动力煤涨势何去何从？

近期，北方煤炭主产区受环保、安监力度加强影响，坑口煤价强势运行；与供应端表现强势不同，下游需求端持续疲软，供需两端分歧较强。

北方坑口煤价上行

本月初，因民用需求提升，陕蒙地区部分煤矿上调块煤价格，上调幅度在10-20元/吨；同时近期，因临近七十周年大庆，现已进入大庆前的高压阶段，主产区环保、安全检查力度加强，煤管票、火工品种受到严格限制，北方主产区煤炭产量整体有所收紧，供应逐渐趋紧，坑口煤价整体上行。本周陕北三大主流矿井成交价格上调5-33元/吨不等，现坑口供应商因大秦线即将检修、产量整体有所收紧等利好因素，挺价情绪较强。

北方港口煤价上行

北方主要中转港口方面，一方面受产区安监形势短期内难有松动，坑口煤价上行影响，另一方面大秦线即将开始秋季检修，北方港口贸易商报价上扬，目前秦皇岛港5000大卡动力煤贸易上涨主流报价515-520元/吨，月环比上涨10元/吨。但由于下游需求低迷，压价还盘情绪较强，实际成交量有限。秦皇岛港库存回落主要是由于产地环保限产供给偏弱，叠加受港口需求不高影响发运积极性回落，大秦线发运量低位运行。

下游需求暂未有起色　现主产区煤价上行，北方港口煤价上扬，但两方煤价上行影响暂未传导至下游需求端，现需求端表现仍不理想。进入9月份以来，沿海重点电厂加快去库存节奏，目前沿海六大电厂库存1584.25万吨，月环比减少109.76万吨，降幅达6.48%。虽然现阶段沿海六大电厂去库存小有成效，但整体可用天数仍在20天以上的高位水平；同时目前沿海电厂和内陆电厂多采取库存的策略，补库以长协兑现为主，还有个别电厂近期有印尼煤招标计划，内贸煤拉运积极性有限。近期，沿海六大电厂日耗有小幅回升，但随气温下降，电厂日耗下降，逐步进入电煤需求淡季是大概率事件。

后期来看，供应端方面，大庆前安监力度暂不会松懈，近日因煤价上涨强势，下游接盘情绪进一步转弱，后期坑口动力煤价格上涨幅度或将有所收窄；需求端方面，现沿海六大电厂去库存小有成效，现已接近去年同期水平，为保障国庆前后生产正常，同时根据近两年电厂采取高库存策略来看，预计短时间内电厂市场煤采购积极性有限，但9月下旬或将有采购计划，对沿海煤价产生支撑。