先抑后扬，5月份炼焦煤稳了

4月全国焦煤市场整体保持先抑后扬的运行态势。其中从3月底4月初开始受焦炭市场弱势下行影响，焦化厂打压的焦煤意向增强，多数地方煤矿及部分国企纷纷下调焦煤价格30-100元/吨不等，但进入4月中旬后，随着下游焦炭市场心态的好转，再加上供应端的持续收缩，焦煤市场开始逐步止跌企稳。临近4月底，焦煤市场出货有好转，煤企库存下降，价格相对坚挺，下方空间有限。整体来看，煤矿安全生产贯穿全年，煤炭产量释放增加有限，供应端对煤价的支撑力度较强，后期焦煤市场有望延续稳中略强的运行态势。

各产地市场

山西方面：4月山西焦煤市场整体呈现先抑后扬的走势。3月底4月初山西地区地方煤矿焦煤价格降30-80元/吨不等。 但从4月20日以后，山西部分地区焦煤成交好转，供应紧张，价格有小涨，其中临汾安泽个别矿井低硫主焦提涨20元/吨，吕梁离柳集团个别矿井高硫煤提涨30元/吨。吕梁方面，受焦炭市场心态好转影响，现焦化厂对主焦煤及肥煤采购积极性较高，外加吕梁地区焦煤供应整体偏紧，4月中下旬后吕梁地区焦煤走货顺畅，库存低位，部分煤企计划上调焦煤出厂价格，涨幅预计最少30元/吨，现吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1650元/吨左右，主焦煤S1.6出矿含税1200元/吨，主焦煤S2.0出矿含税1050元/吨。

山东方面：4月份山东精煤市场整体运行平稳，仅个别地方煤矿精煤价格有小涨30元/吨，主流煤企焦煤价格整体以稳为主。由于山东多数矿井属于千米冲击地压矿井，按照国家煤矿安检总局的要求，2019年千米冲击地压矿井是减产20%，现山东多数煤矿均严格执行此政策，受此影响，省内煤炭产量有下降，主流煤企煤炭库存均维持低位水平，焦煤价格有较强支撑。下游方面，截至4月26日，焦炭一轮涨价基本已经全面落地，对于这一轮涨价焦化厂做了极大的努力和争取，提涨之路比较坎坷，博弈时间较长，阻力也比较大，此轮涨价着实来之不易。但一轮涨价落地以后，焦炭市场整体趋稳运行。港口方面，日照、董家口港焦炭价格暂稳；现港口准一报1950-2000元/吨，一级报2050-2100元/吨，均现汇平仓含税；港口实际成交较少，高库存短期仍难以有效去化，但市场心态较前期稍有好转。

其他方面：安徽方面，据了解从4月底开始安徽地区淮北矿业朔石煤矿现执行取消夜班生产，产能165万吨，目前执行检修班次，早中班（12时-18时）和晚中班（18时-24时）生产。预计此政策对产量的继续收缩影响有限，因安徽地区的煤矿多数属于千米冲击地压矿井，2019年这类矿井按照国家煤矿安检总局的要求是限产20%，取消夜班也相当于执行政策要求的限产，因此此政策不会对当地煤矿的产量造成进一步的缩减，最大缩减力度就是20%。而且目前取消夜班制，也仅仅在在冲击地压影响的东部地区部分矿井有执行，全国多数地区煤矿尚未执行此政策。此政策对双焦市场影响极为有限。

西北方面，从4月中下行开始，随着焦炭市场心态的好转，焦化厂增加了对焦煤的采购力度，现内蒙乌海地区及陕西地区配焦煤价格均有小涨，其中乌海地区中高硫焦煤价格涨20-60元/吨，陕西延安地区气精煤价格计划涨30-50元/吨，陕北地区配焦煤价格小涨10元/吨。价格方面，乌海地区1/3焦煤S<1，A<10，V27-32，G80，Y17出厂含税1180元/吨；中硫肥煤A12，S1.8，V31，G90，Y22场地含税承兑790元/吨，高硫肥煤S2.0-2.5，G>90，V32，A12，Y22出厂含税660元/吨，延安地区气精煤G88，V39-41，A9.5，Y15，S0.7出矿含税承兑成交980元/吨。

炼焦煤后市预测

供应方面：煤矿安全生产贯穿全年，目前山东地区千米冲击地压煤矿减量较大，供应偏紧。另外产地煤矿受煤检票影响，产量增加有限，资源供应略显紧张。整体看今年供应端对煤价的支撑力度较强。

需求方面：目前下游焦化厂开工整体维持高位，多数焦化厂开工在8成以上，焦煤刚需有支撑，另外随着焦炭市场心态的好转，焦化厂对焦煤的补库力度也开始增加。

下游产品方面：焦炭方面，焦炭一轮涨价落地后，目前趋稳运行，能否继续上行仍需观望。螺纹方面，螺纹需求端仍有一定支撑，再加上后期可能执行的钢厂限产，导致螺纹价格居高不下，真正的下行仍需要一些时间缓冲，但节后随着需求的逐步回落，降库步伐会放缓。

整体来看，下游钢焦市场仍偏强运行，对焦煤的采购积极性仍保持较高热度，需求端有支撑，另外焦煤供应端略显偏紧，因此供需紧平衡，焦煤价格仍有较强支撑，考虑到后期钢材市场或有见顶预期，因此焦炭继续探涨或有一定难度，有望延续高位持稳的运行态势。价格方面，预计5月初山东地区气精煤价格会在1050-1100元/吨，河北邯郸地区主焦煤价格会稳定在1480元/吨左右，山西吕梁地区低硫主焦煤会稳定在1680元/吨左右。