2019年国际原油市场半年回顾

2019年上半年油价整体振荡上扬，油价一度涨至去年11月高位。不过好景不长，随着地缘风险情绪的缓和以及中美贸易风险升级拖累原油需求前景，油价涨势受阻并且运行方向发生扭转。

纵览2019年上半年，油市格局呈现出先涨后跌态势，涨势缓慢稳进，跌势却短而急促。上半年推动油价上涨的主要因素有两点，一方面是OPEC继续减产且减产执行率较高使得供应端不断缩减，另一方面则是美伊紧张关系升级导致地缘政治风险加剧。2019年年初以来中美贸易关系逐渐缓和，加上以沙特为首的减产同盟国积极推进减产，2019年油市开局便迎来一片利好，油价接连上涨。随着OPEC+深化减产，委内瑞拉、利比亚等国家局势不稳，原油产量不断下滑进一步缩紧市场供应，加上美国取消对伊朗的制裁豁免，美伊紧张局势愈演愈烈等一系列利好推动油价迎来上半年最高点，美原油最高达66.6美元/桶，布伦特最高达75.6美元/桶。但是下跌的信号也就此开始。

油价涨至最高位后，隔日因特朗普发声OPEC增产以对冲伊朗制裁带来了供应缩减，市场开始出现恐慌情绪。众所周知，特朗普每逢发表推特抨击OPEC都会令油价大跌，再加上此前OPEC确有增产动向，因此连续两日油价迎来暴跌。后续油市伴随着中东风险局势升温以及美国原油库存增加等多空交织下，油价涨涨跌跌进入区间振荡阶段，但再未回到此前高位。不过好景不长，市场担心供应过剩以及经济衰退，再加上美伊局势降温，中美贸易风险再起，使得股市暴跌，交易商纷纷抛售原油等风险资产，造成油价连续大幅下滑，再加上美国原油库存继续刷新高位，油市接连遭遇重挫。仅仅7个交易日，美原油跌幅超15%，布伦特跌幅超10%，油价跌至年内1月中旬51美元/桶价位水平。

油价再临低位后，OPEC坐不住了，产油国不断释放延长减产的利好言论，使得油价底部得以稳住。随后阿曼湾油轮遇袭、中美领导人通话重燃贸易和谈希望、伊朗击落美国无人机引发战争担忧等短线利好再度提振油价拉涨。上半年美原油累计上涨11.93美元，涨幅逾25%，但同比下跌20.39%;布伦特累计上涨11.64美元，涨幅逾21%，同比下跌14.52%。

整体来看，今年上半年，以OPEC+减产为底，地缘风险为助力，推动油价接连上涨。但全球经济疲软，需求前景不佳，加上地缘溢价回吐，油价高位回落。可以看出尽管上半年油价整体涨势较好，但较去年同期仍远远不足。