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隆华科技子公司收入大增利润率腰斩 刚替代进口就陷价格战

来源:
时间:2019-03-21 10:28:59
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隆华科技子公司收入大增利润率腰斩 刚替代进口就陷价格战隆华科技旗下洛阳高新四丰电子材料有限公司(以下简称“四丰电子”)完成钼靶材产品进口替代后,市场利润双丰收的预期未能实现,最终业

隆华科技旗下洛阳高新四丰电子材料有限公司(以下简称“四丰电子”)完成钼靶材产品进口替代后,市场利润双丰收的预期未能实现,最终业绩对赌失败。

隆华节能公告称,外企为挽回垄断将产品售价对折销售,加之原材料价格上涨导致2018年未能完成业绩承诺。

但财务数据显示,自2016至2018年度,四丰电子营业收入连年大增,但净利润增长停滞,期间毛利率腰斩,四丰电子恐早已被拖入价格战。

某资深投资人表示,突破外企技术壁垒后,市场就由寡头垄断转变为正常竞争,毛利率自然会由非常规水平向常规水平滑落。

寄予厚望的收购

2014年,隆华科技在传统工业制冷换热领域面临天花板,环保水处理业务增速下滑,业务收缩。隆华科技随即在2014年9月引进中船重工725所所长孙建科任总经理,公司主营业务转向节能、环保和新材料三个板块同时展开。

在引进孙建科两个月后,隆华科技发布公告称,将使用自有资金9300万元收购四丰电子100%股权。并注资不低于4000万元,将四丰电子做为公司的靶材运作平台

同时,四丰电子原股东承诺公司在2015年至2018年净利润分别不低于1,100万元、1,900万元、2,800万元、3,600万元。

收购公告显示,四丰电子的核心产品高纯钼溅射靶材为钼行业新兴、高端产品,主要用于平面显示器、薄膜太阳能电池的电极和配线材料以及半导体的阻挡层材料,要求产品密度大、纯度高、组织均匀且生产工序长,具有很高的技术含量,之前一直被国际巨头所垄断。四丰电子现拥有年产120吨大型钼靶材生产线,产品已经得到了国内国际多家大型企业认证。

收购完成后,隆华科技曾多次公开表示,显示面板行业处于上升期,四丰电子技术达到国际水平,可完全替代进口靶材,竞争优势明显。

外企售价对折致业绩对赌失败

若按照预期发展,四丰电子将获得市场与利润双丰收,但4年后,四丰电子未能完成业绩对赌。

2019年3月19日晚间,隆华科技发布公告称,四丰电子2015年至2018年4年累计实现扣非净利润6006.34万元,4年累计承诺净利润 9400.00万元,相差3393.66万元,未完成承诺利润。

对于未能完成承诺的原因,隆华科技在公告中表示,经过少量供货测试、系统研制、应用测试、合格供应商考核和认定后,四丰电子在2017年才打破外企技术垄断,开始批量供货给京东方等客户,之后,国外供应商为了挽回进口垄断的地位,对供货中国的钼靶材降价一半,致利润受到影响不及预期。

另外,公告中还显示,2018年原材料钼粉价格成倍增长同样影响公司利润规模。

对于业绩对赌失败的补偿措施,隆华科技表示,因未能达成承诺,隆华科技将不予支付2700万元的奖励,并未有其他惩罚或补偿措施。

被拖入价格战漩涡

但事实可能并非如此,四丰电子恐早已被拖入价格战。

财联社记者翻阅隆华科技历年财务报告发现,四丰电子2016年、2017年、2018年营业收入分别为7276.36万元、1.05亿元和1.39亿元,年复合增长率为38.22%,但其净利润分别为2075.23万元、1731.79万元和1980.32万元,3年持续止步不前,毛利率也从28.52%滑至14.24%。

财务数据显示,四丰电子并非只在2018年受到外企产品降价与原材料涨价影响后,才出现利润率下行,而是自2017年开始,四丰电子就持续出现利润率下滑。

对于利润率持续下滑的问题,隆华科技证券部人员对记者表示,他并不清楚这一情况。

对于此问题,某资深投资人对财联社记者表示,外企的技术护城河一旦被突破,就很难再成为突破企业的护城河,市场就会由寡头垄断变为正常竞争,毛利率自然会由非常规水平向常规水平滑落。

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