重组减压 大唐发电减负煤化工

　　电企的煤化工业务波折连连。

　　7月8日，大唐发电发布公告称，计划与国新控股就集团的煤化工板块及相关项目进行重组。业内认为，大唐做此决策的主要原因是高投入的煤化工业务进展缓慢，拖累公司业绩。受此影响，大唐发电当日复牌收涨23.1%，创出年内新高。分析人士认为，公司剥离煤化工聚焦主业，电力资产有望获得重估，减轻资金压力。

　　公告显示，此次协议将透过合作重组或股权收购，国新公司获得大唐发电煤化工板块及相关项目资产或股权；双方已签署相关重组框架协议，现阶段仍有待进一步订立相关交易协议而定。

　　重组范围为公司及所属企业在煤化工及相关产业的投资项目，其中包括内蒙古大唐多伦煤化工有限责任公司、内蒙古大唐国际克什克腾煤制天然气有限责任公司、辽宁大唐国际阜新煤制天然气有限责任公司、大唐呼伦贝尔化肥有限公司、内蒙古大唐国际锡林浩特矿业有限公司以及相关的配套和关联项目。

　　大唐发电指出，重组将有利于优化公司业务结构，推进公司战略调整，提高公司核心竞争力；有利于公司将资金、管理、技术资源更有效地集中至主营业务，巩固公司发电板块优势；有助于未来公司盈利水平的改善及经营业绩的提升。

　　据大唐发电2013年年报，去年该公司化工行业营收不足500万元，毛利率仅3.55%，投入资金却高达875.4万元，累计实际投入5839万元，超过其在火电、水电、风电和光伏等其他电力相关主营业务的累计投入额，且后续投资将达上百亿元。

　　在5月召开的2014中国国际煤化工发展论坛上，大唐能源化工公司董事长张明公开表示，煤化工业务随电企寻求煤炭资源应运而生。该公司向北京供气的克旗煤制气项目就是如此，“那时发电企业亏损严重，就往上游找煤炭资源，在地方政府的要求下，被动地搞了个煤化工项目”。

　　克旗项目是国内首个煤制天然气示范项目，2013年末正式并入管网向北京输气。这些煤化工项目曾被视为电力企业跨界经营的一大亮点，但其巨额投资和亏损又让电力企业不堪重负。

　　以投资预计达160亿元左右的大唐多伦煤化工项目为例，审计署对该项目的审计结果显示，截至2012年底，多伦煤化工项目实际投资超预算61.79亿元。

　　近日，张明在《大唐煤化工投资受挫后的反思》一文中表示，项目投资在确保质量的前提下，自然是越少越好，一旦项目概算过界，日后会因折旧和利息负担过大，产品难以消化，项目将很难赚钱，却不计后果。比如设计标准过高，摊子铺得过大，其结果必然是投资概算一调再调，投资成本一超再超，最终导致投产即亏损。

　　无独有偶，在发电业务盈利水平开始大幅提高的当下，剥离煤化工业务的电力企业并非大唐一家。今年4月，国电集团下属上市公司国电电力也基本剥离煤化工业务。在国电电力的解释中，该公司立足于电力等能源主业，煤化工资产转让符合国电电力优化资产的发展理念，同时会降低低效无效资产占比，消除业绩风险和资本支出压力。