动力煤：银十行情未有体现 市场矛盾点在哪里?

已步入十月下旬，动力煤市场依旧弱势运行，银十行情未有体现，整体市场呈现偏弱态势。目前动煤市场矛盾点依然聚焦于需求端。后续天气情况、工业恢复情况、进口政策将较大程度影响需求端的变化。

由于下游用户采购积极性偏弱等因素影响，近期重点电库存持续回升，但库存攀升速度慢于去年，有分析认为是由于在当前库存同比偏高，日耗尚处低位的背景下，电厂主动补库意愿较弱，采购需求迟迟难以得到释放，从而压制煤价。

后期煤价走势来看，基于进口煤措施不确定等因素，非电力企业终端对新增进口煤采购持观望态度居多，对于国内煤采购仍以长协煤为主，采购市场煤积极性不高。总体来看，国内煤市场供应宽松，需求不足，短期煤价较难止跌企稳，后期冬储煤需求增加对煤价或有一定支撑，预计后期跌幅有限。

中泰证券最新研报分析指出，火电产出虽有起色，但国内产出有序释放以及暂无明显收紧政策的进口煤，叠加中下游库存高位，行业整体呈现供需偏弱状态，后续一方面要观察进口政策变动情况，另一方面也要观察临近供暖季电厂补库情况，进入10月份以来，煤价弱势向下，港口动力煤价接近政策引导的绿色区间500-570元/吨，整体而言预计煤价弱势震荡为主。

最新市场方面看，北方港口新增询货偏少，需求端持抑价情绪，而供应商对于较低还价持抵触情绪，供需心态分歧，市场煤成交活跃度偏低。现CV5500动煤主流价575元左右，CV5000动煤主流价500-505元左右。

进口煤方面，进口煤价格仍在持续上涨，但部分市场参与者认为后期涨幅有限。目前澳煤(CV5500)报价FOB53-54美金。

10月22日中国煤炭资源网最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报574元/吨，较上期价格回调1元/吨，较上月同期价格下调13元/吨或2.2%;CCI5000动力煤价格报503元/吨，较上期价格回调1元/吨，较上月同期价格水平下调15元/吨或2.9%。

下游方面看，截止10月23日，沿海六大电厂库存1605.8万吨，周环比减少1.3万吨，同比增加28.5万吨;日耗煤60.7万吨，周环比增加0.8万吨，同比增加9.5万吨;可用天数为26.4天，周环比减少0.4天，同比减少4.4天。

产地方面看，主产地煤价整体弱势运行。陕西榆林神府地区煤价延续稳中下降趋势，煤矿拉煤车减少，且环保限制不允许场外堆存，筒仓库存较多，部分煤矿煤价下行10-20元。

内蒙古鄂尔多斯地区目前化工企业基本按需采购，除供应长协外，多数站台贸易商由于发运倒挂暂时停发，煤矿整体销售一般，库存承压，后期预计北方供暖需求会增加，观望情绪浓厚。山西晋北地区近期受天气“橙色预警”影响，当地拉煤车受限，加之港口煤价持续下行，下游贸易商采购积极性不高，导致煤矿出货压力较大，库存持续增加，煤价难以坚挺，小幅下降10元/吨。