气温下降会让煤价触底反弹?

[导语]：近期，动力煤下游需求持续低迷，煤矿与中转港口库存普遍偏高，秦皇岛港动力煤价格跌至年内低点;但随气温下降，北方供暖季开始，预计煤价或将止跌企稳。

煤价跌势运行

今年，秦皇岛港煤价波动幅度较往年整体收窄，但随电厂采取高库存，补库以长协为主，并有一定进口煤作补充的策略，在供应稳定的背景下，需求对煤价的主导作用变强。而近期随着下游电厂对市场煤的采购积极性持续低迷，秦皇岛港的动力煤价格不断下移，截至10月24日，秦皇岛港5500大卡动力煤实际成交价在570元/吨左右，月环比下跌17.5元/吨，跌幅2.98%，同比下跌87.5元/吨，跌幅13.31%。

电厂日耗表现理想但库存高位难消化

截至10月25日，沿海六大电厂库存1626.37万吨，同比增加44.09万吨;日耗62.52万吨，同比增加12.21万吨;库存可用天数26天，同比减少5.45天。由图2 可得，今年秋季以来，沿海电厂日耗整体高于去年同期水平，表现较为理想;但由于库存高于往年同期水平，在长协煤的有效补充下，日耗虽有同比提升，但仍难以提振沿海重点电厂的市场煤采购积极性。另一方面，由于我国进口煤与内贸煤价差，沿海电厂对进口煤购买力较强，因前期市场预期的进口煤收紧政策现暂未出台，前三月我国动力煤进口数量均超过3000万吨。进口煤的大量涌入，进一步挤压电厂对市场内贸煤的采购量。

后期耗煤量或将有所上升

霜降后，气温更加多变，冷空气愈加频繁，随气温下降，沿海地区居民用电量将有提升，电厂发电负荷上升，耗煤量将有增加，或能刺激电厂采购需求有所释放;另一方面，进入第四季度，江苏、湖北、江西、河南等地已有数百亿元投资规模的重大项目集中开工，水泥需求将有所提振，或能对动力煤需求有所支撑。进口煤方面，虽目前仍未出台相关政策，但仍不排除后期煤炭进口政策收紧可能;同时随着国内煤价下跌，外矿报价坚挺，内贸煤与进口煤价差缩小，据了解，现华南地区同煤质进口煤与内贸煤价差已缩小至30元/吨左右。

随气温下降，目前逐渐向用煤高峰期过渡，后期电厂或有补库需求释放;同时考虑到目前价格已经跌落至今年最低水平，短期内煤价或将继续弱势运行，但继续下跌空间有限。