从风电到水电到光伏 为什么行业大佬们都在卖电站？

　　能源清洁化的进程正在我国飞速发展。

　　国家能源局发布的数据显示，2018年，我国包括水电、风电、光伏发电、生物质发电等在内的可再生能源利用率显著提升，弃水、弃风、弃光状况明显缓解。2018年，我国弃水电量约691亿千瓦时，全国平均水能利用率达到95%左右国;弃风电量277亿千瓦时，同比减少142亿千瓦时，弃风率同比下降5个百分点;弃光电量同比减少18亿千瓦时，弃光率同比下降2.8个百分点。

　　令人疑惑的是，在眼看风光水电形式一片大好的形势下，曾是各家央企争抢的水电站如今却被频繁被挂牌甩卖，光伏电站成了成了协鑫新能源等企业转型的烫手山芋，国内排名前二位的风电整机商金风科技与远景能源纷纷出售电站……

　　从风电到水电到光伏，这些行业大佬们出售电站背后到底有什么原因呢?

　　水电开发“降温”

　　今年3月，川投能源日前发布公告称，将以摘牌方式收购攀枝花华润水电开发有限公司60%股权并投资开发银江水电站，交易价格为10876.566万元。知情人士透露，华润电力频繁剥离水电资产与其在水电领域经营不善有关。华润电力目前以火电和新能源业务为战略发展重点，在水电领域的管理、运营不具备优势。

　　仔细观察可以发现，央企中弃“水”的并非华润电力一家，自2017年央企集中甩卖水电资产后，中国能建集团、国电集团、招商局集团近日均在产权交易所披露转让水电资产的信息，被挂牌的水电资产普遍存在投资收益率低或者亏损严重情况，而抛售水电资产的主要原因，在于水电项目经营不佳和自身产业结构调整。

　　“央企转让资产，有些是因为水电不是发展重点，有些是因为项目本身问题，而有些转让背后是有私人利益在促成。”“E小水电”市场负责人苏定铭如此表示。

　　经济学家宋清辉则表示，“央企甩卖的水电站大部分是不良资产，负债情况严重，尽早出售可以避免更多问题的发生。出售之后有利于为自身减负，以发展其他业务。”

　　此外，多位水电行业人士认为，在电力新常态背景下，央企电力投资步伐放缓，水电开发建设也明显降速。水电发展“十三五”规划中，常规水电的新开工规模比“十二五”时期减少50%。

　　在财经评论员幺志博看来，央企剥离低效水电资产，一方面反映了水电投资放缓的大趋势，央企后续将重点开发利用优质水电资产，提高效能;另一方面，央企将低效水电资产低价转手给地方国企或大型民企后，通过区域资源整合及管理模式创新，仍有可能焕发出新的活力，未必无利可图。

　　光伏电站成烫手山芋

　　国内最大新能源民企协鑫集团宣布，将出任旗下主营光伏电站开发的上市平台——协鑫新能源的控股权，由中国五大发电集团之一的华能集团接手。

　　业内分析人士表示，“目前想要运营重资产的光伏电站，对民企来说不可能。” 融资成本高、补贴拖欠严重、地方秋后算账等带来的压力，不是民企能承受的。协鑫新能源自身资产负债率较高，出售电站资产有利于解决其债务问题。在补贴拖欠、重资产以及高负债的拖累下，光伏行业中实力强劲的民营企业，也不得不放弃电站业务这一现金“奶牛”，拱手相让于国企。

　　事实上，出售光伏电站，协鑫新能源并非个例。自去年“531”光伏新政发布后，中国光伏电站资产交易呈**性增长。曾经的光伏资本巨鳄，似乎都受困于资本难题，在电站布局上止步不前。据《2019中国光伏电站资产交易白皮书》统计，新政发布后半年时间内，国内光伏电站资产交易容量和金额超过2015-2017年三年总和，分别达约1.3GW、89.27亿元。

　　究其原因，光伏行业专家赵玉文表示，在行业不景气时，光伏企业很难从银行贷款，从资本市场融资也并不容易，“这种情况持续下去，公司就会面临现金流问题，为了缓解现金流，最后只能被迫出售光伏电站资产”。

　　在每年新增1600亿光伏电站开发市场容量的憧憬下，光伏电站运营成为其投资者趋之若鹜的目标，但由于光伏电站需要长期稳定地运营20—25年时间才能得到回报，因此，投资机构在注入投资机会的同时，也应考虑对电站长期运营的可靠性和抗风险的能力。

　　光伏电站小、散、乱的投资局面正在加速洗牌，优胜劣汰已经难以避免，随着前期投建电站的陆续释放，光伏电站的竞争将进一步加剧，与此同时，一直被视为光伏电站企业重要资金来源的补贴迟迟不到位，这也加大了电站投资商的担忧。如何及时将电站变现，回笼资金，盘活现金流，将是光伏企业未来亟须解决的棘手难题。

　　风电时代变了

　　5月28日，远景能源宣布将旗下远景汇力100%的股权以1.9亿元的价格出售给天能重工。该交易标的拥有并运营长子石哲99MW风电电站。6月14日，金风科技发布公告称，将旗下子公司天润新能持有的德州润津新能源有限公司100%股权，以人民币9.31亿元的价格转让给了国开新能源。

　　中国第一、第二大风机制造商都在出售资产，引发了市场多方关注，新能源行业似乎掀起了一股电站资产出售潮。不过，据业内人士分析，风机厂商变卖资产只是短期的经营行为，为毛利降低的短期阵痛。

　　随着风电平价时代的逐渐到来，毛利下降和补贴退坡的压力大增，只靠发电和补贴收入的盈利模式使得投资回收周期变得很长。而开发电站所需成本80%的投资来自于负债，所以融资的利差也是电站利润的一部分。特别是民营企业，其融资成本远高于央企，在盈利模式大不如前的情况下，不得不开始寻找新的盈利点。而出售电站资产，实现短期变现，既可以获得较大的利润回报，又能降低企业负债率。

　　对风电整机商而言，风场单体投资大。此前投资电站，不仅能获得高补贴收益，还能增加风机销售量，提高利润。如今盈利模式变差，与其通过多年持有逐步获得利润，不如直接出售资产，更有利于整机商快速实现资金回笼，反哺企业支撑未来发展。

　　而对开发商来说，直接购买风场，不但可以很好的避免这些项目前期的非技术成本，还能更加直接透明的看到所有发电量、故障数据等，不仅能全面了解风场状况，还能通过购买风场，直接获得整机商设计、运营等技术能力对于风场项目的溢价。