BNEF2018年中国绿色金融市场总结报告

　　2018年中国发行人在海内外的绿色债券（含可持续债券）发行总量约为360亿美元，全球排名第二，仅次于375亿美元的美国。中国发行人仍以金融类机构为主，而企业类发行占比有所下降。各地陆续为发行人、担保人出台了激励措施，并且继续加强与离岸金融中心的合作，这些将有望使中国在2019年的发行总量接近400亿新高。

　　发行量继续上升：根据彭博终端统计，中国发行人去年共发行了约340亿美元的绿色债券和约20亿美元的可持续债券，发行总量约占全球15%。该总量比2017年增长了约13%，符合彭博新能源财经BNEF的预测值。

　　企业类、民营类占比：相较于金融类发行人的强势（发行了全国四分之三的绿色债券），实体企业作为发行人的绿色债券从2017年的29%下降到了2018年的24%，主要是因为当时国内采取的信贷收紧措施、以及实体企业对高负债数字的顾虑。若从所有制角度考虑，国有企业发行量占去年绿色债券的86%，而民营企业仅占12%。

　　募集资金用途：在企业类绿色债券发行总量（约88亿美元）中，最大一部分（32%）募集资金用于风电、光伏等可再生能源项目，其次是数个大城市的轨道交通建设（22%），以及水电项目（12%）。

　　煤炭利用能否算“绿色”：中国自绿债发展以来一直允许煤炭煤电的高效利用、清洁改造纳入绿色债券的支持范围，与国际上的通行做法不同。鉴于投资人对该标准的普遍疑虑，去年曾有消息指出国内的监管部门正考虑将煤炭挪出绿债支持范围。然而目前看来，这在短期内不会发生，因为2019年3月，国家发改委出台的最新版《绿色产业指导目录》，煤炭利用仍在其中，且在一段时期内仍将符合国内低碳化路径。

　　区域多样化：观察金融类债券，越来越多省市的金融机构加入了发行人行列，特别是各地的城市商业银行和农商行。这已不仅限于传统上经济领先的沿海省份，还包括中西部地区，而中西部地区本来的生态环境更加脆弱、有发展绿色金融的潜力。

　　地方政府：各地陆续出台激励措施，包括政策性和实质金额上的激励，从而鼓励绿色债券发行人、降低发行门槛。例如江苏省2018年提出将持续两年给发行人提供30%的贴息，广东省选定了花都区作为绿色金融创新示范园区。

　　巨头发行人：中国2018年最大的单一发行主体是兴业银行，绿债发行量达到100亿美元左右（是2017年最大单一发行人的两倍），该行同时是中国启动绿色债券市场以来累计最大的发行主体。企业类发行人当中，风电国企龙源电力集团股份有限公司为2018年最大主体。

　　离岸金融中心角色：政府近年来希望吸引全球投资者进入中国债市、鼓励国内外绿色金融界合作，故加强支持香港作为亚洲绿色金融中心的建设。香港政府提出将首发千亿规模的主权绿色债券，并与国内绿色金融领军人物马骏先生合作设立了绿色金融协会，这些举措旨在协助海内外企业在绿色方面的深度合作。