旺季动力煤价格为何上行动力不足？

[导语] 正值动力煤传统需求旺季，但下游需求持续低迷，并且下游企业库存居于高位，动力煤市场承压弱势运行。

虽正值传统动力煤需求旺季，但近期动力煤市场整体呈下行态势，上行动力不足，与往年同期相比，处于低位运行。以秦皇岛Q5500大卡动力煤为例，目前主流贸易商报价在590-595元/吨，较去年同期665-675元/吨相比，下降80元/吨左右，降幅近12%。

供应端处于相对宽松状态近期中转港口与下游电厂库存均维持在高位。中转港口以秦皇岛为例，进入7月份以来，随着产地运费下降，发运积极性提高，但下游终端需求始终低迷，秦皇岛库存整体呈上升态势，截至7月18日，秦皇岛库存达616万吨，较月初538.5万吨增加77.5万吨。而随着秦皇岛港库存的增加，优质煤总量上升，供应增加，动力煤价格进一步下行。

需求端也处于低迷状态第一，沿海六大电厂库存维持在高位。自7月2日库存突破1800万吨以来，7月16日首次跌下1800万吨，截至7月18日，库存1776.2万吨，但日耗仍在60万吨左右徘徊，可用天数28.4天。沿海六大电厂主动去库存意识强化，日耗以消化库存为主，对市场煤需求低，压制下游购买热情。

第二，进入七月份以来，受水泥等行业错峰生产影响，高耗能行业用电量下降，电厂耗煤量随之下降；同时还有部分地区为加强环保治理，限制煤作为燃料或原料的使用，一定程度上削弱了动力煤需求。

第三，清洁能源发电对火力发电的替代作用进一步增强。国家统计局日前发布的数据显示，2019年6月份全国绝对发电量5834亿千瓦时，同比增长2.8%。其中，全国火力绝对发电量4052亿千瓦时，同比增长0.1%；水力绝对发电量1136亿千瓦时，同比增长6.9%；核能发电量280亿千瓦时，同比增长17.8%；风力绝对发电量263亿千瓦时，同比增长11.9%；太阳能绝对发电量103亿千瓦时，同比增长7.4%。2019年1-6月份全国绝对发电量33673亿千瓦时，同比增长3.3%，增速较一季度放缓0.9个百分点。其中，全国火力绝对发电量24487亿千瓦时，同比增长0.2%；水力绝对发电量5138亿千瓦时，同比增长11.8%；核能发电量1600亿千瓦时，同比增长23.1%；风力绝对发电量1879亿千瓦时，同比增长6.6%；太阳能绝对发电量568亿千瓦时，同比增长11.2%。另根据中电联发布的1~5月电力工业运行简况，前5月水电工程投资完成255亿元，同比增长33.8%；而火电工程投资仅为161亿元，同比下降26.6%。数据显示，火力绝对发电量增长速度远低于其他清洁能源发电增长速度，同时水电工程远高于火电投资，火力发电作用减弱，挤压电煤需求。

目前，港口与下游电厂库存处于高位，需求暂时未见有明显提升，预计后期动力煤市场或将弱稳运行。