旺季即将到来 煤炭市场缺把“火”

北方取暖季即将开启，每年的煤炭储备也会开始紧张起来。报计划、催发煤、增库存，收付款等一系列忙碌的景象还历历在目。而今年的市场情况却出乎意料的“平静”，甚至还有一点“冷”。除了民用无烟块煤价格略有上涨外，其他品种乃至整个黑色系煤焦钢均呈现弱势下行的态势。煤炭消费高峰即将到来，却丝毫没有走向旺季的迹象。很显然，煤炭市场缺把“火”。

经济承压运行，抑制煤炭消费

2019年前三季度，全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%。其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，三季度下降1.8%.尽管降幅呈逐季收窄态势，但运行的压力是显而易见的。10月份，制造业PMI为49.3%，比上月下降0.5个百分点，制造业景气回落。从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI来看，10月份为41.3%，较上月下降2.9个百分点，创46个月来的最低水平。分项指数显示，10月市场需求缩减，钢厂生产有所下降，企业采购意愿不强，产品价格和原材料价格均下降。且从以上数据中可以明显感到市场的压力，需求下降导致的行业景气度下滑，煤炭消费煤难有提升的空间。

煤炭供给平稳，进口同比增长，市场显宽松

2019年1-9月份，全国原煤产量为273645.2万吨，累计同比增长4.5%，其中9月份全国原煤产量为32414.1.0万吨，同比增长4.4%，月环比增速降低0.6个百分点。但11月份在部分解除了限产后原煤产量增速将会有所回升，原煤供给稳定。1-9月份中国进口煤炭25057.30万吨，同比增长9.5%。其中焦煤进口6095万吨，同比大幅增长19.9%。仅2019年9月中国焦煤进口量达797万吨，同比增长20.8%，且从蒙古国进口数量超越了澳大利亚。导致港口焦煤库存进一步累积，也加剧了国内炼焦煤市场的压力，加上钢材市场继续回落，推动了煤焦市场再次下滑。反观煤焦库存无论是可用天数还是同比都有较大增长，截止10月末沿海六大电库存动力煤库存1669.3万吨，日耗56.6万吨，存煤可用天数29.5天。焦炭港口库存创近几年的高点，截至10月末，沿海四港口总库存为444.8万吨，周环比增加4.2万吨。电厂库存达到29.5天，这在冬季来到季节是特别少有的现象。

黑色系价格回落，市场压力不断加大

伴随着供给平稳，需求回落的态势，下调价格就成为寻找市场突破口的有效通道。自8月份开始，煤焦品种就迎来了价格不断回落的弱势行情。从喷吹(烧结)煤——焦炭——动力煤——炼焦煤，一步一步扩展到整个市场。

电力终端耗煤企业采购积极性整体不高，库存居于相对高位，北方港口动力煤市场供需宽松，贸易商销售承压。截止10月31日，环渤海动力煤Q5500K价格为564元/吨，较10月15日下跌16元/吨，当月下跌25元;Q5000K价格511元/吨，较10月15日下跌17元/吨。

截止10月25日，CCTD唐山炼焦煤主焦煤、肥煤价格均为1475元/吨，较10月11日持平。整个10月份，下游钢焦企业降库存明显，煤企销售压力大幅增加，山西、山东炼焦煤价格出现大幅下滑，且为开拓市场个别品种已出现“极端”价格。目前炼焦煤市场承压运行的态势尚无减弱的迹象。在焦炭价格持续下行的打压之下，钢焦企业持续降库存、降成本，将压力向上游转移，炼焦煤市场压力剧增。焦煤住产区吕梁地区低硫主焦月降120元/吨，已跌回2017年初水平，占到国内炼焦产量65%以上的”8+1”九家炼焦煤企业，同时呈现销售压力大、库存高，部分企业鉴于销售压力，对炼焦煤价格出台了多种优惠措施，甚至从来没有出现的竞拍价低于长协价格的极端行情也在不同地区上演。这给未来的从长协炼焦煤走向带来不利影响。

市场展望

2019年还有两个月的时间，宏观经济的改观不是一蹴而就的事，加上环保限产及供应宽松的背景下，彻底改变煤炭市场的弱势行情并不现实，但煤炭品种可能有差异性表现：

随着气温的进一步下降，煤炭消耗将小步走高，浩吉(蒙华)线开通，“三西”地区煤炭将新增南下的通道，将进一步缓解煤炭紧张状况。但动力煤北方港口与电厂库存仍较高，抑制电煤价格的上涨，动力煤小幅企稳运行的概率增加。在炼焦煤在需求减弱的情况下，供给相对宽松、钢焦行业刚性需求下滑，炼焦煤市场下行压力将继续存在，关键是后期进口炼焦的口子可能会有所收紧。后期12月份煤炭生产因年底安全因素减少，焦煤供给若能够有效控制，焦煤价格大幅下跌的空间有限。