海润光伏新官首秀

新官上任三把火。

10月21日，海润光伏(600401.SH)发布公告称，因正在筹划重大事项，经公司申请，自10月21日起停牌。

而就在5天前的10月16日，海润光伏刚刚对外公布三项人事调整安排，包括：原董事长任向东辞任董事长一职，聘任上市公司总裁、CEO杨怀进为董事长，董秘由周宜可变更为新上任的副总裁曹敏代行，而邢国强则辞任首席技术官(CTO)，该职位由上市公司副总裁李红波接替。10月16日和17日两个交易日，海润光伏连收两根大阴线，累计跌幅为6.53%，市值蒸发约9.45亿元。10月20日，海润光伏止跌回升。

事实上，今年上半年以来，光伏行业人事变动相当频繁，但是海润光伏的此次人事震动又显得颇不寻常。种种迹象表明，任向东更像一个“有名无实”的董事长，而有着“光伏教父”之称的新任董事长杨怀进的上位，也为其在海润光伏中的地位“正名”。

那么杨怀进接下来会有什么动作呢?一时间，海润光伏充满了想象空间。而此次筹划重大事项，或许只是杨怀进的第一步。

反“客”为主路径

虽说辞任的任向东早在2004年就创建了海润光伏，并一直担任法人代表和董事长，但是似乎从海润光伏借壳上市以来，业界的焦点都在杨怀进身上。

杨怀进，现年51岁，其在中国光伏行业的“打拼史”也可以称得上是一部“跳槽史”：2000年底，杨怀进回国，与施正荣创建了无锡尚德太阳能电力有限公司(NYSE：STP);2004年他离开无锡尚德，和同门师兄赵建华创立南京中电光伏科技有限公司(NASDAQ：CSUN)，2005年5月他又和靳保芳成立晶澳太阳能有限公司(NASDAQ：JASO)，担任后者CEO三年并在其间将后者带入NASDAQ。这段辉煌的历史和所积累的丰富经验令杨怀进获得“中国光伏产业之父”的美称。

就在业界为杨怀进的光鲜成果艳羡和不断跳槽不解的时候，杨怀进入主海润光伏。根据*ST申达(海润光伏前身)吸收合并海润光伏时的公告显示，2009年海润光伏业绩大幅下滑，海润光伏股东意识到优秀的太阳能行业的技术和管理人才非常重要，有意邀请杨怀进加盟。杨怀进对海润光伏考察后，在2010年3月通过受让和增资方式持有海润光伏1.71亿股，持股比例仅次于当时的第一大股东江阴九润管业有限公司(下称“九润管业”)，同时还与九润管业等三家任向东家族控股的公司签订了一致行动人协议，以保证决策的一致性。

然而，随着一系列股权转让和增资，2010年7月，陆克平控股的江苏阳光集团旗下的江苏紫金电子集团有限公司(下称“紫金电子”)取代九润管业，一跃成为海润光伏大股东。此后，杨怀进解除上述与九润管业签订的一致行动人协议，改为与紫金电子签订。当时，紫金电子及其一致行动人共持有海润光伏55.75%股权，任向东家族持有26.38%股权。

“虽然任向东还是担任董事长，但是有名无实，不仅表决权比不过杨怀进他们，而且除了海润光伏外，他并没有光伏行业从业经验，更像是个打工的。”对此，国内一家大型光伏企业经理向记者指出，“这类公司一般都有深层次矛盾，外人未必知道具体细节，但是过些日子事情总会清晰的。”

对此，10月16日，记者致电海润光伏，其证券部工作人员表示：“这就是一个工作变动，没有其他考虑。所有人事变动都可以说为了公司的战略，或者说是为了让公司往一个更好的方向发展，不过从某种意义上来说，杨总现在的权力更大一些了。”当记者问及杨怀进是否会继续跳槽“前科”时，这名工作人员肯定地表示：“杨总是不会跳槽的。”

截至目前，杨怀进持有海润光伏1.41亿股，为第三大股东。

事实上，以今年为例，近来光伏行业上市公司高管辞职如“家常便饭”，据记者不完全统计，到目前为止，共有17位高层辞任光伏上市公司职务，包括联合光伏(0686.HK)、晶科能源(JKS-US)、光电股份(600184,股吧)(600184)、天龙光电(300029,股吧)(300029)、赛维LDKSY、顺风光电(1165.HK)和中电光伏等。

“换董事长当然会影响公司战略，毕竟每个人的领导方式不同。不过，在光伏行业整合的情况下这种人事变动也很正常，我觉得光伏行业的整合还要持续一两年。”厦门大学能源经济研究中心主任林伯强说。

杨怀进的第一把“火”

“今年高管辞职的很多，他们辞职的原因也是多方面的，但人事变动频繁多半还是和前三季度行业不景气有关。”卓创资讯光伏行业分析师孟鹏告诉记者，“现在光伏行业比2012年还是要好些，后市也会比较好，但目前还是感觉比较艰难，国内市场还没起色，出口环境不理想，资金也紧张。电站需求还没起来，没有明显的利好。这都已经四季度了，我们也只能再等等看，因为不确定性因素比较多。”

“如果和最低谷相比，光伏行业肯定是算复苏了，但客观来讲，整个行业现在还是产能过剩，要达到较好状态还早着呢。”林伯强指出，现在很多光伏组件企业也将业务向下游延伸，并且以电站建设为主，“其实做电站就是因为上游组件商的组件产品卖不出去，某种意义上，也是一种迫不得已的做法。理论上来说是不需要这样做的，那些专门做设备的企业就负责把设备做好就行，然后有人负责做下游。但是现在的光伏行业不行，做下游电站的光伏企业本来就不多，所以做设备的企业就要自己操刀做电站了。”

而海润光伏作为一家原来主营光伏组件的上市公司，近年来也一直秉承着向下游开拓市场的战略。记者翻阅海润光伏这两年的公告，几乎每个月的公告都被建电站或设立电站项目公司等内容覆盖，还曾连续公布5份扩大光伏产能合作协议，项目总投资金额达387.59亿元。上述海润光伏证券部工作人员对此表示：“现在，我们将电站开发作为一个很重要的部分。”

“天合、英利都在做电站，做电站不仅能赚点钱，还可以消化自己的组件产能，起码比那些空手出来做电站的成本低。但是做电站需要大量的资金投入，且资金回笼会比较慢，资金成本高，所以企业只要有钱还是会做一点电站的。但是一些光伏组件商拿不出钱来，也就无法介入电站市场了。”孟鹏分析道。

据2014年半年报显示，虽然海润光伏上半年实现营收约33.24亿元，同比增长61.31%，实现归属于母公司股东的净利润为532.45万元，与一季度亏损5854.01万元和去年同期亏损2.55亿元相比，扭亏为盈，截至今年6月底，其账面上有12.36亿元货币资金，但是今年上半年海润光伏的经营活动现金流量为-2.68亿元，近三年来首次出现净流出，其资产负债率仍高企，达81.88%。

“今年9月刚定增募得38亿应该能暂时缓解海润光伏资金压力。此外，虽然海润光伏手握两家银行授信的200亿元贷款额度，但是融资成本也得好好考虑。所以，杨怀进必须得先做好衡量电站建设强度和现金流的‘功课’。”上述光伏企业经理表示。

杨怀进曾在2012年接受媒体采访时表示：“严冬中，海润只想保现金流、保生存。”而在接手董事长一职5天后，海润光伏就停牌筹划重大事项，不禁让投资者对海润光伏接下来的操作颇为期待。而在杨怀进“董事长+总裁”的带领下，海润光伏的扩张之路是否能够畅通无阻，本报将继续关注。