宝武之后添“宝马” 钢铁业兼并重组进程加速

今年5月底、6月初，中国钢铁业界又出重磅消息：中国宝武对马钢集团实施重组。

中国钢铁业打响“过剩产能治理战”之后，首推的联合重组“样板”，是宝钢与武钢的联合。这个“首例”也不负众望，以亮眼业绩打响了“头炮”。如今，宝武之后有“宝马”，中国钢铁业的联合重组之“局”又将有怎样的“新棋眼”呢？

水到渠成的“宝马”

中国宝武传给记者的正式信息稿说：“中国宝武对马钢集团实施重组，将打造亿吨级的钢铁集团。”

此次采取的具体步骤是：5月31日，中国宝武钢铁集团有限公司（下称“中国宝武”）与安徽省国有资产监督管理委员会签署无偿划转协议，安徽省国有资产监督管理委员会将马钢（集团）控股有限公司（下称“马钢集团”）51%股权无偿划转给中国宝武。

中国宝武方面表示，上述重组还需上报国务院国有资产监督管理委员会批准，并履行反垄断审查、境内外要约豁免等程序。“具体的重组细节和未来安排，还有待程序走完，正式完成重组并挂牌的时候，才能一一揭晓。”

中国宝武人士说，本次重组有助于促进我国钢铁行业的健康发展，深入推进国有经济布局结构调整，落实供给侧结构性改革，是加快产能过剩行业兼并重组的重要举措，满足“服务国家‘长江经济带’战略、加强区域经济协同发展”的客观要求，是培育具有国际竞争力的世界一流企业集团的关键措施。

中国宝武战略规划明确提出，要以“成为全球钢铁业引领者”为愿景，努力打造“亿吨宝武”。中国宝武与马钢集团重组，一方面将带动马钢集团实现跨越式发展，壮大安徽省国有经济，促进钢铁及相关产业聚集发展，助推安徽省产业结构转型升级，实现更高质量发展；另一方面将推动中国宝武“成为全球钢铁业引领者”的远大愿景，进一步打造钢铁领域世界级的技术创新、产业投资和资本运营平台。

中国宝武由原宝钢集团有限公司和武汉钢铁（集团）公司联合重组而成，钢铁产能规模7000万吨，位居中国第一、全球第二，是中国现代化程度最高、最具竞争力的钢铁联合企业，2018年资产总额7118亿元，实现粗钢产量6725万吨，营业收入4386亿元，利润总额338.4亿元，位居《财富》世界500强第162位。

马钢集团位于安徽省马鞍山市，是我国特大型钢铁联合企业，由安徽省政府授权经营。马钢集团2018年资产总额970.04亿元，实现粗钢产量1964万吨，营业收入918亿元，利润总额89.45亿元。马钢集团具备2000万吨钢配套生产规模，形成了马钢股份公司本部、长江钢铁、合肥公司、瓦顿公司四大钢铁生产基地。

其实，“宝马”合作的酝酿期已有近20年之久。早在本世纪初，当时的宝钢就以“基层管理项目输出”的方式，把现代钢铁企业的优秀管理“基因”之一的作业长制，植入马钢的产线和车间。这种从“软件”做起的先期融合模式，在当时是一大创举，被业界称作“形成合作的共同语言”。之后，宝钢与马钢还曾签署战略联盟框架协议，在产品品种和结构上形成互补；在地理区位上共同维护区域市场秩序，发挥协同效应；在大宗原燃料采购、市场营销领域加强合作，以降低成本；在企业战略和规划领域加强沟通和协调，促进企业健康发展。如今，从松散到紧密，从联盟到重组，“宝马”终于走到一起，可谓“水到渠成”。

期待“宝马”效应

“宝马”重组已成为钢铁业界眼下最大的“兴奋点”。不少研究机构已对未来的“宝马”效应作出自己的预估。

在国内主要钢铁资讯机构“我的钢铁”，记者与多位资深分析师进行了交流。他们普遍认为，宝武重组马钢是大势所趋，这将会对国内钢铁企业主阵营和整个钢铁行业带来积极意义和影响。

