前8月原煤产量增幅超发电量 火电三季度业绩有望持续增长

9月16日，根据国家统计局发布的2019年8月份能源生产情况，8月份，原煤产量3.2亿吨，同比增长5.0%，增速比上月回落7.2个百分点。与此同时，8月份，发电6682亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比上月加快1.1个百分点。

今年前8个月，我国原煤产量24.1亿吨，同比增长4.5%。进口煤炭22028万吨，同比增长8.1%。1—8月份，发电4.7万亿千瓦时，同比增长2.8%。

随着供给的增加，火电企业的用煤成本有望进一步下行，今年三季度，火电企业的业绩转好趋势有望延续。

三季度业绩持续向好？

今年前8个月，煤炭的供给出现较为明显的增长。

统计局数据显示，1—8月份，原煤产量24.1亿吨，同比增长4.5%。此外，8月份，进口煤炭3295万吨，同比增长14.9%，增速比上月加快1.5个百分点。1—8月份，进口煤炭22028万吨，同比增长8.1%。

煤炭的消费“大户”电力，尽管也在增长，但增幅有限。8月份，发电6682亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比上月加快1.1个百分点；日均发电215.6亿千瓦时，比上月增加3.6亿千瓦时。1—8月份，发电4.7万亿千瓦时，同比增长2.8%。

供给超过需求，火电企业的用煤成本出现明显下行。

9月11日，国家发改委价格监测中心官方网站发布2019年8月份全国与各省份电煤价格指数情况，8月份，全国综合电煤价格指数486.79 元/吨，较上年同期（522.40元/吨）同比下降35.61元/吨，下降幅度6.82%；较7月份价格指数（488.13元/吨）环比下降1.34 元/吨，下降幅度0.27%。

从整体煤炭价格来看，国家统计局数据显示，9月6日，秦皇岛5500大卡煤炭综合交易价格为每吨569元，5000大卡为每吨508元，比8月初分别回落8元和3元；4500大卡为每吨454元，与8月初持平。

“从三季度以来的价格情况看，7-8月份全国电煤价格指数平均值约为 487.46 元/吨，较上年同期的 527.47 元/吨下降约 40 元/吨，降幅达到 7.58%。”长江证券在最新研报中指出，7月份以来煤价的持续同比回落利好火电公司成本管控，持续看好火电板块三季度业绩延续同比增长之势。

去产能进行时

根据长江证券此前一份研报指出，2019年上半年，虽然用电需求趋缓，但是在煤价同比下降与全国主要流域来水偏丰的带动下，火电板块与水电板块均实现了业绩同比提升，电力板块上半年业绩同比增长26.49%。

其中，火电的整体表现明显超出水电。

长江证券指出，虽然上半年火电利用小时表现不佳，但全国电煤价格指数同比显著下降，2019年上半年全国平均电煤价格指数较上年同期降低36.76元/吨，降幅为6.83%。在煤价下降、成本改善的带动下，2019年上半年火电板块业绩同比增长30.74%。而2019年上半年，水电板块归母净利润同比增长19.65%。

一方面是业绩向好，一方面，火电利用小时数量在下半年有望改善。

根据9月16日中电传媒电力传媒数据研发中心发布的2019年上半年火电发展报告，受到全社会用电量增速下滑及清洁能源消纳比重上升等因素影响，火电设备平均利用小时数下滑明显，全国平均水平2066小时，同比下降60小时。

从火电设备平均利用小时数上看，华北地区均出现明显下滑，北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东分别同比下滑206小时、528小时、422小时、278小时、327小时、425小时。

不过，随着迎峰度夏的来临，华东部分地区用电负荷将会出现大幅度提升，火电设备平均利用小时数将出现反弹。

国家统计局的数据也显示，从发电量看，8月份，火电降幅收窄，水电增速回落，风电由负转正，核电、太阳能发电加快。其中，火电同比下降0.1%，降幅较上月收窄1.5个百分点；水电增长1.6%，增速比上月回落4.7个百分点；风电增长13.7%，增速由负转正，上月下降10.8%；核电、太阳能发电分别增长21.2%和13.9%，分别加快3.0和0.7个百分点。