国际油价两个月振幅创4年最大

国际油价再创今年新低!12月18日，WTI油价收于46.2美元/桶，布伦特油价收于56.2美元/桶。相比10月的高位，两个月跌幅已超35%。美国能源信息署指出，两个月油价震荡幅度为4年来之最，传递出市场对供需不确定性的担忧加剧。

此次下跌主要因上周原油库存持续增长，市场供应过剩担心进一步加重。18日，API数据显示，美国原油库存增加350万桶，俄罗斯产量也达1142万桶/日新高。同时，主要经济体股市和价格指数走势低迷，给明年世界经济增长预期蒙上阴影。伍德麦肯兹将明年原油需求增长量预测从之前的140万桶/日调低至110万/日。

下跌背后是石油市场力量重心正在转变。两周前，欧佩克与非欧佩克产油国联合减产，未如市场所愿给油价设立坚实底板。IHS Markit公司副董事长丹尼尔·耶金指出，北美页岩油气已经成为市场供应主导因素，过去一年美国原油供应量增加200万桶/日，EIA预计未来一年还将增加约130万桶/日，相当于两年全球多出一个科威特。北美页岩油气与传统产油国联盟形成石油供应端两大新的制衡力量。

油价下跌，石油股也受到拖累，道达尔、壳牌股价创8个月新低。市场前景的不确定，向石油公司经营韧性再次提出挑战。

经过4年多降本增效努力，埃克森美孚、BP、壳牌等主要石油巨头在布伦特50美元/桶附近依然能够保持盈亏平衡。据了解，国际项目投资决策的油价基础普遍降到40美元/桶左右。这让石油公司在目前油价水平下，几乎可以照常推动明年的项目。伍德麦肯兹预测，2019年全球油气新项目数量将比2015年增长5倍，但总投资持平在4250亿美元，公司能够“用更少钱干更多的事”。

面对油价大涨大落带来的考验，主要石油公司态度以谨慎和冷静为主。BP首席财务官表示，年初以来，公司所有决策基于油价55到65美元/桶，没有像部分咨询机构那样过分乐观。前三季度，主要石油公司普遍利润已达高油价时期的80%，即便如此，各家投资增长只有15%到20%。对比之下，中小石油公司投资扩张超40%。

相比大石油公司，中小石油公司收缩预计更加明显。摩根士丹利认为，WTI油价保持在50美元/桶以下，美国独立生产商迫于现金流压力和投资回报，增产速度会明显放缓。石油市场供应也有望达成新的平衡。

石油经济与战略研究员朱润民认为，近期国际油价下跌，背后是市场之前过于乐观的预期正回归实际，短时间油价快速复苏可能性不大。随着市场预期重新调整，油价在短暂大幅震荡后，会寻求新的运行中枢，2019年仍会受到多重复杂因素影响，未来两年后形势才有望趋于明朗。