期货工具可纾解焦企“上挤下压”之困

近期，随着各地相继出台更加严厉的环境治理政策，煤焦市场有趋弱之势，这给处于“夹缝”中的焦化企业经营带来了挑战。

期货日报记者在近日于太原举行的中国炼焦技术及焦炭市场国际大会上了解到，今年上半年，焦化行业运行总体稳定，全国焦炭累计产量2.342亿吨，同比增长6.7%，特别是6月份增幅达10.7%，为近年最高。这主要是由钢材需求增长带动的。不过，在钢厂旺盛需求的带动下，焦炭价格总体是下降的，“大起大落”的风格没有改变。

“焦炭价格跌宕起伏，主要有三方面原因：一是焦化行业集中度低，产能仍处于严重过剩状态，以价格为主要手段的同质化竞争没有改变；二是独立焦化企业与终端用户的互利共赢关系还没有真正建立起来；三是环境治理带来的限产政策在不同地区的执行力度差异较大，市场供需调节滞后。”中国炼焦行业协会会长崔丕江在会上如是说。

另据记者了解，钢厂对废钢消费量的增加，将使焦炭需求减量逐步显现。

值得一提的是，面对大幅波动的焦炭价格，一些焦炭现货企业利用焦炭期货管理风险，并优化生产经营。

“在焦炭产业链上，中间贸易环节面临来自上游和下游双向的风险敞口，避险需求尤为强烈，需要考量的因素也最多。”一德期货黑色事业部窦洪真告诉记者，“在此背景下，开展焦炭基差交易的贸易商比较多，他们通过买现货、卖期货等方式可以获取稳定的收益。”

值得注意的是，当港口库存较低时，贸易企业还可以利用地区间的价差来优化基差交易。今年7月中旬，焦炭现货处于涨价周期，华东地区钢厂率先提涨，但唐山地区因限产钢厂涨价意愿较弱。当时，港口现货价格在2000元/吨，唐山到厂价在1900元/吨，价格相差100元/吨。“相比之下，唐山地区做基差交易更优于港口。另外唐山处于销区，下游钢厂消化能力强，企业可以利用地区价差来优化基差交易。”窦洪真说。

一位行业人士告诉记者，焦化企业要想改变“上挤下压”的困境，可尝试走期现结合这条路。通过期货市场，企业不仅可以规避市场波动风险，还拓展了销售渠道。

随着价格波动的加剧，越来越多的焦化企业进入期货市场对冲风险。据大商所介绍，今年前8个月，焦炭期货的成交和持仓均呈稳步增长状态，累计成交量3898万手（单边，下同）；日均成交量23.92万手，同比增长0.97%；日均持仓量18.89万手，同比增长14.62%；换手率从去年同期的1.42下降到1.27。同期，焦煤期货累计成交量1668万手，日均成交量10.23万手，同比下降45.84%。

另有数据显示，今年前8个月，焦炭期货月均交易客户数为8.64万户，较去年同期增加0.73万户，增幅9.23%；法人客户持仓量占比34%，较去年有所增长，且高于历史同期平均水平。同期，焦煤期货月均参与客户数5.72万户，较去年同期减少2.71万户；法人客户持仓占比41%，保持较高水平。

“从以上数据可以看出，越来越多的涉焦企业认识到利用期货工具管理风险的重要性。”山西地区一位焦化企业人士告诉记者，焦炭期货的价格发现和套期保值功能，不仅可以帮助相关企业规避市场风险，提高企业抵御风险的能力，还可以帮助企业及时、准确把握市场趋势，增强企业决策的预见性和科学性。

正如一位行业人士所说：“经历过市场大幅波动后，煤焦企业会更加认识到期货工具的重要性，在价格大幅波动的情况下，企业会更积极地利用期货工具进行套期保值。”