日耗不温不火煤价趋势性上涨机会何时到来

目前电厂库存一直维持高位，但日耗一直不温不火，补库积极性较弱，加上水泥化工等非电用煤较为乏力，需求疲软局面或将持续。短期内动煤市场或将继续偏弱势运行。持续关注电厂采购节奏和进口煤政策的变化。

最新市场方面看，港口因封航影响装卸效率，库存上涨，新增询货减少，上游报价略有松动，下游接受程度有限。受市场价格指数开始下调影响，贸易商情绪受到一定程度打击，报价开始出现不同程度的松动。CV5000动煤主流平仓价525元左右。

5月21日

最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报617元/吨，较上期价格继续回调1元/吨，较上月同期价格下调4元/吨或0.6%；CCI5000动力煤价格报526元/吨，较上期价格回调1元/吨，较上月同期价格水平上调2元/吨或0.4%。

下游方面，5月份，随着上游来水增加，水电将出现季节性回升，火电压力减轻。作为煤炭传统消费淡季，后期电厂耗煤增长有限，可用天数依然保持在25天的高位。

截至5月21日，沿海六大电厂库存1591.9万吨，周环比上涨5.3万吨，同比增加317.6万吨；日耗煤62.7万吨，周环比上涨2.4万吨，同比减少13.9万吨；可用天数为25.4天，周环比减少0.9天，同比增加8.8天。

河北某贸易商表示，之前市场有挺价的贸易商最近也少有挺价的，报价略有松动，个别高硫煤有抛售情况。现货价格走弱一方面和铁路运费下降有关，主要还是需求问题，电厂耗煤起不来，难有支撑，对6月份市场还是看弱，预计煤价会在600-610元。

另据天津某贸易商表示，对于6月份的市场预感不太乐观，看跌，因为水电份额在逐渐增加，迎峰度夏也未到，去年很多人都在准备迎峰度夏，结果没出现，今年在下游高库存的状况下也很有可能没有大规模集中补库，对后市持悲观态度。

有分析指出，当前产地煤价较为强势，港口需求尚未启动，倒挂加剧，但发运倒挂并未使得坑口出现库存压力，随着天气渐热港口需求的提升，倒挂有望逐步恢复。煤价趋势性上涨仍需等待后续电厂为迎峰度夏而开展的补库。

据汾渭能源5月20日产地估价测算“三西”地区CV5500动力煤发运至北方港平仓成本分别为：山西煤653元，蒙煤653元，陕煤679元，5月20日CCI5500指数报618元，成本倒挂分别为35元、35元、61元。发运倒挂平均水平较前一日上涨0.3元。

川财证券最新研报指出，上周六大电厂日耗煤均值周环比增加4.9万吨至60.82万吨，对应的库存周环比上涨59.47万吨至1603.36万吨，电厂库存高位运行，电厂以消耗库存为主，伴有部分补库行为。供给端，主产地安监严格叠加煤管票紧张，产能释放相对平缓，尤其陕西部分煤矿煤管票售罄，已暂停销售。整体看，产地煤在供给增量有限、矿上库存偏低的背景下价格保持韧性，港口煤价格则在下游库存较高、需求较差的影响下弱稳，煤价趋势性上涨机会或仍需等待电厂为迎峰度夏而开展的集中补库。

产地方面看，陕西榆林神府地区煤价整体较稳，当地煤管票限制煤炭供应有限，大部分煤矿产销平衡，没有库存，少部分煤矿表示近期下游采购积极性较前期转差，库存少量增加，矿方多认为后期煤价可能会小幅下调。内蒙古鄂尔多斯地区价格稳中有降，部分矿方表示近期沫煤需求稍有回落，多数矿表示当地中高卡煤供应仍相对紧张，下跌空间有限；山西晋北地区煤矿需求良好，出货较前期平稳，库存整体低位运行，煤价以稳为主。