屡屡吓退“接盘侠”，盛运环保自救路有多长？

安徽盛运环保股份有限公司（下称“盛运环保”）正在做最后的挣扎。

6月10日，盛运环保发布公告称，自2018年初爆发债务危机以来，公司资金流动性严重不足。鉴于部分已签署的PPP项目合作框架协议投资规模大、投资回收期长以及市场的不确定性等因素，公司拟终止对部分PPP项目的投资合作。

曾是垃圾焚烧发电领域佼佼者的盛运环保，如今因巨额债务不得不开始出让资产、解约项目。当前无论从总市值，还是从净资产、净利润来看，其在环保工程行业48家企业中均已沦落至末位。

从红红火火到黯然神伤，转变也不过短短1年时间。

“断臂”求生

根据公告，盛运环保此次解除的PPP项目均在2017年签订，记者梳理历史公告发现，5个PPP项目涉及总投资额约达143亿元。

盛运环保在解除公告中表示，上述项目协议均属于框架协议且未正式执行。

盛运环保方面称，本次解除协议对公司的经营活动不会产生不良影响。

另外，记者调查发现，除了上述拟终止项目外，盛运环保在甘肃、陕西等地的多个焚烧垃圾发电项目处于停顿状态。

根据盛运环保4月26日发布的《关于部分子公司项目进展的公告》，其包括德江、鹰潭、乐陵、微山、东明、儋州在内的6个生活垃圾焚烧发电项目，已被转让给其他企业、被当地政府接管或被解除特许经营权。

“出让德江盛运环保电力有限公司全部股权有助于缓解项目公司资金压力，加快项目建设。其他项目被政府接管和解除特许经营权后，公司一直在积极努力和当地政府协商沟通，争取保留特许经营权维护公司利益，至今仍在协商相关补偿事宜。”盛运环保称。

此外，年报透露，2018年盛运环保还转让了孟津盛运环保电力有限公司、金乡盛运环保电力有限公司等公司股权，并由于放弃增资，丧失了包头市盛运环保电力有限公司等4家子公司的控制权，另外，还另清算注销了20家子公司。

“考虑到部分项目子公司垃圾焚烧发电项目不再筹建，已停止营业，人员已离职，拟清算注销，本期不再纳入合并。”盛运环保坦承。

6月12日，盛运环保相关人士向记者回应称，关于拟终止PPP项目的细节以公司公告为准，至于陕西等地的焚烧垃圾发电项目，具体情况并不清楚，不便置评。不过，该人士强调，此前公司布局的有些项目仅仅是框架协议，有的后期发现不具备开工条件，所以就终止了。

困难重重，如何自救？在2018年年报中的“未来发展所需资金需求及资金来源情况”这一栏中，盛运环保给出的回答是“将对公司现有项目进行梳理，处置部分见效慢、规模小的项目，回收资金，度过目前经营困境。”

或被终止上市

根据其6月5日发布的公告，截至目前，公司到期未能清偿的债务共计76项，债务总额高达43亿余元。

相较于巨额债务，盛运环保的资产显得那么微乎其微。

根据2019年1季度报，截至今年1季度末，其归属于上市公司股东的净资产只有1．95亿元。也就是说，当前其仅逾期未能清偿的债务就达净资产的22倍之多。

由于资金紧张，盛运环保自去年开始多数项目陷入停滞状态，经营业绩大幅下滑，2017年与2018年分别亏损13．18亿元和25．35亿元，均同比出现大幅下滑。2018年归属于上市公司股东的净利润为亏损31亿多元，今年1季度则持续亏损态势，净利润为亏损5000多万元。

一头是巨额债务还不上，另一头又是一大堆资金占用和担保。

据6月5日发布的《关于清欠解保进展情况的公告》透露，截至去年年末，盛运环保被关联方非经营性占用资金16．56亿元，经营性占用资金4．85亿元，合计达21．41亿元；其他非关联方共计占用公司资金15．46亿元。同时，盛运环保对全资子公司、控股子公司提供的担保金额为2．2亿元，对全资子公司、控股子公司之外提供的违规担保金额高达21亿元。

“截至目前，以上款项均未清偿，开晓胜也未代为清偿。”“截至目前，上述担保暂无解除。”简短几句话中透露出盛运环保所处的窘境。

当前，盛运环保已因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，同时披露了公司股票存在重大违法强制退市或被暂停上市的风险。

