卸任孙公司董事长后，何巧女能否弯道超车？

何巧女是一个自带流量的女企业家，哪怕她只是卸任东方园林孙公司东方园林环保集团的董事长，也能一石激起千层浪。

东方园林实际控制人何巧女

东方园林环保集团是东方园林上市主体东方园林的孙公司，其股东为东方园林子公司环境投资（持股64．29％）和农银投资（持股35．71％）。

去年11月，东方园林引入农银投资作为战略投资者。农银投资是东方园林去年失血后，获得的第一笔国资系投资，投资东方园林环保集团。

东方园林环保集团是从事工业危废处置和环境服务的高科技环保公司。

2月，东方园林环保集团高层悄然变动，东方园林实际控制人何巧女卸任东方园林环保集团董事长。调整之前，何巧女为东方园林环保集团董事长，刘伟杰、 何国杰为董事。在人事调整之后，刘伟杰为东方园林环保集团董事长，蒋健明、周建平、陈莹、吕勇为东方园林环保集团的董事。

东方园林环保集团这次去“何巧女”化，是农银投资入驻后，首次对董事会进行的调整，调整后环境投资委派董事三名，农银投资委派董事两名。

接手东方园林环保集团董事长的刘伟杰，今年41岁，历任联合证券投行经理；中国再生资源公司投资总监、董事会秘书；中再资源公司副总经理；大连再生资源交易所总经理；秦岭水泥董事、总经理，在危废领域有丰富的从业经历。

这样的人事调整，算是一种人才优化，并不会影响何巧女对东方园林的实际控制权。

掌舵人的争议

去年5月，东方园林发布了2018年公开发行公司债券（第一期），原计划两个品种发行规模不超过10亿元补充资金流，却只募得了5000万元，被市场称为“史上最凉发债”。

过失和东方园林在PPP领域步子迈得太大有关。一些业内人甚至认为，东方园林实际上是一个靠PPP项目养活的企业。

在业内人士看来，PPP是把双刃剑，虽然能带来规模的快速提升，但战线太长，周期性过长，会占用大量资金。过于激进拿取PPP项目，对于一些民企来说，可能是一种饮鸩止渴式的订单获取方式，绝非是一种稳赚不赔的模式。

事实的确如此，受政策影响，东方园林发债失败，推倒了一系列多米诺骨牌，合作银行基本停止对公司的新增贷款，到期贷款不予续贷或展期，引发东方园林股价大跌，大股东的质押股权触及和跌破平仓线。

这张多米诺骨牌，影响的不只是东方园林，而是整个环保行业。

博天环境董事长赵笠钧在不久前的环保企业家媒体见面会上表示，东方园林的发债失败导致整个环保行业的信用等级遭受到了金融机构的隐性下调。因为银行的评级系统除了对企业自身的财务数据和团队的定性评估，还要考量企业所在行业在银行系统的信用记录。如果整个行业的信用记录不好，那么企业的评级就会被下调。

去年，整个环保行业处在一个倒螺旋的状态，某种程度上说，这与何巧女不无关系。

苏伊士新创建执行副总裁孙明华就表达了这种观点。她认为，过去几年，东方园林做PPP项目太过疯狂，如果不考虑企业的主业和规模，必然会出现问题。在国家政策调整的时候，作为企业主要负责人对行业的判断，决定了企业的发展，也会影响到整个行业。

激进还是善挽狂澜

纵观东方园林的过往，何巧女是激进，还是善挽狂澜？

在2018年5月之前，何巧女还是一个被人们仰望的“女首善”。

2017年10月，何巧女在摩纳哥举办的世界自然保护联盟会上宣布，捐出15亿美元，用于野生动物保护事业。

2015年11月，她与比尔盖茨、牛根生共同捐资，成立深圳国际公益学院，希望借此推动全世界的慈善精神。

2015年9月，她承诺捐出7530万股东方园林股票，用以推动生态环保和公益事业。

2014年，她捐出6000万支持公益项目，深入水污染和土壤污染治理，要“让中国的河流没有污染”。

但其实，就在2014年何巧女捐出6000万支持公益项目的时候，东方园林日子过得并不宽裕，当时园林景观业务已经陷入困局。

2014年东方园林营业收入46．80亿元，同比下降5．91％，实现归属于母公司股东的净利润6．48亿元，同比下降27．17％。

也是在那一年，国家鼓励推行PPP模式。东方园林快速切入，将主营业务变更为以PPP模式开展的水环境综合治理及全域旅游业务，成为国内最早参与PPP项目落地的民营企业之一。在这种模式下，东方园林不断举债。数据显示，2014年年底，公司负债总额73．46亿元。

之后几年，东方园林成为环保PPP项目拿单最多的民企。即便是在2018年上半年，东方园林也中标36个PPP项目，金额约为339．48亿元。当然，东方园林的负债也激增，同期，资产负债率增长至70．21％。

2018年底，在作为大股东，何巧女质押的股权触及和跌破平仓线，东方园林陷入极度的资金困境。

女首善何巧女转身自救。

引入农银投资进行战略性输血后，东方园林也开始收缩阵线，终止购买碧峰峡股权；原计划收购的福建龙岩项目被金圆股份接手；距离收购时间还不到一年，退出江苏盈天项目；不久前又退出收购九洲环保项目。一系列行动，以期瘦身健体。

东方园林刚刚公布的2018年业绩快报显示，去年营业收入131．9亿元，比2017年降13．37％，归属上市公司股东的净利润降18．87％。

东方园林股价走势图

在2016年底的中国企业领袖年会上，何巧女还豪言，东方园林两年内的目标是千亿，当时东方园林市值400亿。两年多过去，今天东方园林的市值是234．71亿元。

当然，每一个精彩的故事往往会出乎预料。或许，2018年大劫对东方园林来说，只是发展道路上的一个弯道。

能否实现弯道超车，何巧女掌舵。

作者：冶华