需求低迷 港口煤价触顶回落

近期，随着进口煤集中通关和补库到货，夏季用煤储备告一段落，市场需求再现低迷。与此同时，铁路运费下调和旺季保供政策显效，刺激煤炭供给增多，沿海货源预期充足。本周期，沿海煤炭市场供需格局趋于宽松，市场悲观情绪渐起，港口煤价触顶回落。

动力煤价格涨势收窄

7月10日，秦皇岛煤炭网发布最新数据显示，环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，与上期持平。现货方面，发热量5500大卡动力煤现货价格612元/吨，环比下降2元/吨；发热量5000大卡动力煤现货价格530元/吨，环比下降3元/吨。

本周期，环渤海港口动力煤规格品成交价格区间平稳运行。其中，秦皇岛港4500大卡动力煤价格为460-470元/吨，5000大卡动力煤价格为515-525元/吨，5500大卡动力煤价格为575-585元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为600-610元/吨，均与上期持平。

秦皇岛煤炭网研究发展部分析认为，本期，环渤海地区动力煤市场继续供需两弱格局，港口交投清淡，个别煤种价格小范围波动，综合价格上下突破受阻：

一、电厂库存创历史新高，深塑供需宽松格局。7月10日，六大电力集团沿海主要电厂存煤涨至1862.95万吨，为秦皇岛煤炭网监测数据以来的最高点。本周，江南、华南地区雨水充沛，气温偏低且清洁能源发电较好，原本疲弱的煤耗遭遇下滑，存煤可用天数覆盖面长达一个月，消费末端呈现供给宽松格局，煤价上行动力不足。

二、市场分歧加剧，港口成交偏淡。旺季预期下，卖方挺价意愿强烈，但情绪驱动难敌现实需求的不足，高库存足以消纳需求的短期变动，买方抵价采购的底气十足，双方对市场的分歧不断加大，周期内港口实际成交遇冷。

三、市场需求有限，长协煤稳价作用凸显。高库存制约了市场的总体需求，长协煤的稳定兑现，更是压缩了市场煤的采购空间。随着前期市场煤价格的上涨，月度长协价格的优势显现，买方更偏向于长协合同的兑现，长协煤对市场的稳定作用凸显。

四、相关指标先行转弱，市场下行预期增强。其一，沿海航运市场运力持续宽松，长期处于“船寻货”的市场格局，运价连续下挫，已逼近历史低值。其二，郑煤主力合约空头强势，10日上午下探至580.6点，较现货贴水扩大到20元/吨以上。两大先行指标的走弱，反应市场弱势行情，市场旺季下行预期增强。

综合来看，今年水力发电向好以及补库周期前移，常态化的“低日耗、高库存”压制了市场采购需求释放，导致实际需求向上传导受限，市场低迷状态持续。再加上长协保供作用凸显，市场煤成交清淡，不及旺季预期。短期来看，该状态扭转的可能性不大，煤炭供需宽松格局持续，煤价继续承压运行。

国际国内运价走势分化

本周期（2019年7月4日至2019年7月10日），波罗的海干散货综合运价指数（BDI）延续上行走势。7月10日，BDI报收1777点，较上周同期上涨228点，涨幅14.72%。分子指数来看：波罗的海海岬型船舶运价指数涨势迅猛，较上周同期增加422点至3361点，涨幅14.36%。海岬型船舶日均获利增加3189美元，报26403美元。波罗的海巴拿马型船舶运价指数涨幅扩大，较上周同期增加358点至1791点，涨幅24.98%。巴拿马型船舶日均获利增加2835美元，报14300美元。较小型船舶中，超灵便型船舶运价指数微涨，较上周同期增加42点至845点，涨幅5.23%。超灵便型船舶日均获利增加501美元，报9717美元。

内贸航运方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2019年7月3日至2019年7月9日），国内海上煤炭运价指数震荡下行。2019年7月9日运价指数收于588.33点，与7月2日相比，下行80.19点，跌幅为12%。具体到部分主要船型和航线，2019年7月9日与2019年7月2日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价下行3.7元/吨至27元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下行4.1元/吨至17.6元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报收19.0元/吨，环比下行4.8元/吨。

从秦皇岛煤炭网了解到，连续下挫的运价已逐步逼近历史低值，下行阻力加大，船东挺价情绪渐起，再加上非煤货盘和外贸市场分流部分船舶运力，支撑周度后期国内海上煤炭运价止跌回升。但考虑到市场货盘未见明显释放，船东单方面挺价难改大局，此轮涨势持续性有待考究。