盛运环保在公告中列举了多项可能导致股票被暂停上市或终止上市的风险：“截至2019年3月31日归属于上市公司股东的净资产为1．95亿元。如果公司短期内继续亏损，或者持有的金洲慈航股票价格波动较大，公司的净资产可能为负，股票可能存在被暂停上市的风险。”

值得一提的是，盛运环保2018年度报告因关联方占用资金及其他应收账款的可回收性以及对外担保损失但不确定性，被会所出具保留意见的审计报告。

累计85个账户被冻结

除了甘肃定西、陕西渭南等地的项目停滞不前之外，盛运环保在近日亦有多个PPP项目被终止。

依据公告披露，盛运环保此次终止的除了三个国内项目之外，亦有国际项目。如2017年5月17日，盛运环保披露的《关于签署菲律宾VISAYAS生态环境和基础设施及安居工程建设项目合作框架协议的公告》，协议涉及金额约13．8亿美元；盛运环保方面曾称，公司通过国家相关政策性金融机构融资或相关央企投资渠道对菲律宾政府改善生态环境建设、基础设施建设、安居工程建设等民生重点工程，负责项目工程建造和运营管理、指导培训、承揽总包。

“随着政策的收紧，PPP项目国家管控越来越严，除了省市PPP项目之外，县区的PPP项目几乎没有办法做。”一位在国内PPP领域投资过百亿元的集团公司负责人张华（化名）向记者表示，PPP项目投资巨大，需要强大的资金支持，而资金方主要依托银行，县区一级政府的财力较弱，因此目前大多数银行不愿意参与，甚至叫停了与县区PPP项目合作。所以，有很多企业正在逐步退出县区的PPP项目。

至于在国外投资PPP项目，张华认为：“这个难度很大，尤其是对民营企业来说，市场中鲜有成功案例作为参考。另外，对于难以把控的PPP项目，金融机构也不愿意参与。”

“接盘侠”屡被吓退

作为国内少有的同时拥有机械炉排炉和循环流化床技术的生活垃圾焚烧发电公司，盛运环保拥有环境污染治理总承包甲级资质、设施运营甲级资质，曾在我国垃圾焚烧发电行业位居首列。2015—2017年的三年间可谓是盛运环保的黄金发展期，通过不断的并购挺进智慧环卫和危废治理，子公司曾多达70多家，签约订单不断，俨然一颗冉冉升起的新星。

大肆举债扩张业务的盛运环保，在2018年初爆发的债务危机似乎在情理之中。

2018年3月30日，控股股东开晓胜辞去公司董事长、董事职务，辞职后不再在公司任职，并开始了多方寻求债务重组之路。

据记者梳理，盛运环保及开晓胜先后分别与新苏环保产业集团有限公司（下称“新苏集团”）、安徽中环环保科技股份有限公司（下称“中环环保”）、四川省能源投资集团有限责任公司（下称“川能集团”）签署过战略合作协议。

在2018年4月2日与新苏集团的协议中，开晓胜拟以协议转让的方式，将其持有的盛运环保全部股份转让给新苏集团，并承诺将协议转让公司股份预计获得的11．85亿元资金用于偿还关联方占用的资金。

一个月后的5月17日，盛运环保与中环环保签署了战略合作框架协议，拟将部分优质建成、在建以及未建的优质项目部分或全部转让给中环环保。

在上述协议签订不足一周后，5月21日，盛运环保、开晓胜又与与川能集团签订了框架协议，内容包括控股权转让和项目子公司托管。三方承诺，就政府授予公司的40个筹建和在建的城市生活垃圾发电项目，川能集团将对相关垃圾发电项目按照特许经营权投资额度不低于156．75亿元。

该项协议的签署，导致此前与新苏集团签署的协议终止，且后续如与中环环保开展进一步的合作，需征得川能集团同意。

然而，与川能集团的合作过去了近1年，截至目前，协议托管的40个城市生活垃圾发电项目进展并不大，只有宣城、济宁项目按约定执行，且3个月的托管期限已到期。

更为雪上加霜的是，2个月前，盛运环保披露已于3月29日收到川能集团《关于终止盛运环保项目并购工作的函》，终止对盛运环保的股权并购工作。

“由于公司的违规担保、财务资助、债务到期不能清偿等存在的问题一直未能解决，导致公司与川能集团的合作终止。”对于终止并购的原因，盛运环保如此解释。

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本期选稿：伊楠

编辑排版：  伊楠