降价两轮后，焦炭能否触底反弹？

现货市场中，焦炭价格下降两轮，跌幅200元/吨，价格重心下移，市场心态走弱。考虑到焦炭下跌的目前的核心驱动在于钢材价格的持续回落，随着近期钢材价格的走强，焦炭有望在降价2轮后止跌。

当前钢材下跌的驱动正在逐步减弱，从库存连续几周下降来看，钢材的供需结构已经明显改善，旺季特征开始显现。可以说钢材库存的持续下降，给了钢材价格企稳的信心。

从钢厂利润水平看，目前高炉利润仍然超过200元/吨，这就意味着本轮钢材减产的助力不是不消耗焦炭的电弧炉工厂，因此焦炭的实际需求减少有限。所以市场普遍担心的焦炭需求减弱预期影响可能会较小。由此来看，焦炭下跌两轮之后，需求端已经有明显的回暖，对焦炭价格的拉动有积极作用。

产地方面，主产地焦企出货以长协和兑付前期订单为主，库存较前期小幅增加，但多处于合理区间，市场心态偏弱，多以观望为主。主要是山西焦化企业目前逐步恢复前期限产，“二青会”结束后，前期限产企业的开工率有了明显提升，目前仅有大气污染特别排放值不达标的企业要求限产，数量上仅为11家左右。对于整体的焦炭供应情况影响有限。

焦化企业因为利润压缩而主动限产的情况暂时还没有发生，目前主产地山西的焦化企业利润仍有50元/吨-100元/吨，不少企业由于出货不畅，仍有降价出售空间，可见吨焦利润目前尚能支撑焦化企业的生产，考虑到上游这样的生产情况，钢厂在对待焦炭采购事宜上暂时保持谨慎态度，以按需采购为主。

从焦炭库存水平来，上游100家样本焦化企业库存仅为23.24万吨，目前库存处于年内较低水平，但是焦炭社会整体库存水平在今年以来一直处于较高水平，主要集中在钢厂以及港口。特别是港口焦炭长时间保持着满库的状态，导致焦炭价格一直面临涨价乏力的局面。不过近期这一局面有所改善。

港口焦炭方面，贸易商在整体需求不佳的情况下，降价出售现象增多，集港焦炭则数量减少，导致港口焦炭库存下降。截止9月6日，山东两港库存数404万吨，较8月下旬（8月27日）时的417万吨减少13万吨，去库进度有所加快。在集港受限的情况下，预计后期港口库存仍将持续下降。

综上所述，焦炭继续下跌的市场基础已经减弱，焦炭价格向下空间十分有限，在价格相对低位的情况下，后期焦炭市场会降孕育涨势。