PPP，葛洲坝的进阶与撤退

央企是环保产业的晴雨表。

2月22日，葛洲坝发布公告称：撤销PPP事业部。

用葛洲坝的原话是“为理顺在建项目管理体制，加强在建项目管理，董事会同意撤销公司PPP事业部，将其PPP项目管理职能分别移交至公司生产管理部和其他职能部门。”

这个决议是葛洲坝集团第七届董事会第四次会议上，应到的9名董事全票表决通过《关于公司生产管理部和PPP事业部职能调整的议案》。

这则很短的公告，让环保企业后背发凉。毕竟，葛洲坝被誉为是PPP业务的领军企业。如今领军企业都撤退了，意味着什么？

带着PPP胎记出生的环保业务

2014年，国家推广PPP模式的政策密集出台，当年11月公布了第一批30个示范项目，总投资1800亿元。

当市场还在一片讨论声时，葛洲坝集团已经进军PPP项目。

2013年，遭遇宏观经济下滑、建筑行业产能过剩等问题，葛洲坝集团开始向“立足能源和领域，拓展水务、交通业务，集投资、建设、服务于一体”的战略目标转型，而环保领域则成为其重拳出击的领域之一。

根据公开的报道，也是在2013年，葛洲坝集团启动了PPP规则、政策法律研究和项目实践，持续对PPP模式进行分析、研究、探索。

2014年，环保业务作为战略新兴业务进入葛洲坝，但尚未纳入主营业务。即便如此，这一年对葛洲坝环保业务的“迅速崛起”却意义非凡，先后成立了日后在环保领域“开疆拓土”的两大主力干将——葛洲坝投资和绿源科技。

2015年5月，发改委公开发布了1043个PPP项目，总投资约为1.97万亿，PPP大潮正式开启。

也是在2015年的5月，葛洲坝与贵阳综合保税区管委会签订了《贵阳综合保税区建设项目PPP合作框架协议》，项目总投资额130亿元，9月该项目正式签约。

2015-2016年，葛洲坝集团向PPP之路大举进军，2015年全年新签PPP合同额536亿元，葛洲坝集团PPP项目新签合同额分别占国内订单总额的64%。

2016年的环保市场取得了重大突破，战略协议、PPP项目、并购投资……在国内外遍地开花，环保业务俨然已经风生水起。这一年，葛洲坝大力拓展PPP业务，全年成功签约19个，金额719.26亿元，占国内订单的50.28%，相比上一年的536亿，增长31.72%。

业界唏嘘不已。

不赚钱的活儿

然而，2017年势头急转直下。

2017年国家相关部委出台了系列PPP监管政策，规范、监管、风控成为重点，项目库成为业内不少公司噩梦的开始，PPP清库存随即启动。

在2018年半年报中，葛洲坝这样分析政策对于公司的影响：“PPP新政的出台虽然加大了项目运作难度，对公司参与PPP业务产生了一定影响，但PPP市场的进一步规范，有益于公司获取更高质量的项目，提高项目落地效率。”

这个说法比现实委婉的多。

现实情况是，葛洲坝以PPP为主的环保利润在迅速跳水。

以2015年为环保起点，葛洲坝当年总营收822亿元，环保板块营业收入65.6亿元，占比7.97%，毛利率3.06%。

2016年葛洲坝环保全年营业收入138.7亿元，占主营业务收入13.84%，毛利率2.14%。

2017年年报环保产业全年营收超过266亿元，增60%，而毛利率却降到不足1%。

2018年年报尚未公布，但通过这一年的半年报可以窥见一斑。

2018年上半年，葛洲坝环保业务实现营收110.41亿元，同比下降17.94%，实现利润总额 2.55亿元，同比下降32.64%。

如此看来，PPP成为葛洲坝快速进阶环保的利器，却没有给葛洲坝带来持续攀升的利润，所以“理顺在建项目管理体制，加强在建项目管理”这不算一句官话，反而显得很中肯。

PPP的断舍不能离

葛洲坝的环保PPP摊子铺得很大，但从近几年极速下降的利润和毛利率来看，看上去几乎是白忙乎。

这显然是葛洲坝砍掉PPP事业部最直接的原因。

全国人大代表、江苏科行环保董事长刘怀平曾经公开吐槽，EPC基本上是个P，PPP基本还是个P，商业模式从出生就有问题，就是个残疾儿，既不战略也不新兴，商业模式有问题。

PPP项目本身的缺陷仍未得到有效地解决，PPP最大的问题来自于商业模式的模糊不清，利润太低。

无论葛洲坝是多大的巨无霸，作为企业，归根结蒂是要盈利的。虽然这次葛洲坝并没有砍掉，而是将其PPP项目管理职能分别移交至公司生产管理部和其他职能部门，但显然 PPP 项目已经不是其重要获单途径，重心从获取项目转向了对在建项目的规范管理，毕竟很多在建的PPP项目需要很多年完成。

过去一年，不少大规模拓展PPP项目的环保民营企业上演惊悚大翻船，一些企业明哲保身带上红领巾。而对于国资系的央企，虽然看起来对市场问题消化能力稍好，但是有病的枣儿也不易长期吞。

这个问题上，与其把葛洲坝看成是PPP领军企业，不如将其看作是PPP的风向标。

作者：冶华