国资背景的华青光伏也因此加入了熊猫绿能的股东阵营。

据了解，熊猫绿能成立于2000年，是全球光伏电站的投资、开发和运营商。公司几经易名易主，2013年初，招商新能源向金保利注入电站资产而上市，2014年2月，金保利更名为联合光伏，正式展开其电站布局。2017年，联合光伏改名为熊猫绿能。

激情熊猫，起朱楼、宴宾客

熊猫绿能最开始闯入光伏人视野的时候是激情澎湃的，公司特立独行的以“异型”的方式骤然掀起波涛并扬名立万，通过单晶电池和薄膜电池的黑、白两种颜色的色差，将地面电站建设成熊猫的样子，一度成为最受业内乃至业外最关注的新能源公司之一。

虽然这样一个“特立独行”的光伏电站也饱受质疑，许多人认为这样的异形必然导致土地成本大幅度上升，集成成本也会有所增加，且为了异形大规模使用的薄膜电池并不是地面电站的主流，但熊猫电站确实使熊猫绿能一战成名，加之背靠招商局的国资背景，熊猫绿能的融资能力一时几乎成为业内之最，各路金主纷纷慷慨助拳，包括东方资产、复星国际、平安保险、招商资金、中国华融、中信资本、拔萃资本、华夏人寿、青岛城投、欧力士和亚太气候资本等机构和企业。

手里有了钱，熊猫绿能的激情更加澎湃，像一只正在捕食的猎豹，开启了超速奔跑模式，熊猫集团高调宣布“熊猫100计划”，即未来五年在全球范围内建设100座熊猫电站，总装机容量达5GW，2017年5月熊猫电站正式列入联合国与中国政府《关于共同推进“一带一路”建设的行动计划》。除熊猫电站外，熊猫绿能还通过大手笔的不断收购，迅速挤进电站保有量的第一梯队，在2017年时公司持有电站超过2GW。

至此，熊猫绿能的经营模式基本清晰，即通过招商新能源的支持来融资，通过融资收购电站，通过收购来的电站进行盈利，融资能力成为熊猫绿能的核心竞争力。

熊猫之殇，眼看他楼塌了

这世上越是简单高效的经营模式，其发展的速度越快，在面对意外时崩塌的也就越快，熊猫绿能也是如此。

在熊猫绿能的这套经营模式中，融资能力无疑是其基础，电站的发电盈利则是其保障，然而，随着光伏发电的补贴问题逐渐凸显，熊猫绿能的盈利能力开始大幅度缩水，熊猫绿能的负债问题自然也跟着水涨船高，“531”之后，面对疲软的市场，迷茫的前路，招商国际对熊猫的输血也随着政策一起，给熊猫绿能按下了暂停键。

国企家也没有余粮了。

根据熊猫绿能发布的2019年年中报显示，公司的流动负债高达81.96亿，其中短期负债61.62亿，长期借款则高达134.53亿，资产负债率为75.56%，净利润却只有1.04亿，经营活动现金流量只有2.95亿，与134.53亿的短期借款相比无疑是杯水车薪，如完全依赖招商新能源输血，显然也是不现实的。

受限于大环境影响，电站资产出手艰难，变现能力偏弱，在补贴拖欠问题暂时没有妥帖的解决办法之前，还款压力巨大。而这样的经营现状之下，公司再向银行贷款也变得格外困难。

19年6月27日，熊猫绿能发布公告表示，公司董事及高级管理层共4人辞职。李原已辞任董事会主席及首席执行官，李宏已辞任首席财务官。

不久之后，熊猫绿能传出裁员的消息，再不久之后，便传来了熊猫绿能可能“委身下嫁”的消息，当时业内便传闻，最有可能“迎娶”美人的便是京能集团。

经过半年多的说媒、下聘等一系列流程，如今这桩喜事算是正式成了。

易主新生下游产业易主成规律？

对于京能集团来说，本次并购交易是其战略转型、大力发展清洁能源过程中一个重要举措，符合集团刚发布的中长期规划中优先发展清洁能源，快速提高装机规模的定位和战略发展方向，认购完成后，京能集团控股清洁能源装机规模将达到11GW。

对于熊猫绿能来说，两次大手笔引入国资股东后，除可以偿还短期债务之外，也有利于其提升信贷评级，减少融资成本，重拾其核心竞争力，就在数日之前，熊猫绿能获得华青的1099万美元贷款。

熊猫绿能的命运当然也不是独此一份，事实上，作为拥有国资背景的熊猫绿能，其处境已经远好于绝大多数的民资下游光伏业主了。

融资收购电站-补贴拖欠导致短期债务压顶-变卖电站-委身下嫁国企，成了下游电站业主之间共同的命运。

北极星太阳能光伏网曾梳理2018-2019年的电站交易情况，据不完全统计，两年累计交易规模超6GW，交易金额超过240多亿元。