在“我的钢铁”首席分析师汪建华、研究中心主任魏迎松等人士看来，“宝马”重组，一是有望持续提升马钢集团的管理效益。中国宝武是国内竞争力最强的大型钢铁联合企业，旗下宝钢股份(6.400, -0.07, -1.08%)是国内最大钢铁上市公司，人均产钢效率高，费用成本控制能力强，吨钢盈利能力居行业前列。前期，中国宝武通过直接控股或创投基金投资的方式，对技术水平先进，但管理水平有待提升的武钢和重庆钢铁(1.880, -0.02, -1.05%)进行了重组，或是参与了调整。重组或重整后的两家公司优质产能得到了充分释放，人均产钢量、三费费率等管理指标提升明显。由此，中国宝武入主，有望补足马钢管理方面的短板，推动企业发展。

二是优化企业间的资源配置，避免恶性竞争。从二者产品来看，中国宝武主要以生产汽车、家电用钢的板材为主，而马钢产品比较多元化，除与宝武在冷热轧薄板、彩涂板、镀锌板等板材上有所重叠外，其铁路车轮用钢、H型钢、线棒材均具有较高的市场认可度，并对中国宝武形成互补。从市场方面来看，中国宝武与马钢同属沿长江经济带，板材的下游消费市场趋同。以家电为例，安徽合肥为国内第一大“白色家电”生产基地，钢企在此天然会有激烈竞争。“宝马”重组，可以较大程度上避免恶性竞争，提高重组后的企业集团在板材方面的市场影响力和定价权。

三是提高行业集中度，增大对外矿资源的话语权。中钢协统计数据显示，2018年我国排名前10的钢铁企业总产量为3.4亿吨，占国内钢铁总产量的36.5%，行业集中度并不高，远未达到钢铁行业“十三五”规划60%的目标。“宝马”重组后，总产量将提升至8700万吨以上，占到全国粗钢产量的9.4%左右，预计可以把国内钢铁业的集中度指数提高1.5个百分点，相应可提高我国钢厂对国外矿山的议价能力，提升在钢铁产业链中的全球话语权。

联合重组将步入“高发期”

“我的钢铁”高级分析师宋赛等专家近来对全球钢铁工业的历史进行了梳理，从中可以发现，通过行业的兼并重组，提高产业的集中度，是发达国家工业化后期的成熟经验。

回溯历史，100多年来全球钢铁工业已经历了多次大规模的“并购重组潮”：第一次发生在20世纪初的美国，同时也产生了世界第一钢厂——美国钢铁公司；第二次发生在20世纪70年代的日本，日本八幡制铁和富士制铁合并为新日铁，此后，新日铁长期保持“日本国内第一、全球第二”的地位；第三次发生在20世纪90年代末至本世纪初的欧洲，造就了当时的全球第一大钢铁集团安赛乐；第四次是本世纪以来，米塔尔领导的横跨北美、欧洲、亚洲、南美、非洲等地区的并购重组，到2005年米塔尔已位居全球第一，到2006年又重组全球第二的安赛乐，一举成为全球钢铁巨头。

这四次大规模的“重组潮”，促使全球钢铁产业集中度持续上升，并使美国、日本、韩国、欧洲等国家和地区的钢铁工业结构不断优化升级。当前，中国钢铁业界的重组不断：中国宝武钢铁集团成立，河钢集团跨国收购塞尔维亚钢厂，沙钢、建龙、德龙等钢铁集团先后实施重组并购的举措……这些“多点开花”的并购举动和信息汇总起来，似乎在表明，世界历史上新一轮的钢铁并购潮正在中国形成，国内钢铁行业的联合重组将逐步进入“高发期”。中国的目标是：到2025年，前十家钢铁企业（集团）粗钢产量占全国比重不低于60%，形成3家到5家在全球范围内具有较强竞争力的超大型钢铁企业集团以及一批区域市场、细分市场的领先企业。