上市半年，宝丰能源成绩怎么样？

宝丰能源近日发布公告称，甲醇制60万吨／年聚烯烃项目已经建成，所有装置于近日全部试车成功；焦炭气化制 220万吨／年甲醇项目进度已达80％，预计于2019年底前投产。

这是宝丰能源首发上市募集资金投资项目，总投资约153亿元。

宝丰能源表示，后段项目投产后，将实现120万吨／年聚烯烃（聚乙烯60万吨／年、聚丙烯60万吨／年）生产能力，产量实现翻番。

我国是典型的“富煤、缺油、少气”的国家，油气资源对外依存度高，特别是2018年，我国原油对外依存度已高达70％，触及能源安全红色警戒线，天然气也突破45％。

在当前国际政治经济风云变幻的大背景下，作为以煤炭资源为主的国家，用煤替代石油发展现代化工及煤基新材料产业，对于改变我国能源结构现状、保障国家能源安全具有重要的战略意义。

IPO募集资金投资项目投产

烯烃作为化工产业链中的核心材料，下游需求巨大。

聚乙烯和聚丙烯进口依存度分别为49．51％和13．72％。据有关研究数据表明，中国与发达国家相比，人均聚乙烯消费量还很低。

2018年人均聚乙烯消费量为20千克，而美国等发达国家人均消费量为42千克，差距在一倍以上。到2030年聚乙烯和聚丙烯供应缺口仍在1，800万吨和500 万吨。

我国煤炭资源禀赋丰富，发展煤制烯烃产业已成为弥补我国聚烯烃产品进口缺口的重要途径，行业发展潜力巨大。

在中国西部，宁夏宁东、陕西榆林和内蒙古鄂尔多斯所组成的“金三角”地区，拥有海量的煤炭资源，逐步形成了蔚为壮观的现代煤化工产业集群。

宝丰能源主要业务是以煤替代石油生产高端化工产品，地处宁东能源化工基地核心区域，已建成国内单体最大的煤基新材料循环经济产业园区。

焦炭气化制60万吨／年烯烃项目是宝丰能源首发上市募集资金投资项目，项目总投资达152．79亿元，该项目主要分为两段：前段焦炭气化制220万吨／年甲醇项目，后段甲醇制60万吨／年聚烯烃项目，以及相关配套公用工程，预计将于2019年底前全部建成投产。

据了解，宝丰能源二期烯烃项目聚丙烯装置和工程建造都实现了业内最高水准。

除后段项目开车成功外，前段项目——焦炭气化制220万吨／年甲醇项目也在积极迅速推进。

宝丰能源表示，截至目前，前段项目进度已达80％，预计于2019年底前投产。按照宝丰能源招股书披露，宝丰能源二期项目全部投产后，将成为公司未来业绩的主要增长点，预计每年可增加营业收入57．67亿元，增加净利润11．83亿元。

中信证券预测，项目达产后，根据目前焦炭及烯烃价格测算，预计全年将增加毛利润20亿元以上。

行业机遇

5月16日，宝丰能源在上海证券交易所主板成功上市，公开发行7．33亿股，发行价格每股11．12元，募集资金81．55亿元，刷新宁夏企业上市募资规模纪录。

在宝丰能源8月公布的2019年半年报中，宝丰能源提前偿还银行借款21．14亿元，提前赎回公司债券19亿元，合计减少有息负债40．14亿元，年节省利息2．5亿元以上。

截至2019年6月底，宝丰能源资产负债率为34．89％，继续大幅下降。

2019年上半年，宝丰能源聚乙烯产量为18．11万吨、聚丙烯产量为16．54万吨、焦炭产量为227．81万吨，同比分别增长16．91％、20．38％、10．59％。加之报告期内外采煤炭成本下降，上半年公司实现了净利润同比大幅增长。

数据显示：2018年我国甲醇总产能攀升至8534万吨附近，整体有效产能达8453万吨，年增长5．19％。其中年度新增产能中，以煤为原料的甲醇项目产能达410万吨，占比达77．4％。

值得一提的是，以煤炭为原料生产高端化工产品，不仅可以使煤炭“身价”倍增，且相比于将煤炭用于火力发电，现代煤化工还可以减少大量二氧化碳的排放，实现产业绿色发展。

目前我们正在经历史上最大规模聚烯烃投产潮，第一次为2005－2006年为炼油时代带来的扩能，第二次为2014年煤制烯烃登上舞台，第三次投产浪潮在2019年正式拉开序幕，大炼化时代来临，一大波百万吨级别的装置已经奔袭在路上，预计2019年年底聚烯烃行业总生产能力将冲击5000万吨。

如此大规模的投产，会不会造成过剩？

统计局近期数据显示，前8月塑料产品产量乃至出口总量同比增速均明显高于去年。

业内人士认为，国内电商和快递业发展迅速，导致聚乙烯产品的需求增长，但国内聚乙烯和聚丙烯产品尚需大量进口，存在较大的产能缺口。整体来看，聚烯烃行业需求仍在持续增长。

大规模投产潮推动下，市场竞争必将促进行业优胜劣汰。

宝丰能源与国内同期同规模投产项目相比，投资成本和运营成本都低约30％左右，这就具备了很强的成本优势。

按照宝丰能源的总体规划，将规划建设三期烯烃项目，包括年产180万吨烯烃、90万吨聚乙烯、90万吨聚丙烯、600万吨甲醇、70万吨精细化工，项目建成后，将实现聚乙烯、聚丙烯牌号全覆盖，成为全球单厂规模最大的高端煤基新材料和化学品生产企业，该项目一旦建成，利润空间将进一步被打开。