环保督查、安全大检查难抵供应增加 铅价7月难走强

G20峰会上中美元首同意重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。这一利好消息预计对本周市场情绪将形成提振。

告别上周铅价回落走势，日间沪铅主力1908开于16020元／吨，攀升至16275元／吨，并于此收盘，涨幅1．53％。沪铅触及万六附近获得较强的支撑，预计短期仍以区间震荡为主。周末宏观消息利好铅价，但后市能否走强，仍值得我们进一步探究。

对于7月铅价，从宏观上来看，G20会议期间，中美领导人会晤，初步确定不再加征新的关税，一定程度上提振市场担忧情绪。叠加国内第二轮中央环保督查启动以及建国70周年安全大检查，后续或有可能出现阶段性环保影响（如当前河南地区存在环保限产，以及大型交割品牌检修的情况），对铅价或有提振，但其涨幅仍然受限于基本面。

供应端，原生铅与再生铅炼厂均有检修结束，同时再生铅有新增产能投产，并在7月逐步贡献产量。据SMM调研，若无其他的检修企业增加，初步预估7月供应或环比增加约1万吨（最终以SMM月度产量调研数据为准）。

消费端，铅消费板块并无好转预期，且考虑到部分企业成品电池库存较高，不排除后续仍有进一步减产的可能性。

综合来看，SMM预计，消费持续低迷背景下，7月整体铅供应量将延续增加的趋势，铅基本面仍将处于供大于求格局，铅价摆脱弱势行情的难度较大。供应增加将制约铅价上涨，期铅预计运行区间在15800－16350元／吨，若无其他重大利好事件出现，短期内铅价较难突破16500元／吨的位置。

目前，中美经贸关系改善对铅价提振是短期的，后期如有进一步的谈判磋商或可进一步提振。但就当下情况而言，铅价未来走向仍落脚在基本面上。